发布于: | 雪球 | 回复:9 | 喜欢:4 |
最近在反思自由现金流估值,对于小股东而言,自由现金流的作用主要在偿还负债,逐步提高净利润,进而在分红率不变或提高的情况下提高股息率。
另外,简单的利润+折旧-资本支出计算自由现金流(我理解你指的是股权现金流),隐含的假设是财务费用用来支付债务利息,债务规模基本不变,但目前长电的债务远高于大秦,即使股权现金流基本大致相同,我认为大秦的“质地”还是高于长电的。
从2016年开始(未考虑资产注入),长电因为增值税返还比率下降(即使假设未来能保持在超过12%部分退还),自由现金流相比现在还有所下降。
[鼓鼓掌]