迈为股份2019年上半年年报摘要
公司业绩驱动的主要因素如下：1、行业发展前景良好:智能制造装备行业是关系到国民经济可持续发展的重要产业，也是我国明确的高端装备制造业领域中的重点方向之一。公司的主要产品下游行业即光伏行业近年来发展迅速，国内光伏产品在国际上取得了良好的声誉并获得了广泛的认可，从硅材料到光伏应用产品的产业链也逐渐形成并渐趋平衡，涌现出一批具备先进技术的大型光伏企业，如通威股份、隆基股份、晶科能源、天合光能和阿特斯等。我国快速发展的光伏产业为其配套的智能制造装备产业带来了良好的市场空间和发展前景。2、公司产品满足客户降本增效的迫切需要:随着光伏行业步入稳定发展阶段，降低成本已成为各光伏厂商提高自身竞争力的关键因素，丝网印刷作为太阳能电池片生产的重要环节，也是各厂商降本增效的重要环节。公司产品的突出性能和持续技术进步契合了下游客户节约成本的诉求，满足了客户的迫切需求，同时公司产品持续的更新换代对下游环节效率的不断提升，会增加客户端对丝网印刷设备迭代更新的需求。3、公司产品凭借高性价比实现了进口替代，抓住了市场机遇:受限于较高的技术门槛和客户认知门槛，早期的太阳能电池丝网印刷设备领域进口设备占据着主要市场份额。公司是国内外为数不多的具有自主研发能力、实现规模化生产且产品已在国内光伏龙头企业实现产业化应用的太阳能电池丝网印刷设备企业。公司产品性能在国内外市场处于领先地位，相对进口设备具有较高的性价比，凭借高性价比实现了丝网印刷设备领域的进口替代，并已经占据了国内新增市场份额的首位。4、公司突出的综合竞争优势:相比于国外的竞争对手，公司能够充分发挥本土化的优势，快速响应客户的需求。凭借较强的技术研发水平、良好的品牌口碑以及完善的后续跟踪服务，公司确立了自身在光伏行业内显著的综合竞争优势。5、新产品市场发展迅猛:近年来公司依托主营产品太阳能光伏电池丝网印刷机的技术优势和客户基础，积极向光伏电池设备产业链的上下游延伸。凭借多年的研发技术积累，成功研制出光伏激光设备，并取得了快速发展。报告期内，公司光伏激光设备订单有较大幅度增加，已经在相关细分领域占有一席之地。同时公司在OLED显示装备也加大发力，通过公司的研发投入，成功取得了第一笔订单并于上半年度交付客户安装调试，打破日韩在该领域的垄断。6、开拓其他光伏设备，前瞻布局HIT设备产品:公司紧握电池技术迭代机会，致力于提供HIT整线解决方案。HIT工艺步骤分为“制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、TCO制备、电极制备”四大步骤，对应的设备分别为清洗设备、CVD 设备（非晶硅薄膜沉积目前通常采用PECVD 法制备）、PVD 设备、丝网印刷设备。HIT 或将取代PERC 成为下一代光伏电池主流技术。公司前瞻性布局，较早投入相关项目研发，致力于为客户提供优质的HIT整线解决方案。由于HIT单工艺步骤难度较大，HIT设备投资额和价值量相较现有技术产线大幅增加，公司若能抢占技术迭代带来的设备需求先机，业绩有望得到提升。
公司现有产能已经不能有效支持公司的快速发展。公司借助募集资金投资项目扩大自身产能，巩固细分领域的竞争优势，报告期内，公司募集资金投资项目一期工程已基本完工，下半年将全面投入使用；二期工程也将在下半年开工建设，预计2020年可全部投入使用。
核心竞争力分析
本报告期，公司新取得16项专利、4项计算机软件著作权.目前公司主营产品的印刷产能可以达到单轨3,400片/小时，双轨6,800片/小时，碎片率可以达到小于0.1%，印刷精度可以达到±5微米。因此，公司产品和同行业的竞争对手相比，具备一定的性能优势。目前，公司的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备产品已经实现了进口替代，在国内增量市场的份额已经跃居首位。同时，公司还在逐步占领国内市场的基础上，加强海外销售网络的建设，完成了向印度、越南、泰国、马来西亚等光伏新兴国家的出口。
经营情况讨论与分析
公司凭借自身激光技术积累切入OLED广阔市场，在OLED显示装备领域也取得关键性的突破，中标维信诺固安AMOLED面板生产线激光项目，报告期内该项目已经发货至客户现场进行安装调试。根据战略规划，公司依托印刷喷印、激光和真空三方面技术研发，瞄准光伏装备、OLED设备等市场，形成多层次立体化的业务布局。
公司研发投入3,278.57万元，同比增长106.25%。
公司面临的风险和应对措施
