【欣锐科技300745】研报:
:rocket:欣锐科技是比亚迪、小鹏等车载电源核心供应商，其中小三电产品单独配套小鹏G6与P7i，ASP 3500-4000元，仅按照小鹏G6车型23年5万辆，24年12万辆的测算，公司受益G6放量23、24年可分别实现营收1.5亿、3.6亿，营收占比5.3%、12.7%。加上P7i车型，预计仅来自小鹏业务就收入4-4.5亿元，占公司2023收入比例15%以上；
且小鹏的核心卖点在智能化（22.9w就能上城市自动驾驶NOA）和高压平台（全系标配800V SiC高压快充），欣锐科技明显是贡献后者的核心力量。欣锐科技之前不在大众的供应链，这次大众/小鹏携手造车，有望借着小鹏核心供应商身份进入大众电车供应链，弹性和想象空间是非常大的。
欣锐科技深度报告：800V乘风而起，V2G大势所趋
研报日期：2023-07-26
欣锐科技(300745)
核心观点
车载电源系统是新能源车必备部件，随着集成化与高压化趋势发展，车载电源单车价值量持续提升：车载电源是新能源车充电及电压调节、分配环节的核心部件，随着新能源车行业对轻量化、成本以及充电速度的需求，车载电源系统主要有三种发展趋势：
电源系统集成化：小三电（OBC、DCDC、PDU）的集成可以有效降本700-800元，目前终端车载电源集成产品的出货占比达到80%以上，其次小三合一与电机、电控、减速器有望进一步集成为六合一产品，利于进一步降低成本，缩短整车供应链，目前国内供应商及主机厂均有相关布局，预计2025年左右可以大面积普及。
800V高压平台对电源系统中电子元件耐高压能力要求提升：高压快充是快速解决新能源车充电里程焦虑的最佳方案，800V平台的上车趋势明确，主机厂和Tier1共同推进800V平台的设备提升和设施完善，预计2023年是800V平台大规模上车元年。电源系统中碳化硅等电子元件的使用有望进一步提升其单车价值量。
车载电源双向化：随着国内新能源车保有量继续提升，汽车电池可以协助电网调峰平谷，有效实现电力系统的运营平衡，使电动车功能多样化，相关支持政策频出，是未来主要发展趋势。
欣锐科技是车载电源核心供应商，高压产品技术成熟，前瞻布局V2G及液冷充电桩模块：欣锐科技核心客户是比亚迪、小鹏等，公司800V高压平台的车载电源集成产品成熟，独供小鹏G6，将受益于800V快充上车，下半年客户销量增长带动出货量提升。此外，公司前略布局高压液冷充电桩和V2G业务，有望供应相关的电源模块。近期定增意在扩大产能，扩张后产能达到200万套以上，看好公司在800V上车扬点下扩产带来市占率提升。
研究员：弘则弥道 张振