parkjinheel2019-07-14 10:38复兴最近也在观察,发现ROE不断在降低,其中权益系数和总资产周转率变化不大,销售净利率降低较多。销售净利率降低,从2017年19%到2018的12%,主要是净利润增长比营收慢导致,无非就是四费,投资收益,营业外收入等变化,发现利息费用增加比较明显,这时候在看下资产负债表里的短期借款=57+49Y(1年内到期),长期86Y,还有40Y应付债券,23Y应付,第一感觉公司借了很多钱,同时在看下资产里无形资产71,商誉88,开发支出20(研发资本化费用),是双刃剑和利润调节器,大量负债导致流动比勉强达到1,速动比更是只有0.78,股东权益比只有47%,股东权益增加较少(需要注意少数股东权益缺增加较多)。不过从复兴历年融资分红比136%来看和经营现金流来看公司至少还是在真实赚钱的。
总体感觉复兴借了很多钱,有一部分钱买了很多东西,另一部分看不出用在哪里,导致负重前行,同时又有较大无形资产和商誉隐患,还有20Y研发资本化,特别是流动比好速动比很担忧,目前估值26ttm,历史56%,目前10年国债3.16,合理pe应该是31.6,打六折,就是19,我觉得pe20到左右可以考虑建仓,大概价格20左右,如果出现资金问题,可能还要杀的更低,全部重仓它还是有风险。。欢迎讨论
新能源正前方2019-07-14 10:42你说的也正是我所担心的,但是怎么说呢,我有时候不是很喜欢去抠财务的一些东西,我更喜欢看未来,复星只要今年比去年好,明年比今年好,我觉得他就值得我投资。要等跌下来还是很难,有时候我喜欢提前一年布局,比如我辛辛苦苦选中这只股票,真如你所说到了20我买了,难道30我就会卖么?30我不会卖的,因为很难有更好的标的,那40我会卖么?大概率也是不会的,所以20、还是27买,20还是30买差别并不是很大。不过我是从30开始买的,25、24、22分别都加了仓,目前成本在27
小知的投资小圈2019-07-13 12:24我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。从专业人士的角度进行解读,学习不少业内知识。虽然写的比较泛,对行业的理解有新的认识。复药我理解为医疗中的平安,虽然单点上和恒瑞没法比,但是战略前瞻性和高度丝毫不差。随着近年来战略调整,复药出发已久,现在逐渐进入收获期了。
0笨笨02019-07-19 18:37楼主这篇说的就很好啊。国际一线的药企成功的路径主要是创新+并购+国际化,复星医药的并购(外延)能力和国际化能力在国内是第一的,创新过去重视不够,但近几年发生改变,过去三年累计研发投入达到50多亿,今年一季度6亿多,比肩恒瑞。研发负责人,临床负责人都从国际一线药企挖的总监,研发能力和临床能力都有了明显提高。形成了复宏汉霖,复创,弘创,星泰等研发平台。产出看,目前全球销售金额前10的单品复星有5个处于三期临床,待评审,获批等状态,全球多中心临床,未来销售范围遍布全球。在研项目215项,小分子创新药15项,生物创新药10项,生物类似药17项。国际标准仿制药117项,目前通过一致性评价13个品种,排第一。
资产看,四大板块都处于长期上升趋势中。 制药板块目前处于产品升级中,将完成华丽转身,生物药进入收获期。 医疗器械板块今年开始进入高增长阶段,其中达芬奇开始爆量。医疗服务板块已经是全国四大医疗集团之一,和睦家是全国高端第一品牌,佛山禅城是综合排名第一。这个板块公允价值已经有了巨大增长,但净利润绝对值不高,其实市场最看好的爱尔净利润也不过10亿,但总市值近1000亿,就看市场怎么估值了。 商业部分国药是绝对全国老大,在二票制大背景下长期市场占有率有很大提升空间,今天还有外行的研报预测分销,零售,器械分别会增长10,30,40个点,未来三年收入保持2位数增长。
公司治理,平台型企业,全球合伙人制度,激励到位,尤其在研发上激励力度最大。复星医药在全球最佳雇主名单上位列大陆医药企业第一名(楼主昨天有篇小文写了药友是怎么对待一个老员工的)。
业绩看,去年是低谷,今年走过拐点重回增长。估值在头部企业中最低。
商业模式上看,单纯研发驱动容易遇到瓶颈,巨无霸往往是各种武功全会的。如果强生辉瑞不懂得并购和多元化,如果平安只做寿险都没有今天。
劝君更尽一株韭2019-07-14 15:20哎,高端酒这东西越是有害就越值钱,中国的白酒文化说白了就是一种职场上生意上的服从性测试,既然酒严重伤身还帮领导挡酒,更能体现出其忠心不渝,明天就升你职!