你要知道疫苗和新冠药，或许就是一次性买卖，而减肥药是长需求！
不能说参考AI吧，毕竟科技的尽头是玄学，人工智能的尽头是人类文明的丧失。也不能说参照汽车吧，汽车的尽头是“飞行汽车”甚至是“太空特斯拉”。
这一轮减肥药机构研究者和基金经理们都踏空了。
不说废话了，来点干货。
众所周知，随着口罩远去，国内研发新冠药的最后只走出来：君实生物，众生药业，先声药业。拿到辉瑞新冠药CDMO订单的只有：药明康德，凯莱英，博腾股份。拿下辉瑞新冠药国内原料药及制剂CMO的只有华海药业。
首先，诺和诺德和礼来两家公司减肥药glp杠一取得成功，减肥需求的人群增多，市场开始炒作。
🎈新药研发的层次讲，原研诺和诺德和礼来临床用药都是自己生产的，那个阶段的几乎所有原料中间体都是从CRO公司(药明，凯莱英，博腾等)或者试剂公司(金凯生科，昊帆生物)取得。后期获批上市，原料药第一供应商，必定是本土的，比如美国或者欧洲的原料药公司确保供应链稳定，安全。随着减肥药成为“重磅炸弹”，年销售50亿美金以上，海外的市场需求增大，所以必然要从商业化产能的原料药公司采购，这个时候凯莱英或者药明康德的订单就会受到冲击。未来第二供应商和第三供应商选择，国内原料药厂家都有机会。
🎈1.
首先是cro，cdmo早期都拿到订单，药明康德年报有公布，多肽工厂在增产。包括凯莱英，九洲药业，他们都可能拿到先手的巨额订单。但是这些订单不足以达到公司公告的标准，随着需求的扩大，像司格美鲁肽，各种减肥肽原料需求增大，当下原料药公司翰宇药业就拿到了七个亿的订单，同事，国内也有几家的产能在提升，在布局多肽原料药的生产，包括中间体和辅料snac的生产。比如普利药业，九洲药业，华海药业等等。
🎈2.
国产创新药，比如双鹭药业，众生药业，博瑞医药，乐普医疗，常山药业等等，他们就相当于是研发新冠药的君实生物，先声药业。这些公司就是跟着诺和诺德后面拼国产替代。当然。先手原研在国内获批上市后，可以让诺和诺德自己的工厂生产，也可能寻求跟国内的制剂CMO公司进行合作，比如去年生产新冠药的华海药业。诺和诺德可能会跟国内公司签订长期的合作协议以及将注射剂片剂的代工权，委托给国内药企。
大胆预测双鹭药业是第一个减肥适应症和降糖适应症成功的公司。大家所说的常山药业目前没有减肥适应症，如果需要去做临床实验，至少还需要1到2年时间。常山药业需要注意风险。
目前炒作的逻辑，其实还是药物的上游和下游以及原料药crocd服务，未来减肥药还会出现国内仿制药由于专利的问题，可能还需要3到5年之后才能看到产品，
综上所述，目前的减肥药首先关注原料药和中间体的厂家。其次，关注国产创新药有没有先走出来的？尤其是减肥适应症谁最快？谁能先走出来？目前我看到双鹭药业三期临床试验已经入组成功，预计2024年上半年能完成三期临床实验。
🎈3.
未来的大预期是：诺和诺德好几款多肽减肥药物上市之后，就是在国内上市之后，他可能也极大的可能寻求国内的原料药CDMO生产，以及制剂CMO代工。
(好比工业富联代工英伟达AI芯片，赛力斯代工华为汽车，欧菲光代工华为手机)。
这个时候就需要找拥有庞大产能，拥有完美生产线，拥有多肽技术的生产企业。可以说，现在药明康德和凯莱英他们的产能订单可能就是一次性的，而像九洲药业，华海药业，普利制药等总有原料药和制剂业务，可以跟原研做配套，也可能跟国内的创新药做配套，还可以跟未来的仿制药做配套。
⚠️✓所以说，我认为原料药才应该是最最直接受益的板块，其次才是国产创新药，最后是仿制药。
毕竟从新冠药来的经验可以看到，国内只有三家公司走了出来，其他公司的新冠药可以说已经停滞不前。
$华海药业(SH600521)$
$普利制药(SZ300630)$
$双鹭药业(SZ002038)$
