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周一（8月2日），北向资金净买入51.84亿元，其中汇川技术、东方财富、五粮液净买入额位列前三，分别获净买入7.17亿元、4.73亿元、3.6亿元。净卖出前三个股为贵州茅台、赣锋锂业、兆易创新，分别遭净卖出11.24亿元、3.54亿元、3.41亿元。
经过一个月的震荡行情，A股三大指数7月悉数收跌，其中上证指数7月跌逾5%，深证成指跌逾4%，创业板指跌幅相对较小，7月跌约1%。行情大幅波动下，北向资金大进大出，波动明显比6月份加剧。7月北向资金累计净买入107.62亿元，其中沪股通合计净卖出44.46亿元，深股通合计净买入152.09亿元。北向资金已连续9个月净买入，但买入力度较4月和5月份明显下降。
7月共21个交易日中，有三个交易日北向资金单日净流入或净流出金额超过百亿元。其中7月14日，北向资金单日大幅净卖出108.06亿元，随后又于7月15日反手净买入123.98亿元，其短期操作呈现出快进快出特征。
（北向资金月度净买入额）
业内人士称表示，整个7月份A股结构分化的态势非常明显，宏观经济层面出现了一些疫情反复的结构性问题，引发了投资者对消费的担忧，同时行业监管政策也给整个市场带来了一定的心理影响。而国家政策支持的新能源、芯片、军工等高科技板块因为受到资金的追捧，整个7月份表现较为强势，整个市场出现了较大的结构性差异，预计这种结构分化行情仍然还会持续。科技板块仍然是资金追捧的热点，消费板块在经过回调之后，投资价值会慢慢凸显，长期仍然看好消费赛道的相关品种。
上海证券研究员陈健宓认为，从历史上看，北向资金的流入节奏与美国经济政策不确定性指数间存在显著相关关系。目前这轮北向资金的流入减缓和市场对美联储的货币紧缩预期不确定性有直接关系。我国政府对互联网寡头的反垄断监管和降低“住房、教育、医疗”成本的一系列举措引发市场对相关行业盈利模式和估值体系的重新考量。
从行业资金流向来看，北向资金重点进攻高景气成长制造主线的同时，大幅抛售银行、房地产、石油石化等周期性行业以及国防军工行业。计算机和电子行业7月获大幅增持，净买入均超40亿元，其中千亿半导体巨头韦尔股份净买入超25亿元，恒生电子净买入逾17亿元。与此同时，银行板块7月表现惨淡，遭大幅净卖出逾58亿元，兴业银行净卖出超15亿元；国防军工净卖出逾40亿元，房地产净卖出逾21亿元，保利地产、万科A净卖出居前。
7月电新行业仍如火如荼，北向资金逢高减仓，净卖出超28亿元，“电池茅”宁德时代遭大幅净卖出37亿元，净卖出额居陆股通之首，锂电池隔膜龙头恩捷股份净卖出亦超30亿元，阳光电源净卖出近25亿元。值得一提的是，虽然电新行业7月遭减仓，但由于整体估值持续抬升，而医药股7月整体表现不佳，此消彼长下，电新行业超越医药成为北向资金第二大重仓行业，仅次于食品饮料。
受德尔塔毒株引发全球疫情再度恶化影响，医药股获资金追捧，医药行业净买入28亿元，迈瑞医疗、复星医药净买入居前，药明康德则遭大幅净卖出21亿元。白酒股7月表现分化，贵州茅台遭大幅减持35亿元，水井坊净卖出逾15亿元，五粮液、山西汾酒则获大幅净买入超26亿元。，
截至7月30日，北向资金持仓市值为24592.68亿元，较此前一周减少1883.55亿元。从行业持市值分布来看，食品饮料持仓市值总额居首，持仓市值达3362.91亿元，占北向资金总持仓市值比例为13.67%；电力设备及新能源持仓市值为2877.08亿元，占比11.7%；医药持仓市值为2811.03亿元，占比11.43%；电子持仓市值为1769.91亿元，占比7.2%；银行持仓市值为1715.23亿元，占比6.97%。
从北向资金行业资金流向来看，7月，中信30个一级行业中有19个行业获北向资金净买入，其中净买入超10亿元的行业有12个。计算机、电子、家电、基础化工、医药净买入规模居前，分别净买入42.4亿元、40.06亿元、38.47亿元、28.82亿元、28亿元。
11个行业遭北向资金净卖出，其中净卖出超10亿元的行业有6个。银行、国防军工、电力设备及新能源、房地产、石油石化净卖出规模居前，分别净卖出58.25亿元、40.67亿元、28.64亿元、21.22亿元、18.42亿元。
