决定股市长期回报率的三个变量是：•初始投资时刻的股息率。•随后的盈利增长率。•在投资期内市盈率的变化。这三个部分几乎解释了持有期内各个时段所有的股市回报率。$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $招商银行(SH600036)$