◎资料来源:中国稀土行业协会
如果再观察价格指数走势,则基本可以将2022年9月初确认为稀土价格的阶段性低点,能够看到之后稀土价格整体维持了温和上涨。这说明,以2022年3月工信部公开发声引导稀土价格回归理性、2022年9月工信部再发声引导稀土产品价格回稳为节点,稀土价格的政策底已较为明确。
◎资料来源:中金公司
宏观调控能对稀土价格起到这么显著的影响,一方面在于国内供应不断集中且供给可控能力持续提升,另一方面也在于海外新建项目较为缓慢。
关于前者,我们在《稀土价格压力究竟缓解没有?》中提过,近十年来,针对行业过去发展中存在的小散乱弱、环境破坏、“黑稀土”泛滥、定价权缺失等诸多问题,当局持续进行了三轮整改,使稀土能够通过配额制度较为精确地以需定供,同时中国厂商在全球稀土供给链上的话语权进一步提升。
关于后者,中金公司指出,海外三大主产区接近满产,供应增速出现大幅放缓,缅甸、美国MP以及澳大利亚Lynas三者合计产量2020、2021年同比增速分别仅为20%、8%。
2022年12月30日,商务部发布《关于修订公开征求意见的通知》,稀土采矿、选矿、冶炼分离、金属及合金材料生产等覆盖全产业链的相关技术有望在未来明确纳入我国的禁止出口目录。显然,这不仅有助于巩固我国稀土行业的技术优势,也可能进一步影响海外稀土永磁供应弹性,使中国稀土永磁行业景气度有望长期持续。
至于稀土价格的政策底出现后指数仍有波折的走势,则受到了下游需求未及预期的影响。这一点在《稀土价格压力究竟缓解没有?》中同样有过详细分析,这里便不再展开。
而目前,恰如前文所述,疫情防控措施优化后宏观经济复苏进度加快,随着需求侧的大幅扩张,变频空调、消费电子、传统汽车、风电等传统需求有望受益于宏观回暖,新能源车、工业节能电机、机器人等新兴需求或也在政策支持下持续增长。
由于前期价格大幅下跌已将需求下滑和供应释放的预期体现得较为充分,库存经历持续去化后处于低位,一旦需求好转的预期形成,市场情绪有望得到较大的提振,稀土价格上行趋势或重新确立,有望开启新一轮上涨行情。
换言之,在供需与政策的共振下,稀土全产业链的战略配置价值可能已经浮现。
$华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接C(F014332)$ $华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接A(F014331)$ $稀土ETF(SZ159713)$
END