$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$ $隆基股份(SH601012)$
首先比亚迪12月销量是不及我预期的，相信也不及不少投资人的预期，核心就是新能源环比增长很少，燃油车环比为负。在新势力环比大增，整个汽车行业环比较大增长的背景下，更显得不理想。试加以分析如下：
一、汉唐销量
汉唐销量无疑是目前比亚迪销量中最重要的，12月汉销量12089辆，其中EV约9000辆，唐本月销量4699辆。唐的销量已经连续几月持平，汉的销量一直是每月环比增长约3000辆，而本月环比增长仅不到2000辆。这个成绩让人满意吗，或者管中窥豹我们又能看出些什么呢？
目前汉的销量主要取决于产量，比亚迪目前产能是受限的，从公司电池装机量也可以看出来，12月仅环比微增0.127GWH，而9-11月分别环比增长0.322GWH、0.236GWH、0.433GWH。此外产能是需要分配的，产能不足的情况下，如何分配就显得很重要了。目前来看，汉和2021唐EV、D1用的都是刀片，后续还有马上开启预售的秦plus等等用刀片，21唐EV开始交付，势必占用部分刀片产能，也应该占用产能，这也为1月21款唐EV的交付和后续汉唐整体销量上升打下一定的基础。
其次取决于销售政策，之前比亚迪很多车都是高开低走，一方面是由于市场空白大，刚需多，另一方面可能也有公司产品定位还不错，一出就是爆款，而后由于产品力不行，市场竞争加剧，销量下来，下来之后恶性循环，很多人说车不行，销量不高不能买等等，继续影响销量，当然也影响预期和股价。反观某些新势力，一直说产量不足，可半年也未必有什么产量提升，始终保持较多的在手订单，销量也可以持续向上。我猜测的话，比亚迪可能有控制汉交付量的可能，一方面避免不必要的上产能之后闲置，另外也更好的管理销量和市场热度。比较合理的猜测是，此后汉的销量应略高于每月新增订单量加一定数量，以在下次改款前大致消化完在手2万多订单。
总结来看，比亚迪的隐忧即为产能不足，且短期可能遇到了瓶颈。难以判断的是除汉唐外其余车型是由于产能分配原因或销售策略原因没有上量还是销量已到达瓶颈。好的地方我们能看到虽然牺牲了汉的销量，但长期来看对汉对唐都是有利的。以此看来，比亚迪的销量、尤其是汉的销量是合理甚至偏利好的。
二、一季度的销量展望
1月份料销量将进一步上升，2月有望持平或略有上升，原因在于：一、年前仍为购车高峰； 二、2月前部分城市及比亚迪销售优惠政策仍适用；三、汉继续爬坡，21唐EV开始交付，D1逐步交付。但2月过年及年后购车需求将下降，除汉唐D1外其余车型销量预计将下降。同时产能的影响仍然存在，料销量难以较大幅度增加。故此预计3月销量或将下降。但如其他车型销量下来，D1有望加大产量，同时也为秦PLUS的量产和爬坡带来机遇。但同比来看，比亚迪20年1季度销量惨淡，21年同比将大幅提升，同比增速有望按月持续提升。总体我是看好一季度销量的，而且各主要车型的销量波动和互补让我觉得欣喜。且值得注意的是季度后，比亚迪的PE（TTM）将大幅下降，预计从当前的178下降至100以下。
据此展望，我判断产能的瓶颈在1月相对突出，2月仍在，3月将迎来缓冲期。
原本预计3月销量可能下降，由于DMI车型价格，尤其是秦Plus价格明显超预期，预计3月销量有望持平或继续上升。DMI太棒了，加油！
从股价的角度来看，销量的上升尤其同比大增，以及秦plus开启预售，21唐EV交付及后续刀片电池外供等事件驱动的影响下，股价呈向上趋势。作为年前出了大部分隆基股份仓位加仓比亚迪的人，还是很看好比亚迪的。
本来出了销量就写的，奈何较忙较懒，今天才写完。最近思考较多，后续有空将写一下我对Model y 降价的影响、特斯拉与比亚迪替代燃油车的方式及优劣等等内容的一些想法。希望多交流
今年开门红不错，A股赚了接近30%，港股50%，继续加油
