长期就是roe, 这一点芒格确认过。
只是买入的前几年，由于买入时pb大于1，是达不到roe，时间长了就接近roe。时间多长才能达到roe，收益率达到roe? 以洋河为例，如果roe是22，pb是2.7时买入，那么1.22^5=2.7，也就是5年之后。
所以需要找roe稳定高的，但pb低的股票。roe稳定高容易找到，但要等它pb底就难了，昙花一现。
如果坚持分红再投资，只要roe稳定，就算净利润不增长，长期收益也是接近roe. 净利润是否增长，影响的是市场先生的情绪，进而影响的是估值pb或pe.