$奇虎360(QIHU)$  2年来，奇虎的财务依然看似稳健，但战略层面看，发生了这样的变化

1） 【营销】舆论阵地被封锁： 微博活跃度下滑，比高峰时间保守估计下滑80%，微信成为第一大传播阵地，奇虎在微信阵地上完全被封杀的。2年前，老周开炮，不回应的是李彦宏，着急上火的是pony 马，被打哭了的是腾讯的公关总监，恨不得当面撕逼约架的是雷军；2年后，老周只能和百度卫士的微博运营编辑打口水仗。

2）【移动产品】
- 移动端被封锁：2014年，双十一成交量都50%在移动端了。现在谈奇虎在移动方面还在说“潜力”。其背后的事实是，奇虎在移动端被封锁，目前bat，小米，华为，联想，都不和奇虎做朋友，移动搜索，前面还有 搜狗，神马搜索，和百度。搜索变现的故事没法演绎了，这才不得不去走小米已经走过的路。

3）【财务&估值】
- 奇虎的现金流量依然稳健，但是，靠游戏换来的收入（市盈率为PE=10），是否应该享有搜索业务同样高的（市盈率至少为25）的估值水平？如果答案是不，那么估值应该打几折？
-  奇虎要搞视频，要搞手机，都是资本密集型的业务，面临巨大的资本开支，资金如何保障？ 短期利润承压是必然。

4） 【竞争&展望】
竞争方面：
- 百度已经占住了移动端核心app的所有top3 以内的位置，PC 端猛推百度卫士和浏览器，强烈压制奇虎的pc端流量大本营。
- 腾讯：悄悄猛力开火，玩法完全一致，猛推电脑管家+QQ浏览器器+ 金山毒霸+ 搜狗浏览器+ 搜狗输入法，带领金山和搜狗小伙伴群攻；
- 阿里： 神马搜索+ 支付+ 安全 全部自己研发，虽然不猛烈挤压，但基本没有合作可能
- 小米+金山+猎豹： 基本全线产品与奇虎展开了贴身逼抢，寸土不让。

展望方面
- 奇虎与中国移动合资（想想网易与电信搞的易信），与光线传媒合资（想想死了多少家视频网站了，能超越优酷和爱奇艺么？），都是在追百度，小米，腾讯几年前的路；不太可能让人惊艳
- 如果，奇虎PC端流量大票仓一旦失守，收入会同步猛烈下挫，资本和营销开支会剧烈上涨。利润表的恶化就是随时会出现的。

（本人持有奇虎空仓，80-73 区间内建立，个人投资记录不构成任何建议）