公用事业垃圾焚烧发电行业，上海环境2019年上半年年报摘要：
行业情况：生活垃圾（1）行业特征。生活垃圾处理没有明显的周期性，宏观经济的起伏波动不会形成较大影响且生活垃圾产量和项目运营一般不受季节影响，不同地区的垃圾处理方式存在一定差异，经济发达的东部和沿海地区，因土地资源紧缺和产业导向的指引，焚烧逐渐成为主要处理方式。而经济相对落后的西部地区，因地广人稀，现阶段以投资规模较小的填埋为主要处理方式。（2）上下游情况行业的前端包括垃圾的收集、分类（资源回收利用）和运输，一般由市政环卫部门负责；行业的后端包括生活垃圾处理项目的投资、建设和运营。行业的上游主要包括项目的工程设计及建设、设备及材料供应等；下游主要包括政府相关职能部门，如BOT协议签订部门即特许机关（市容环境管理局、城市管理局等）。垃圾焚烧项目公司向特许机关提供垃圾处理服务并收取垃圾处理费，同时与当地电力部门签订购售电合同收取上网售电收入；垃圾中转、填埋项目仅从特许机关获得垃圾处理费。
市政污水（1）行业特征市政污水处理没有明显的周期性和季节性特征。如果细分行业的投资决策、招投标、支付账款等流程具有一定的季节性安排，则会使水处理行业表现出某些季节性特征。随着我国水资源紧缺和污染问题日益突出，国家从发展战略的角度将不断加大对污水处理行业的支持，预计行业投资仍将稳定增长。污水处理行业客户可分为工业和市政两类，我国工业重心偏向东部地区，污水处理的需求也较大；市政行业对水处理的需求具有普遍性，人口聚集区的污水处理需求较大。
经营情况及竞争力。
领先的专业能力公司拥有国内首个建设千吨级、进口炉排技术的生活垃圾焚烧发电项目；建设和运营目前世界规模最大的生活垃圾焚烧发电厂（老港再生能源利用中心，9000吨/日）之一；掌握各种烟气处理工艺，工程业绩覆盖干法、半干法、湿法和各种组合工艺；国内首个使用“半干法/干法”先进组合烟气净化工艺、也是国内首个使用更为先进的“干法/湿法”烟气净化组合工艺的企业；熟悉各种主流炉排技术，单台炉业绩覆盖250吨/日、400吨/日、500吨/日、750吨/日，平均单厂规模位居国内前列。
一流的技术平台公司承担全国城镇环境卫生标准化技术委员会主任委员、住建部市容环境卫生标准化技术委员会主任委员等行业管理职能7项；拥有国家高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业1个、上海市高新技术企业3个，全国百强院士工作站1个；拥有各类资质34类、90项，其中甲级咨询、设计和工程总承包资质8项；承担国家863、国家科技支撑计划、国家科技惠民计划、国家水专项等重大重点科技攻关项目近百项，荣获国家级奖励28项、省部级奖励72项、厅局级奖励37项；编制国家和行业标准70项，其中已颁布实施50项；拥有核心专利技术105项。
在建项目报告期内：（1）威海市文登区生活垃圾焚烧发电项目主厂房屋面钢结构安装完成80%，1号锅炉耐火砌筑完成，2号锅炉耐火砌筑完成70%；（2）蒙城县生活垃圾焚烧发电PPP项目全厂屋面断水，1号锅炉耐火砌筑完成，2号锅炉耐火砌筑完成90%，汽轮机安装完成；（3）太原市生活垃圾焚烧发电厂BOT项目主厂房结构到顶，1号炉耐火砌筑完成90%，2号炉开始耐火砌筑，3号炉大件设备吊装完成；（4）成都宝林环保发电厂项目桩基工程完成，垃圾坑垫层浇筑完成70%；（5）奉化垃圾焚烧发电项目桩基工程完成，正在主厂房基础施工；（6）上海天马生活垃圾末端处置综合利用中心二期工程取得主体施工许可证，桩基工程完成25%；（7）漳州蒲姜岭生活垃圾焚烧发电厂扩建项目垃圾池底板垫层完成、防水和钢筋绑扎完成；（8）金华市第二生活垃圾焚烧发电项目及金华市飞灰（含其它危废）填埋项目主厂房桩基施工开始；（9）晋中市市城区生活垃圾焚烧发电PPP项目用地规划许可送审并受理，完成环评公众参与二次公示；（10）福州市红庙岭生活垃圾焚烧协同处置项目取得选址意见书批复；（11）松江区湿垃圾资源化处理工程项目一体化车间结构施工至+5.050m层，厌氧罐罐体安装完成50%；（12）松江区建筑垃圾资源化处理工程项目一体化车间基础出±0米，综合楼二层墙体砌筑完成；（13）嘉定区湿垃圾资源化处理工程项目桩基工程完成10%；（14）竹园第一、第二污水处理厂提标改造工程新建单体已基本完成所有工作量，曝气沉砂池加罩完成100%，除臭支管基本完成。（三）拓展项目报告期内：（1）新增新昌县眉岱垃圾焚烧厂建设工程项目，日处理生活垃圾500吨，总投资额约3.29亿元；
