提到创业板许多投资者都认为是一个风险与收益并存的地方，收益说的是创业板是一个充满活力的板块而创业板的公司也具备更高的成长性，所以近年来，在创业板诞生了数不清的大牛股。而风险说的则是创业板股票的特点是上市公司规模小，处于初创阶段，股价波动较大，让投资者的心情也跟着忽上忽下。
然而今年以来的创业板赚钱效应似乎大不如前，早在年初时，创业板就已经跌了30%了，PE不到40倍，仅次于2018年底。彼时关于底部和价值回归的“小作文”也是满天飞，正当我们觉得创业板即将触底反弹否极泰来之际，市场似乎给广大投资者开了个不小的玩笑。上周创业板继续下行跌破2000点，刷新了2020年5月以来的新低。
数据来源：Wind 截至2023.09.26
我们看到了近期一系列重磅政策的出台，从活跃资本市场到优化房地产政策，再到降低金融机构存款准备金率。理论上说，各种“回血套餐”都已经准备就绪，为什么创业板没有顺势反弹呢。对投资者而言，现在的创业板是“山腰”还是“山底”？今天我们就来好好分析一下创业板的投资逻辑。
多重因素导致创业板短期再度下挫
要判断后市创指是否能反弹，首先我们先要搞清楚本轮创业板为什么跌？正所谓“解铃还需系铃人”，只有找到症结所在才能对症下药。那创业板本轮下行的根源又是什么？总结来看有三点：
主要成分股难有资金支持
从上周的涨跌情况分析，从数据上我们能很明显的感觉到资金对于大盘价值的青睐更佳，其中包括通信、银行、非银金融等多个板块都出现了不错的涨幅。
数据来源：Wind 数据区间：2023.09.18-2023.09.22
目前市场上主要还是存量在博弈，一旦资金照顾大盘价值赛道，那么成长类和科技类的赛道自然会有资金不断流出，就像一个跷跷板一样。而成长类股票对于增量资金又是极度依赖的，这也就导致了这些股票的集中下跌。而创业板又是以成长类型股票为主的指数，所以走势自然不太好看。
北向“聪明钱”不断流出
受到市场情绪以及汇率方面影响，从8月开始北向就开始了漫漫的“出逃”之路。截至9月26日，北向合计净流出超250亿元。
北向资金流入（出）情况
来源：Wind 截至：2023.09.26
此前北向重仓的主要是一些高市值、高成长、高回报的绩优“白马股”，而创业板中的科技、医药、新能源就是此类赛道，所以整体指数受到北向拖累较重。除此之外，根据以往经验北上资金对大盘的走势把握比较准确，在大盘行情好转时买入，在大盘行情变差时卖出，能够精准的进行“高抛低吸”操作，得到市场认可。所以许多机构跟随北向操作，也使得创业板指中的资金不断地被抽离。
节前避险效应凸显
如今即将临近中秋、国庆双节，一方面许多资金在节前的时候不会进行交易，所以市场活跃度依旧难有起色；另一方面若是持股过节不确定因素太多，并且白白浪费资金时间价值，因此许多股民都会选择诸如国债逆回购等稳健且生息的标的进行投资。这一来二去市场活性再度下降，创业板指近期没有太大起色也在情理之中。
短期扰动并不能影响 长期？趋势
成分行业利好频现
科技板块作为创业板中的最大权重，近期国内政策暖风频吹，首先是AI技术得到性能突破，人工智能领域的知名创业公司OpenAI发布题为《ChatGPT现在能看、能听、能说》的公告，宣布将在未来两周时间里向付费用户推送这项功能。这也代表了人工智能以后并不仅限于回答大家提出的问题，它同时拥有思考能力，能读懂人们的意愿，并通过语言表达，这一效果一旦实现，又将具有重大意义。与此同时国内多家机构也公布了其AI大模型付费落地的计划，越来越多的企业已经能从AI中获得利益并持续发展。
而新能源车方面，商务部推动的“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季正在火热进行，加之近期成都车展前后推出大量新品和低价新款，对提升汽车消费需求起到促进作用。根据乘联会公布了8月全国新能源乘用车的销量情况，8月全国新能源乘用车厂商批发销量79.8万辆，环比增长8.2%，同比增长25.6%。预计“金九银十”的消费旺季，新能源车的总体销量将会继续创下新高。
目前政策端的发力尚未结束，10月底前后的三中全会和12月的政治局会议、中央经济工作会议都值得期待，相信创业板也很快能“重振雄风”！
北向流出减慢，资金有望回流
前面我们提到了北向资金不断流出，但是细心的朋友也能发现，北向的流出近期有减缓趋势，8月份北向流出400多亿，而9月目前只有270亿，整体的趋势有所放缓。我们可以从数据上发现，以往北向资金大幅流出后的一段时间，A股都会出现一波较为强势的反弹。比如，2020年2、3月份，北向资金净流出逾千亿元，但此后近4个月时间中，万得全A指数大涨约30%。
来源：Wind 数据区间：2020.01.02-2023.09.19
与此同时，美联储加息两度“搁浅”，之前流出的外资也有望回流至国内，这对于国内市场而言的确也存在一定利好，北向近期也可能会主动再回A股市场。所以未来一段时间，国内市场企稳回暖的概率较高，我们不妨对中国经济的未来保持信心。
估值已达合理区间
本轮下跌之后，创业板整体估值已经达到了相对合理的区间。数据显示当前创业板指的估值仅为29.19倍（PE/TTM），位于历史1.76%的分位点附近。
创业板指估值情况
来源：Wind 截至2023.09.26
回顾历史我们可以发现，创业板指在2018年大熊市底部估值在29倍左右，如今的创业板指又回到了和2018年相同的位置。那个时候市场同样充斥着悲观情绪，大家都觉得股市“没救了”，但之后先后走出半导体、核心资产、新能源等牛市。那么站在如今的时点来看，此时此刻是否正如彼时彼刻？
结语
对于投资人而言，买卖不仅需要好的标的，还需要好的价格。今日的创业板价格上已经足够“便宜”。而质地上无论是人工智能、新能源还是医药，这些成分股的估值和盈利逻辑都没有发生根本性改变。只是市场对于行业的悲观和负预期，让这些行业被资金暂时遗忘，一旦这种市场预期得到改善，后续上升空间将是巨大的。
当然创业板中行业众多，后续的走势也可能出现分化，如果想要规避风险还是建议选择相关指数基金，宽基君家的创业板ETF富国（159971）以及创业板ETF增强（159676）大家都可以保持关注哦~~~
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