（1）行业及政策变动风险
（2）新产品研发及技术风险
（3）财务风险
1）存货风险，公司存货账面价值较高主要与公司的产品验收周期相关，由于公司产品验收期相对较长，导致公司存货结构中发出商品期末数额较大。存货规模较大，一方面占用了公司营运资金，另一方面由于发出商品尚未实现收入，若产品不能达到验收标准，可能产生存货跌价和损失的风险，给公司生产经营带来负面影响。
2)应收账款风险
3)汇率波动风险
（4）毛利率持续下滑风险
讨论：
新能源光伏产业产能释放呈周期性波动，中上游设备公司业绩有弹性。公司属光伏设备细分龙头，市占率第一。业绩跟踪点看在建工程，预收账款，新产品拓展。公司2019年前三季度财报显示，在建工程同比增加100%，预收账款同比增加43.8%，预收账款增加说明订单充足，阶段性成长性有预期。半年报显示有一些新产品订单交付。
估值分析：动态市盈率28倍，ttm32倍，市净率5.33倍(较高)。机构预测2020年增长率47%。结合光伏产业链周期性波动特点，现估值中等偏高。每股经营性现金流负1.98元，公司解释系设备类产品交付周期较长，导致存货占用了运营资金，需进一步跟踪回款情况。
财务分析。负债率64%，负债较高，但同比有所改善。速动比率0.61，同比也有所改善。
11月11号限售股解禁30%，暂时观望，可纳入指股票池做跟踪标的。股票弹性小较高，跟踪基本面的情况下，可做中短线交易。
中线跟踪。猪周期导致养猪企业扩产能，可跟踪上游的饲料和饲料添加剂(维生素等)。
消费股信息：格力专利首次授权外国企业！
此次授权给格兰富的新型无稀土磁阻电机专利技术由格力电器自主研发，首次在不使用稀土永磁体的条件下实现了电机的高效化，摆脱了高效节能电机对国家战略储备资源稀土的依赖，电机能效可达到国际最高能效等级IE5的水平。
随着此次格力向格兰富授权专利技术，由中国自主创造的高端核心技术将进一步完成国际化应用，在制造领域服务全球更多企业。
科技股信息：
星网锐捷NexHome宽动态人脸识别解决方案推动智慧社区升级。自2016年星网锐捷推出人脸识别产品以来，已经为融创、阳光城、融侨、鲁能、祥生、福晟、中骏等诸多地产战略客户提供智慧社区配套，以领先于同行业的人脸识别技术推向市场，帮助地产建立以人为中心的感知体系，打通线上和线下数据孤岛，从而实现感知融合以及不同应用场景中的人机互联。随着物联网、云计算、大数据技术与地产行业市场的深度融合，未来星网锐捷NexHome将继续探索人工智能应用新场景，用AI视觉推进地产数字化转型进程。
星网锐捷智慧金融联合英特尔重磅发布屹腾智能云平台。
为了配合屹腾智能云平台产品在金融办公场景落地，升腾定向升级了传统商业终端，研发出第四代商业终端——智能可信终端。新产品结合Intel 新一代集中管理技术，并融合升腾安全可信技术和升腾开盖报警等技术开发，是基于云架构部署的新一代商业终端产品。
东方国信重磅亮相2019产业互联与数字经济大会。11月6日，2019产业互联与数字经济大会暨第二届工业互联网平台创新发展大会在江苏省苏州市隆重开幕。大会揭晓2019十大跨行业跨领域工业互联网平台，东方国信以第二名的优异成绩名列其中，东方国信三维一体化光伏大数据应用案例亦成功入选《2019工业互联网平台创新应用案例》。
以上来源公司官微。
以下是往期回顾：
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上证大盘属历史中等偏低估值范围。还要结合经济和行业增速(影响行业成长性)，人口总量和结构变化（影响消费总量和行业趋势）。还要参考资金面m2变化，无风险收益率变化，可影响市场估值变化。
容易产生成长股的板块：
消费股：食品饮料(酒)，家用电器，中药及保健品，纺织服装，旅游酒店， 珠宝首饰， 商业百货，文化传媒，文教休闲，日用化学(化妆品)，家具。其中食品饮料(酒)，家用电器，保健品，日化竞争格局比较好。主要跟踪行业及细分产品没有到达天花板，市场渗透率和家庭保有率（饱和度）还有上升空间，或者已经龙头垄断，进入壁垒高的个股。
消费股适合PE g估值，上图pe指动态扣非市盈率，g指2019年机构预测增长率，最后是PE g数值，仅是对一年各股票的估值进行对比，长期还要看其他因素。如2019年业绩达到预期增长率,理论上PE g越低，则现股价的下跌空间就有限，还有一定的上涨空间，上升空间取决于复合增长率，增长质量(自由现金含量)，保持增长的年数。风险跟踪点：因行业供需关系变化，或竞争加剧，核心竞争力被超越，公司业绩不达预期。每周末更新peg数值。
