大前提就是要选择能长期、稳定经营的公司，这个条件看似不起眼，但把周期拉长了看，能满足的却极少，比如他的老窖，即便朝代更迭，几经战火依然延续了下来，并且在可以预见的未来还会被需要，只有建立在这样的基础之上预测未来长期回报率才会有意义。这点满足了就可以根据历史的平均回报率来做预测，而且要考虑最差年份的表现。

就是roe /pb.

长期就是roe, 这一点芒格确认过。
只是买入的前几年，由于买入时pb大于1，是达不到roe，时间长了就接近roe。时间多长才能达到roe，收益率达到roe? 以洋河为例，如果roe是22，pb是2.7时买入，那么1.22^5=2.7，也就是5年之后。
所以需要找roe稳定高的，但pb低的股票。roe稳定高容易找到，但要等它pb底就难了，昙花一现。
如果坚持分红再投资，只要roe稳定，就算净利润不增长，长期收益也是接近roe. 净利润是否增长，影响的是市场先生的情绪，进而影响的是估值pb或pe.

选择可以根据历史业绩推测的公司
看历史的业绩
看历史周期性，按最差和平均的收益推测
根据自己对企业的理解，展望未来

就是用长期平均的ROE啊

首先看行业和产品吧。

靠运气，，

看明年，后年，大后年，大大后年，大大大后年的销量和价格，它代表了营收。
你再扣除各项成本就是每年利润。
什么公司你可以看出来未来5年的营收，估算出利润？貌似只有茅台。其它任何公司都不靠谱。
简单来说，未来业绩，回报，就是猜猜猜。
你可以根据过往十年历史去估算未来十年，但是这个其实挺扯蛋的。

注意以数据为依据推测，不要过于主观