其中，净买入居前行业中，7月，恒生电子、金山办公、广联达、卫宁健康、超图软件在计算机行业中净买入规模居前，分别净买入17.4亿元、10.4亿元、7.5亿元、5.88亿元、5.09亿元。
此外，韦尔股份、卓胜微、传音控股、生益科技、和而泰在电子行业中净买入规模居前，分别净买入25.19亿元、11.35亿元、11.18亿元、8.19亿元、7.72亿元。
净卖出行业方面，7月，兴业银行，交通银行、工商银行、农业银行、江苏银行在银行行业中净卖出规模居前，分别净卖出15.24亿元、9.88亿元、8.07亿元、5.72亿元、5.28亿元。
此外，中航光电，中航沈飞、中国重工、中航西飞、中航高科在国防军工行业中净卖出规模居前，分别净卖出14.13亿元、8.53亿元、8.3亿元、6.64亿元、3.3亿元。
个股方面，7月，北向资金共加仓837只个股，减仓1443只个股。 其中，145只个股加仓数量超1000万股。包钢股份、南山铝业、中远海控、上港集团、方大炭素加仓数量居前，分别获增持49730.3万股、21744.03万股、11403.48万股、10854.5万股、9644.98万股。
111只个股减仓数量超1000万股。京东方A、交通银行、中国重工、农业银行、工商银行减仓数量居前，分别遭减持55727.56万股、22778.44万股、21223.11万股、19303.46万股、17410.88万股。
从北向资金持股数量变动幅度来看，7月，557只个股增持幅度超10%，442只个股减持幅度超10%。 其中，首都在线、葫芦娃、亚士创能、甘源食品、易成新能增持幅度居前，增持幅度分别达2403.62%、1207.81%、906.73%、725.46%、720.03%。
香雪制药、天泽信息、吴通控股、立昂技术、金一文化减持幅度居前，减持幅度分别达99.22%、97.41%、96.03%、95.97%、95.12%。
从北向资金增减持金额来看，7月，235只个股增持金额超1亿元，180只个股遭减持超1亿元。其中，万华化学、五粮液、山西汾酒、韦尔股份、中国平安增持金额居前，分别增持36.73亿元、27.44亿元、26.44亿元、25.19亿元、22.48亿元。
宁德时代、贵州茅台、恩捷股份、京东方A、阳光电源减持金额居前，分别减持37.06亿元、34.98亿元、34.98亿元、32.46亿元、24.81亿元。
从北向资金持股比例变动来看，7月，80只个股持股比例增加超1%，442只个股持股比例下降超1%。 其中，超图软件、保隆科技、公牛集团、捷昌驱动、地素时尚持股比例增幅居前，北向资金占流通股比例分别增加4.33%、4.1%、3.96%、3.69%、3.59%。
密尔克卫、银轮股份、中炬高新、生物股份、科顺股份持股比例降幅居前，北向资金占流通股比例分别下降4.87%、3.81%、3.62%、3.37%、3.2%。
来源：Wind
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质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市盈率（PE）：总市值/净利润
市净率（PB）：总市值/净资产
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：三七互娱、华大基因、南极电商、石大胜华、普罗药业、养元饮品、君正集团、双星新材、森马服饰、光讯科技。
数据来源：WIND，截至2021.6.30
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.6.30
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.6.30
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI) 基日为2006.6.16，发布于2017.9.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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