（2）新增威海市生活垃圾焚烧厂扩建项目，日处理生活垃圾500吨，总投资额约3.08亿元；（3）新增嘉定区湿垃圾资源化处理工程项目，总规模530t/d，总投资额约5.4亿元；（4）新增嘉定区建筑垃圾资源化处理工程项目，处置规模1500t/d，总投资额约4.3亿元；（5）中标8个土壤和地下水修复项目，其中，上海桃浦智创城核心区603地块污染治理项目是目前上海市最大的土壤及地下水修复项目；中标上海、苏州、浙江等多地区域性场调调查和评估类项目30余项，从场调、评估、监测、工程总承包等全方位、全过程地提供环境修复服务。此外，报告期内公司中标园区及环卫专业规划9个，新签第三方监管项目10个，新增项目遍及上海、江苏、广东、福建、浙江、安徽、四川、湖南等省（市）。
风险：1,行业风险。2,经营风险。3,政策风险。
讨论：垃圾焚烧发电行业，项目还有扩张的需求，并呈现弱周期性，为有核心竞争力公司的项目扩张形成支撑。上海环境在建项目和拓展项目丰富,营业收入扩大,如毛利率,净利率不大幅下滑,公司业绩会有阶段性增长。
估值分析：动态市盈率17倍,19年前三季扣非净利润同比增长16%,2020年机构预测增长率26%,peg0.65,估值相对合理。但前三季毛利率,净利率均有所下滑,估值还是需要相对保守一些。胜率较大,预期收益率中等。
财务分析:经营性现金流良好,负债率55%。流动比率 速动比率小于1,鉴于大股东国资背景，财务风险不大。
垃圾焚烧行业相关股票还有：瀚蓝环境等，很多还有其他公共事业业务， 垃圾发电只是其中的业务之一。
消费股信息：
九阳股份。今年年初以来，公司发布的不用手洗破壁豆浆机K系列、全球第一台不用手洗破壁机Y88、全球首创无涂层蒸汽饭煲S5等新产品均实现了较好发展。
奥佳华。今年9月，奥佳华正式官宣“国民男神”彭于晏成为其品牌代言人，本次广交会同步展出的AI按摩机器人也于当月同步亮相。该新品是专为更年轻、科技消费力更强的智能家居人群量身定制，凝聚了奥佳华23年智能按摩技术实力，承载了品牌科技转型的扛鼎之作。
与传统按摩椅的被动体验不同，AI按摩机器人最大的亮点在于搭载奥佳华创新研发的疲感追踪™科技，是集成人脸识别、疲感侦测、参数分析、按摩建议、程序推送及按摩实施的闭环式按摩管理系统。疲感追踪科技拥有AI人脸识别、GSR-SPO2双传感疲劳检测器、健康管理云平台、智能AI算法和新一代无刷变频温感机芯在内的五大核心技术。
科技股信息：
网速科技。10月31日，由工信部主办的2019中国国际通信展（PT EXPO CHINA 2019，以下简称PT展）在北京国际会议中心拉开帷幕。作为全球第二大CDN服务商，网宿科技携CDN、边缘计算、云安全等产品和解决方案亮相PT展，向业界展示网宿面向5G在工业互联网、超高清、VR等场景的技术创新和应用成果。
超图软件。超图集团与大疆创新签署战略合作协议，共绘实景三维新未来。
以上来源公司官微。
中线跟踪关注。
公共事业，燃气供给板块。逻辑：秋冬天供暖，煤改气政策，燃气供需增加，燃气管道铺设增加。
以下是往期回顾：
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上证大盘属历史中等偏低估值范围。还要结合经济和行业增速(影响行业成长性)，人口总量和结构变化（影响消费总量和行业趋势）。还要参考资金面m2变化，无风险收益率变化，可影响市场估值变化。
容易产生成长股的板块：
消费股：食品饮料(酒)，家用电器，中药及保健品，纺织服装，旅游酒店， 珠宝首饰， 商业百货，文化传媒，文教休闲，日用化学(化妆品)，家具。其中食品饮料(酒)，家用电器，保健品，日化竞争格局比较好。主要跟踪行业及细分产品没有到达天花板，市场渗透率和家庭保有率（饱和度）还有上升空间，或者已经龙头垄断，进入壁垒高的个股。
