阿胶是民智开了后逐渐走下坡路的。同理,茅台攻关的属性去除,也将走下神坛。酒类来说,低酒精度肯定是趋势。
十年前买张裕不是价值投资,原因有两点,其一是当时的PB,十几倍于有型资产的价格,以这种价格买东西,价值投资者是不会做的。其二是降税后进口红酒冲击,降税后进口红酒价廉物美,任何一个只要常喝红酒的人,在十年前很容易就可以判断出国产红酒在未来十年会有一个很差的长期前景。我半年前建仓张裕B也是基于上面这两点出现了翻天覆地的改变。
东阿阿胶是不得不提价,如果不提价,就没有人养毛驴了,毛驴的繁殖率太低,周期太长。所有的阿胶只有东阿阿胶能通过最严格的质量检测,因为是纯驴皮。其他家的阿胶厂都不是纯驴皮,有其他动物皮,包括同仁堂。秦玉峰想推出一个国家标准,不是纯驴皮的阿胶不叫阿胶,目前正在进行中,阻力很大。东阿阿胶不断提价,毛利率过去几年并没有提高。
其实这是两个很有意思的案例。
两家公司的产品都是日常的刚需消费品(当然阿胶的刚需属性更强一些),只是东阿阿胶没有什么强势竞争对手,而张裕则受到国外红酒的强力冲击。
东阿阿胶的失败在于提价策略,张裕的失败在于“(十年前)产品竞争力不是很强的情况下却幻想通过营销(广告)方式打造出高端品牌”。
从公司产品上来看,十年后公司的产品没有变化,作为刚需消费品的属性也没变化。所以我个人认为是管理层的经营策略的问题,导致了公司如今的处境。
东阿阿胶作为女性补血的刚需产品,如果股价进一步下探,我认为是值得出手的;张裕目前我依然看不清楚。
另外说说茅台。
从产品本身来说,十年前、二十年前、五十年前的茅台,和现在根本没有任何变化。但现在茅台酒为何疯狂受追捧?终端渠道2400元一支的茅台真的不贵吗?即使不介意这个价格的群体,一年又能喝掉多少茅台?
看看京东上面卖的成箱的2000年~2010年的茅台,这反映出茅台酒的金融属性(投资属性)受到众多普通人的认可;这种认可(或者叫疯狂)又反馈到茅台的股价上、导致如今茅台股价的步步高升。
那么茅台的这个游戏或泡沫可以一直持续下去吗?也许这个泡沫在很长时间内也不会破裂,但现在买入茅台还指望能获得良好收益的,恐怕会失望一场。
假如投资者们都认同巴菲特段永平这些顶级投资人,都只愿意投优秀的高确定性的公司,把其它公司视为没有投资价值不能投资的一类,那么这些公司上市,成为市场的很大一部分的意义是什么呢?
东阿阿胶是不得不提价,如果不提价,就没有人养毛驴了,毛驴的繁殖率太低,周期太长。所有的阿胶只有东阿阿胶能通过最严格的质量检测,因为是纯驴皮。其他家的阿胶厂都不是纯驴皮,有其他动物皮,包括同仁堂。秦玉峰想推出一个国家标准,不是纯驴皮的阿胶不叫阿胶,目前正在进行中,阻力很大。东阿阿胶不断提价,毛利率过去几年并没有提高。
十年前买张裕不是价值投资,原因有两点,其一是当时的PB,十几倍于有型资产的价格,以这种价格买东西,价值投资者是不会做的。其二是降税后进口红酒冲击,降税后进口红酒价廉物美,任何一个只要常喝红酒的人,在十年前很容易就可以判断出国产红酒在未来十年会有一个很差的长期前景。我半年前建仓张裕B也是基于上面这两点出现了翻天覆地的改变。