一段时间以来，雪球上只要说到海天基本上都负面的评价，有的说海天是垃圾，有的说海天不行了，有的说海天股价还要腰斩几次，甚至一提到海天的好马上有人来挤兑你甚至辱骂你。投资不能义气用事，也不是争什么高低，投资最重要的是理性，情绪化恰恰是投资者的敌人。我们排除情绪化，用理性来看看海天这个企业到底还行不行。
一、海天的产品还牛不牛
一家公司还行不行最核心的还是看产品，极致的产品本身自带销量，象特斯拉和苹果。关于海天的产品品质有这么几点要搞明白：
第一、海天象茅台一样，具有强大的基因和积累，是国货之光。海天的产品，技术源于清朝中叶的佛山古酱园，结合数以亿计老百姓的食用感受反馈，经过几百年的积累锤炼，产品无论是口感还是质量都是中国酱油的最杰出代表，这一点无庸置疑。
第二、海天是纯天然自然发酵，属于工艺最先进的酿造酱油。有的人拿海天的存货周转天数说事，质疑海天的产品不是自然发酵。是不是自然发酵，海天的生产工艺明明白白无数次在招股说明书、年报里都说得清清楚楚，也得到了监管机构的确认。如果你还不信，海天的透明工厂你可以去看一下就明白了。至于把存货周转天数与是否自然发酵联系的人，不是无知就是使坏。顺便说一下，媒体上诬陷诽谤海天的文章、点评很多，真不明白海天的法务在干什么！存货周转天数长，怎么也不能说明产品质量好，恰恰说明产品滞销。即便存货周转天数短，也不能说明产品的发酵时间就不够，存货中如果与是否自然发酵之间有很多变量，两者是完全不能划等号的事情。根据网上资料，酱油自然发酵时间21天就可以成熟了，并不是时间越长越好，重在达到最佳的口感状态，而且不同工艺的发酵时间也有差异。通过自然发酵的酱油都是酿造酱油，与之相对应的叫配置酱油，10小时就可以生产出来，这个是不被允许的，网上有人试图将海天与这类酱油建立联想，这就构成了诽谤犯罪了。
第三、关于食品添加剂，这个问题非常敏感，就象中医等议题一样，完全没有必要展开说，否则很容易造成情绪对立甚至政治化，没有必要叫醒一个装睡的人，一句话要相信科学，况且海天也有大量的零添加产品。
结论：海天的产品还是很牛，但是在产品结构上应当加大零添加产品的投放。
二、海天的品牌还响不响
品牌与产品品质是高度一致的。零添加事件短期确实对海天的品牌信誉度造成了一定的伤害。海天的管理层在恢复产品美誉度上所做的工作严重缺位：其一，对于打着软文的方式的中伤，海天没有采取强硬措施进行反击；其二，海天的正面宣传严重不足。23年中报广告费只有1.49亿，低于去年的1.89亿。零添加加上一直持续到现在的网上中伤，确实给海天的美誉度造成了一定的伤害，但因为这些中伤和质疑都比较低级而且没有根据，所以无法动摇海天的根本信誉。
结论：添加剂事件对海天品牌美誉度造成了一定的伤害，但是因为这种伤害本身不是实质性的，是可以恢复的。海天在加大正面宣传引导和打击中伤方面做得很不够，需要加大投入。
三、海天的渠道还强不强
在传统线下渠道方面，尽管经销商数量有所下降，但海天在传统渠道上的优势是最强且无可撼动的。不过，传统渠道的份量在不断弱化，线上渠道在不断强化，这个趋势会持续相当长时间，直到线上与线下分庭抗礼。海天在线上方面是做得不够的，线上产品销售额的比例太低了。传统化妆品老大上海家化，就是在这一点上被彻底干垮的，当然最开始是内乱的原因，但后来最主要的原因还是线上化步子太慢造成的，这是题外话，但值得借鉴。
结论：海天的传统渠道仍然保持老大地位，但线上渠道是一个值得高度重视的短板，线下渠道早就饱和，线上渠道还有巨大的空间，海天必须下大力气补强这个短板。
四、海天的业绩是不是很不堪
光从股价上看，我们会觉得海天的经营业绩应该是一塌糊涂，甚至将要破产了。但从业绩数据来看，海天的表现并没有那么不堪。我们把眼光放长远一点，列出从2018年到2023年这几年的半年度数据如下：
1、营业收入：18、19、20、21、22、23分别是：87.2亿、101.59亿、115.94亿、123.32亿，135.32亿，129.65亿，这些年营收一直是增长的，唯有23年比22年小幅下降，即便下降了，也高于2021年。与人们的观感完全不一致。
2、净利润：18、19、20、21、22、23年分别是：22.4亿、27.5亿、32.52亿、33.52亿，33.93亿，30.96亿，这些年也一直是增长的，唯有23年小幅下降，但也高于疫情前的19年，与疫情这几年的数据相差也不大。
结论：海天的业绩没有因股价感受到的那么大的下滑，而且下滑的原因不仅有海天的原因，还有疫情后整体消费恢复慢及原材料价格的原因，总体属于正常的小幅波动，只要措施得当，很快便可以恢复向上增长。
五、海天的估值贵不贵
首先估值完全是个性化的事情，比如在银行存款你可能3厘的利息很知足了，但有的人三分息还嫌不够，这要根据你本人对回报率的要求来决定的。当然还是有一个硬标准，当然是越低越好。海天跌了这么多，还有三十多倍市盈率，这是网上不少投资人最诟病海天的原因。这一点也要相对地看，首先对照日本龟甲万和海天原来的估值来看，日本龟甲方市盈率长年在40倍以上，海天的市盈率在原来经营正常的情况下很少低于30倍。不同行业因为经营持续性、稳定性和发展阶段的不同，市盈率肯定是不同的。食品饮料与银行的估值就有巨大的差别。另外更重要的一点，我们不要忘了，估值是由分子和分母共同决定的，股价与业绩是两个不同的变量，股价下跌可以降低市盈率，业绩上涨也可以降低市盈率。海天业绩的下跌，远远低于股价的下跌，说明股价下跌过头了，海天只要恢复正增长，市盈率保持不变，股价就会上涨，这就是投资人的机会。
最后回答一下结论：海天的困难只是暂时性的。