消费股适合PE g估值，上图pe指动态扣非市盈率，g指2019年机构预测增长率，最后是PE g数值，仅是对一年各股票的估值进行对比，长期还要看其他因素。如2019年业绩达到预期增长率,理论上PE g越低，则现股价的下跌空间就有限，还有一定的上涨空间，上升空间取决于复合增长率，增长质量(自由现金含量)，保持增长的年数。风险点：因行业供需关系，或竞争加剧，公司业绩不达预期。每周末更新peg数值。
以上是定量分析，还要定性分析一下成长逻辑。
九阳股份。成长逻辑：小家电渗透率和保有量偏低，新品开发。
奥佳华，荣泰健康。成长逻辑：人口老龄化对健康按摩器件，有增长需求。风险点：行业竞争加剧，人民币汇率波动。
格力电器，海信家电。空调渗透率和保有量中等，还有提升空间。风险点：房地产下行，竞争加剧毛利率下降。空调需求下滑风险。
美的集团。新品开发，新业务机器人，智能制造属新兴，朝阳行业。
煌上煌。电商业务有提升空间。风险点：行业竞争加剧。
绝味食品。开店数量增加。风险点，行业竞争加剧，毛利率下降，电商冲击。
汤臣倍健。人口老龄化对保健食品需求增加。销售推广新模式，建设营养抗衰老研究中心。风险点：食品安全，中报现金流下降明显。
安井食品。速冻食品渗透率，市占率还有提升空间。风险点：食品安全，原材料成本上涨。
中顺洁柔。新品类：卫生巾，纸尿裤。市占率有提升空间。风险点：原材料成本上升，行业竞争加剧。
今世缘。品牌传播，提升品牌价值。风险点：人口老龄化需求减少，消费者偏好变化。5年后行业增长概率低。
香飘飘。奶茶渗透率还有上升空间。开发新品，果汁茶产能有效突破。风险点：新进入者（同行），奶茶竞争加剧，食品安全。
九华旅游。四大佛教名山之一，地理位置优越，交通便利，复游率较高。风险点：容量受限，自然灾害等
鱼跃医疗。人口老龄化对医疗器械的需求增加。风险点：政策风险，对医院客户的毛利率下降。
万和电器。煤改气对燃气壁挂炉，燃气锅炉的需求增加。风险点：房地产下行产品需求减少。
好想你。全资收购百草味(休闲食品电商排名第二)相对三只松鼠估值很低。主要风险：本部业绩受拖累，整合不达预期，食品安全，需求不达预期。
西药，医疗( 创新药，体外诊断，基因测序， 养老概念，疫苗等)，新材料(石墨烯，电子新材料，有机硅，碳纤维，稀土永磁等，下游高增长)， 高端制造(机器人，智能机器，工业互联，工业4.0等), 新能源车(中游技术优势，锂电池，燃料电池概念)，专用设备(安防设备，机械行业，仪器仪表，输配电气)。易记简称：医材高新设。（医药医疗板块因政策因素，竞争格局，商业模式出现变化。行业集中度有望向大企业集中，而大企业主要由高毛利向低毛利，并降低销售成本，增加销售量，提高周转率，。中长期要关注跟踪龙头企业，小企业出现生存恶化局面。个人投资者要关注并跟踪头部大企业，并在估值合理时，适量交易。
科技股板块(概念)：人工智能，芯片（集成电路，半导体），通讯(5g, 量子通讯)，信息(软件，云计算，大数据，互联网,物联网，车联网，信息安全) ,电子(智能汽车，智能穿戴，传感器，虚拟现实）易记简称:人芯通信电。科技股大部分有头部效应，商业模式属于高风险，高收益。选股属于低概率，高赔率(高预期收益率)，既风投模式(押中少数高倍率公司以弥补其它损失)，适合于激进投资者，仓位也要控制在风险承受范围之内。
可跟踪5g下游应用板块。例如:云服务平台，云计算，大数据，数据中心idc及上游设备，5g手机(更新换代)，物联网车联网，自动驾驶，虚拟现实等。边缘计算。
可以把可操作的股票分为五类。银行，公共事业等低估值价值股；水泥，化工，农牧产品，资源等周期股；电器，食品等消费股（个股组合跟踪请点开公众号主页底下的菜单)；高端医药，医疗，新材料等高成长股；电子信息，软件服务等科技类股。本公众号会陆续点评一些形成护城河的科技股和高成长股。易记简称：价周消成科。以上是按风险和收益波动率从低到高排序。
ETF跟踪分别是：金融etf(510230)180etf,mscieft,300etf,500etf,创业板,中小板,科技etf，半导体50etf（512760）信息技术(159939),500信息（512330）,人工智能(161631).
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