一、草甘磷原药的上游原材料成本构成
一般情况，不同的生产工艺对于成本结构都会有差异，技术越优秀，对于原材料的损耗也就控制的越好。从以往来看，新安的生产线上成本结构主要分为四个部分：1）黄磷（20%）；2）甘氨酸（40%）；3）多聚甲醛（10%）；4）其他（30%）
由于目前不同原材料的价格都在波动，成本结构肯定会有所调整，但是我并不认为这是利空，正因为有原材料的波动，对于终端市场才有价格支撑。虽然终端需求也是一方面，原材料没有涨价，终端产品涨价是说不过去的。
二、草甘磷原药和制剂的区别
如果从产业链来看，原药是制剂的上游，原药是不直接面对终端的，其实目前很多分析是把原药和制剂放在一起统计产能和产量的，但是由于产品的附加值不一样，放在一起分析并无法拆出真正的成本收入结构。
上游原材料有优势的企业，在原药的销售占比一般大于制剂的占比。但是制剂的附加值要高于原药，这也是为什么很多原药产商想要切入制剂领域的原因，但涉及技术、营销、渠道的原因，竞争会很激烈。目前全球的草甘膦制剂龙头基本都是国外，国内新安的制剂化率不断提高（今年半年报公告为提高到了60%），新安刚开始主要也是出售原药，但是随着技术以及国外销售渠道网络的打开，新安终端的制剂不断扩大，从新安今年另外购买1万吨草甘膦原药去制作制剂也可以看到这个趋势。为什么要向成品制剂转移，因为在一个景气度持续的行业，终端制剂的附加值高、门槛高，具备可持续盈利性。卖果汁的要比直接卖水果的赚取的利润高，如果把制剂比作一部分草甘膦原料加水，那应该更好理解这块的附加值了。
三、终端需求
如果要提到制剂，就要考虑终端的需求，今年整个草甘膦市场由于供给减少，主要是国外上半年的产能减少，新增产能延后。再加上国外粮食价格暴涨，粮食扩产急需，导致终端的需求远远大于供给。（即使孟山都的产能现在恢复，也远远来不及）
其实从农化的终端来看，草甘磷制剂的价格也提高了接近一倍，但是因为草甘膦的价格还会继续上涨，从目前的库存量及新增产量，下游客户普遍预期涨势会持续到明年一季度，所以不管事农业经销商和种植农户都在进行冬储。也可以看到终端的价格提升敏感度是已经消化了。
四、销售季节
从以往来看销售旺季是一季度和四季度，但是考虑今年草甘膦价格提升太快了（并且预期明年一季度之前价格还会提升），导致部分经销商提前储货，所以很可能今年新安的三季度利润有可能会再创新高。
这样的新安基本面应该是持续向好的。