2020/12/9今天转让泽润议案反转的第三天，答复函出来了，央视的采访也出来了，管理层的态度还是很到位。陆续有不同的声音出来，重点不是站在哪一边，而是更多具体的解读摆出来，有助于更加多角度地去观察。我大概是在上一次股灾熔断前建仓，因为停牌避过了大跌，中途也有过一次因为对管理层的不满清仓后又买回，成本是十二块多，后来大部分在25~27卖出。虽然有一倍的收益，但今年的暴涨没有赚到，目前已经不是重仓。对沃森的关注时间比2/3的人要长，也有一些自己的观点。
1. 将新冠疫苗首发上市作为目标不太合适。当时疫情期间，我认为依沃森和艾博的实力，不太可能在新冠疫苗的研发上争取首发的位置。到目前的事实也证明了，这个事确实不太靠谱。但是很多今年进来的资金，是奔着疫情题材进来的。
2. 选择MRNA技术路线是一种技术的升级和储备。就技术而言，这条路线应该坚持，除去新冠和带状胞疹，很有可能会开僻一条更高端更安全适用范围更广品种更丰富的研发路线。
3. 2价HPV营收无法支持9价HPV研发。很多投资人不太了解当时拿了盖茨基金的赞助，签了低价优先供货意向协议。在市场上有竞争对手已经先发，还有进口竞品，接种的意愿也不是很高，2价HPV单品上的营收对泽润明显不会有太大的贡献。9价HPV的后续研发肯定不能靠这个单品就形成自我造血功能，沃森拿着控股权，用13价赚的钱去投入泽润，对沃森的报表也是一个很大压力。转让后首先不并表，还拿了11个亿回来，改善报表的作用很明显。也为泽润上市创造了条件，完全可以复制嘉和的套路。
4. 实杰是个坑但能说明李总的人品。新进来的投资者和一些自媒体，没有长时间跟踪公告和报表。实杰之前全国的疫苗运输都存在问题，实杰出问题不是偶然也不是意外，管理层固然有很重要的并购前的尽职调查不足和并购后管理不到位的问题。但是出事之后，实杰从沃森的剥离，李总是通过减持沃森的股份套现，出了一部分资金同其他投资人一起把实杰的股权买了。这种操作，减少了上市公司的大部分损失。李总这个操作，还是很负责任。他在电话会议中，说投资人可以质疑他的技术不能质疑他的人品，是有这个底气。
5. 大安是个悲剧。选血制品这个板块非常英明，我甚至还一直念念不忘什么时候能再买回来或者自建一个工厂。为了这个项目，沃森当挖来了一位业内的领军人物，很短的时间就把采浆站建起来取得生产许可恢复了大安的生产。不幸的是这位高管因故离世，失去了领军人物的大安就没能把势头保持下去，最后业绩对赌是采浆量九十多吨没能达到约定的122吨。要知道沃森接收前，大安是基本停产，这个九十多吨已经是业内的奇迹。最后大安转让的估值是赚钱的，只是因为对赌失败失去了剩余的股权之后才转亏。
6. 沃森当时极度困难。实杰是一个疫苗销售流通平台，每年可以贡献大量的销售利润。随国家政策的改变，一下子就失去了这个收入反而变成巨亏。随之而来的是，整个疫苗销售市场的快速萎缩，连沃森自产的疫苗都很难卖了。13价肺炎疫苗在3期临床，泽润在做2价、9价HPV临床，嘉和在做十几个单抗的研发和临床，那个钱都是一天天地烧。当时的极度困难，不是简单的退市，而是资金链断掉各个板块的研发中断人员和技术流失，是一个全面崩盘的局面。当时的一系列操作，包括大股东减持和工投入股，都是为了活下去。最后大安是亏损转让，但是以现金方式收回了大部分的投资。嘉和转让，收回十几个亿的现金利润，并且高瓴和泰格联手促成在港上市。
7. 泽润迫切需要上市。投资人认为目前泽润的估值偏低，同万泰差太远。问题就在于如果泽润上市了才能对标万泰，对标未上市的同类公司这个估值不算低。股友杨大户告诉我，泽润上市的前提就是沃森要放弃控股权和不再合并报表。
8. 海外市场是沃森的蓝海。国内的单抗和HPV竞争都开始变得激烈，但是海外市场是一个巨大的空间，未来13价、单抗、HPV、新冠疫苗是可以在海外市场同外国产品竞争。低价2价通过盖茨基金大量供应发展中国家，钱虽赚不到太多，但是可以挣得一个好名声和品牌。
9. 管理层的能力可能真有欠缺。沟通能力、品牌建设、投资者关系管理、战略宣传、市值管理......13价上市后，讲了不少故事，还是欠缺，整个故事的情绪和逻辑还是不太能打动很多的人。还是要引进高端人才，否则配不上沃森的战略和市场的形势。阿里请了曾鸣做首席战略官，这钱不是白花的。万科的千万年薪董秘，汤臣倍健的金牌董秘，也不是浪得虚名。
10. 高位进来的投资人有情绪是可以理解。这一点我是不偏向沃森的，市值管理的意识确实不到位。公告写得就很简单，没把局面和要害写得很清楚，把泽润股权转让和上市的意图再讲明白一点，投资者会有更多的理解。同媒体的关系很一般，没几家媒体帮着说公道话，都是顺着投资人的情绪去的。
拿着沃森安然渡过了股灾，最后赚了一倍，过程十分难受。觉得李总人品不错，对国产疫苗的研发还有信心。还持有一点沃森，就权当支持一把。希望还是要提高管理水平，要适应这个新的形势。