一个已经投产的绿电项目，就是现金奶牛。一个在建的绿电项目，就是还没有长大产奶的小牛，当然只是天天吃草而不产奶。有人觉得养奶牛生意不错，想未来三年产能增加一倍（因为看需求，未来至少三五倍），于是买草料的钱翻倍，你不能说花钱多了，是因为现存的奶牛差奶不行了，不叫奶牛，原因显然是还没有开始产奶的牛多了。

绿电企业高负债高资本支出，是因为刚刚开始产奶，不产奶的小牛多，还在怀孕的牛仔更多。如果不再增加奶牛数量，只养成熟产奶的奶牛，再看现金流。这事，最简单做法，不就是把已投产的和在建储备的分开看负债和资本支出，分开估值。

这么简单的问题，需要我单独开贴。