从18世纪蒸汽机的发明到19世纪电力的广泛使用，再到20世纪计算机和互联网的普及，科技的齿轮推动着人类的发展不断前行。如今已经步入21世纪，科技的齿轮依旧没有停下它的脚步，ChatGPT的横空出世让人们看到了人工智能的未来，也让科技行业再次进入大家的视野中。
要说一个行业究竟火不火？那么，这个行业在金融市场价格走势比较能说明问题。我们不难发现，无论是国内还是国外，近一年中科技类指数的走势要明显优于宽基指数，且这一趋势目前仍在继续。
近一年国内外科技指数与宽基指数对比
数据来源：Wind 截至：2023.12.19
历史无数次的证明科技的发展才是推动时代车轮前进的动力，在未来的几十年甚至上半年的时光中，科技的革命也将不断地上演，可以说科技是一个永不过时的主题。因此科技主线或将持续吸引资本市场的高度关注。
那投资者又该如何投资呢？因国内互联网科技企业基本都集中在港股，因此恒生科技指数成为较为主流的投资标的。而若聚焦全球市场，汇集当今科技行业巨头的纳斯达克指数也颇受投资者青睐。那投资者该如何选择？今天我们就来分析一下。
科技的“先行者”——纳斯达克指数
1、阶段性表现更强
作为美股科技的代表性指数，纳斯达克主要由美国的数百家发展最快的先进技术、电信和生物公司组成，这其中包括了我们耳熟能详的一些大公司包括某手机行业巨头、新能源车巨头、零售行业巨头等。从近阶段走势来看，纳斯达克的走势要明显优于恒生科技，且这一优势从今年10月开始不断走阔！
纳斯达克与恒生科技近期走势对比
数据来源：Wind 截至：2023.12.19
这其中原因有二：一是因为本轮行情中爆发的上游算力以及中游大模型等领域，绝大多数概念和技术都掌握在美国手中，因此一旦行业被市场追捧，身为“领头羊”的美股自然会更加受到资本的青睐；而第二是因为前期美联储不断加息，导致资金流向美国市场，形成了虹吸效应所导致。因此相对于港股而言，美股科技阶段性走势更为亮眼。
2、指数表现更稳健
相对而言，纳斯达克成分股在盈利性方面更为确定。由于国内互联网、半导体等产业起步较晚，所以相较于国内刚起步的一些科技企业，纳斯达克成分股企业无论是规模还是盈利均能保持一个较为稳定的发展势头，也使其成为股市中最具价值和成长性的指数之一。从走势上看，纳斯达克指数最大回撤只有30%+，而且基本都在不长的时间内反弹，然后再创新高，总体的走势呈现稳步上涨的态势。
纳斯达克指数走势
数据来源：Wind 截至：2023.12.19
3、行业覆盖较广
最后，相比而言纳斯达克指数涵盖的行业非常的广，几乎涵盖绝大多数高新技术行业，包括软件、计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等，其中也包括一些国内互联网企业。即便后续人工智能热度有所消退，那么或许还能凭借其他行业的优秀表现来支撑整体业绩。
纳斯达克指数行业分布
数据来源：Wind 截至：2023.12.19
但投资者需要注意的是：该指数在今年下半年已有较高涨幅，当前人工智能、半导体等领域利好均已兑现，短期内若无新一轮利好出现，叠加美元贬值导致的资产外流。行业指数的涨幅或许将趋于缓和。
冉冉上升的“新星”——恒生科技指数
1、国产替代桑榆非晚
从历史数据分析，恒生科技的涨幅相对于纳斯达克有一定滞后性，其主要受制于技术方面的原因。但近期随着国内技术层面上的突破，我国半导体的产量大有后来居上之势。国际半导体协会（SEMI）公布的最新报告显示，2023年第三季度全球半导体设备销售额同比萎缩11%至 256亿美元，环比下滑1%。但中国逆势增长，Q3设备采购额为110.6亿美元，同比大增42%，环比增长46%，销售额和增长幅度均位居全球第一。
与此同时国内互联网大厂的大模型均已纷纷落地，预计2025年规模有望超过2000亿。未来大模型有望以“订阅+流量”和“项目+服务”等模式落地行业，因此从长期看恒生科技未来依旧有较大的想象空间！
2、较低估值或释放更强能量
与纳斯达克指数形成鲜明对比的是国内科技企业的聚集地恒生科技指数，在纳斯达克凯旋高奏的当下，恒生科技似乎显得有些冷清了。俗话说的好：“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。”如今的恒生科技指数在平淡的走势下已经积蓄了较大的向上动能，为什么这么说？
从技术面分析来看，较低的估值既为恒生科技创造了较高的资金安全垫，同时也为后续的反弹创造出了巨大空间。当前恒生科技的PE不足20倍，处于过去三年内的底部位置。而从业绩来看恒生科技依然保持较高增速，根据Wind一致预期恒生科技今年全年有望实现30%净利润增速。因此推断，当前港股科技或已经到达极具性价比位置，投资者可以聚焦其低估值下的修复机会。
恒生科技估值数据对比
数据来源：Wind 截至：2023.11.31
3、美债下行释放利好
那估值后续修复的可能性究竟几何呢？我们还是用数据说话。从历史数据分析可以看出美债利率和恒生科技是呈负相关关系的。这也很好理解，美债利率下行对全球风险资产而言无疑是利好。而港股作为离岸市场，同时受到中国基本面和美国流动性的影响。那么美债收益率下行，港股科技股收益可能相对确定，相对走势也会走强。
美债收益率与恒生科技的走势对比
数据来源：Wind 数据区间：2016.01-2023.07
自今年9月议息会议以来，美联储连续三次暂停加息。市场普遍预期美联储将结束本轮加息周期，明年或将转向降息。这或将导致10年期美国国债收益率及美元指数继续小幅下行，从而使得中美息差收窄，叠加中国名义GDP增长回升，资金有望局部回流国内新兴市场。
但需注意的是，从目前金融数据上分析2024年国内整体或仍将以弱复苏为主，届时港股依旧会面临场内资金流动性差以及市场信心不足等问题，短期内的震荡或不可避免，大家需要做好心理准备。
结论
诗中有云：“梅须逊雪三分白，雪却输梅一段香。”港股科技与美股科技各自有各自的优势。美股科技的优势在于其先于市场的反应以及其较高的稳定性；而港股科技的长处则在于其巨大的潜力，以及较为确定的增长预期。投资者可以根据自己的投资风格来进行配置。
若是偏右侧的投资者，希望能在当前行情中吃到跟随科技主线的大趋势，那美股科技或许是你的菜；若您是左侧投资者，希望逢低布局，博取后期超额收益机会，那么港股目前的特点或许符合您的要求。
最后，宽基君还是要提醒大家，无论是港股还是美股投资对投资者的门槛都有一些要求，普通投资者若是借道相关指数基金或许更为高效便捷！
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