$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ 乳业目前至少还有两个问题值得关注：1）品牌忠诚度并不是太高，竞争格局有一定变化可能。君乐宝21年销售额已达200亿，目标是25年500亿。蒙牛管理层再不努力，有老二变老三的可能。伊利老大位置虽然稳固，但行业整体需求没有增长的情况下也难免受挤压。2）各行各业严重产能过剩已是共识，但更大的问题是产能出清的速度太慢，原因就不多说，涉及面太广。以乳业为例，在需求不振持续这么长时间后，原奶产出实际还在增长，这就使得底部拉长。