以上是定量分析，还要定性分析一下成长逻辑。
九阳股份。成长逻辑：小家电渗透率和保有量偏低，新品开发。
奥佳华，荣泰健康。成长逻辑：人口老龄化对健康按摩器件，有增长需求。风险点：行业竞争加剧，人民币汇率波动。
格力电器，海信家电。空调渗透率和保有量中等，还有提升空间。风险点：房地产下行，竞争加剧毛利率下降。空调需求下滑风险。
美的集团。新品开发，新业务机器人，智能制造属新兴，朝阳行业。
煌上煌。电商业务有提升空间。风险点：行业竞争加剧。
绝味食品。开店数量增加。风险点，行业竞争加剧，毛利率下降，电商冲击。
汤臣倍健。人口老龄化对保健食品需求增加。销售推广新模式，建设营养抗衰老研究中心。风险点：食品安全，中报现金流下降明显。
安井食品。速冻食品渗透率，市占率还有提升空间。风险点：食品安全，原材料成本上涨。
中顺洁柔。新品类：卫生巾，纸尿裤。市占率有提升空间。风险点：原材料成本上升，行业竞争加剧。
今世缘。品牌传播，提升品牌价值。风险点：人口老龄化需求减少，消费者偏好变化。5年后行业增长概率低。
香飘飘。奶茶渗透率还有上升空间。开发新品，果汁茶产能有效突破。风险点：新进入者（同行），奶茶竞争加剧，食品安全。
九华旅游。四大佛教名山之一，地理位置优越，交通便利，复游率较高。风险点：容量受限，自然灾害等
鱼跃医疗。人口老龄化对医疗器械的需求增加。风险点：政策风险，对医院客户的毛利率下降。
万和电器。煤改气对燃气壁挂炉，燃气锅炉的需求增加。风险点：房地产下行产品需求减少。
好想你。全资收购百草味(休闲食品电商排名第二)相对三只松鼠估值很低。主要风险：本部业绩受拖累，整合不达预期，食品安全，需求不达预期。
公共事业类偏增长公司。
上海环境。垃圾焚烧发电行业，项目还有扩张的需求，并呈现弱周期性，为有核心竞争力公司的项目扩张形成支撑。上海环境在建项目和拓展项目丰富,营业收入扩大,如毛利率,净利率不大幅下滑,公司业绩会有阶段性增长。
西药，医疗( 创新药，体外诊断，基因测序， 养老概念，疫苗等)，新材料(石墨烯，电子新材料，有机硅，碳纤维，稀土永磁等，下游高增长)， 高端制造(机器人，智能机器，工业互联，工业4.0等), 新能源车(中游技术优势，锂电池，燃料电池概念)，专用设备(安防设备，机械行业，仪器仪表，输配电气)。易记简称：医材高新设。（医药医疗板块因政策因素，竞争格局，商业模式出现变化。行业集中度有望向大企业集中，而大企业主要由高毛利向低毛利，并降低销售成本，增加销售量，提高周转率，。中长期要关注跟踪龙头企业，小企业出现生存恶化局面。个人投资者要关注并跟踪头部大企业，并在估值合理时，适量交易。
科技股板块(概念)：人工智能，芯片（集成电路，半导体），通讯(5g, 量子通讯)，信息(软件，云计算，大数据，互联网,物联网，车联网，信息安全) ,电子(智能汽车，智能穿戴，传感器，虚拟现实）易记简称:人芯通信电。科技股大部分有头部效应，商业模式属于高风险，高收益。选股属于低概率，高赔率(高预期收益率)，既风投模式(押中少数高倍率公司以弥补其它损失)，适合于激进投资者，仓位也要控制在风险承受范围之内。
可跟踪5g下游应用板块。例如:云服务平台，云计算，大数据，数据中心idc及上游设备，5g手机(更新换代)，物联网车联网，自动驾驶，虚拟现实等。边缘计算。
可以把可操作的股票分为五类。银行，公共事业等低估值价值股；水泥，化工，农牧产品，资源等周期股；电器，食品等消费股；高端医药，医疗，新材料等高成长股；电子信息，软件服务等科技类股。本公众号会陆续点评一些形成护城河的科技股和高成长股。易记简称：价周消成科。以上是按风险和收益波动率从低到高排序。
ETF跟踪分别是：金融etf(510230)180etf,mscieft,300etf,500etf,创业板,中小板,科技etf，半导体50etf（512760）信息技术(159939),500信息（512330）,人工智能(161631).
寻找牛股基因，就是成长性大于估值；上证，深证综指，创业板，大盘技术分析。基本面选股票组合，技术面选时调仓位。投资股票三字经：跟大盘， 调仓位;选行业，做组合（或etf和行业基金）；短概念(题材，估值较高)，长成长；好心态，求复利！股票只是资产配置的一种，其他资产，投资理财品可动态平衡配置。
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