$百度(BIDU)$       $万达院线(SZ002739)$       $乐视网(SZ300104)$       $优酷土豆(YOKU)$            
终于结束了，纠结在海外上市与否的爱奇艺终于要回归了。与优酷你死我活的互联网视频大战，不仅血腥压抑，对于中概和中国互联网都是一个持续性的利空：看似前景光明，但是持续需要大量融资，且行业整合遥遥无期。 幸好， 爱奇艺熬下来了，而且活得很好，李彦宏与龚宇的联合收购，释放了明确的信号，爱奇艺第一批回归战略新兴板。

1-不再拧巴的资本战略

其实，从启动爱奇艺创立以来，百度的资本战略就是拧巴的，到了O2O时期最为剧烈。 中国市场有完全不同于Google的生态环境和用户结构，美国市场更愿意为领先者的估值埋单，Google也确实不断在各个领域巩固先发优势，借助语言技术和人才国际化优势，不断攻城略地； 百度的生意结构，却是在一个超大用户基数上做的生意迭代和市场模式创新，不断将生意从PC 延伸到mobile，将信息升级到服务和交易，不断推高自身业务天花板的过程。

Google 从上到下布局全球的业务模式，不是代表Baidu 从本土逐步升级业务的路径就是落后的，我们不能主动忽略起点和市场差异的先决条件，否定百度的进步。从竞争环境和竞争强度看，百度并不亚于其他互联网巨头，并且今天爱奇艺的回归也开始了资本层面进化的新篇章。

2- 文化天生需要本土市场


互联网最大的鸿沟不是距离不是技术，而是文化。爱奇艺要取得巨大发展，不能将有限的时间用来去说服美国投资人，为什么要拼韩剧版权，为什么要买来自星星的你，为什么广电总局很重要；在财报的沟通上，技术，数字，模式，都能套公式和既有案例比较，文化不可以，文化市场天生就是反映差异化和多样性的。

如果留在上市公司母体内，更困难的是权益的厘清与确认。文化产业需要大量的投入和人的孵化，今天的视频网站可以继续不盈利，但是本身是IP 最大的孵化和分发平台，从小剧本到大电影，全产业链的布局，早就过了文化市场爆发期的美国资本市场也很难给予文化消费起飞阶段的中国市场更多理解和更高溢价。万达收购AMC，和传奇影业，实质上为万达集团的城市综合体构筑了强大的流量护城河，万达用地产商的方式，依靠院线拿到了影视产业强势的话语权，老外能理解吗？一个曾经盗版横行的国家，因为爱奇艺优酷等玩家的游说和商业化，推动了正版化的进程，未来中国可能会因为分发规模，成为IP 最值钱的国家，老外能预见么，敢赌么？中国有着独到的IP 生长路径和变现通道，很多不体现在视频业务的账面上，但价值是实实在在的，但是在海外看来，这里面充满了道德风险，虽然百度一直都是按照游戏规则出牌的好公司。

3- 联手小米 重塑中国Netflix
爱奇艺回归后，上市部分的百度越来越清晰明了，也成为一个歪果仁喜欢的高科技公司的样子，搜索技术驱动的广告业务，人工智能持续推进，技术产品同时渗透到各个生活服务领域，商业模式轻巧和美丽，又重回一个小号的Google的样子，挺好。

在国内分析师眼里，目前的百度则更为性感，搜索，旅游，O2O ，地图，和视频业务，则分别是国内最大的Market Place，巨量的内容，商品和服务，需要借助这个平台完成交换和交付。百度旗下业务，基本都历经了血腥的商业洗礼，必定稳坐行业龙头位置，每一个都是千亿至万亿GMV 的规模，没有任何悬念。同时，这样的安排，爱奇艺也占据了国内资本市场的亲缘优势，认知和估值将全面打开空间，加上小米的联盟，乐视神话只会显得平庸无奇。

其实，对于投资人来说，百度的估值是BAT 里面最友好的，交易机会也是最多的，虽然一直饱受质疑，一直经历最残酷的竞争，一直被低估和看空，但是到目前为止，百度在移动互联网的各个分支领域和主要App应用阵地，百度都把曾经的挑战者远远甩开。当然，今天的百度还可以更好，打赢了市场上大部分攻坚战的百度，是比腾讯更适合扮演互联网资本家的，有流量，有用户，有钱，有跨国家的上市实体，有覆盖衣食住行吃喝玩乐的业务链条。

爱奇艺回归A 股是百度新起点，即将成为中国互联网的Banker