为何中国的m2增速在多数年份都高于名义gdp增速，更是明显高于m1增速？
六七个点的名义gdp增速，五六个点的居民收入增速，为何需要十个点的m2增速，这中间的差值去哪了？
我的看法，差值部分就是被既得利益拿走了，主要的渠道是城投。
城投债是刚兑的垃圾债，一个国家存在几十万亿规模的刚兑垃圾债是很奇葩的，规模大、利率高、底层资产垃圾，怎么才能刚性兑付保证不暴雷？只能是大幅扩张m2。
把城投的钱用工程回扣等方式变成自己的钱，再存到底层资产为城投债的理财里边吃利息，实物吃回扣、金融吃高息，M2的超高增速就是被他们拿走了。
城投的钱很多情况下也不用于实物生产，纯粹就是资金池游戏、金融空转，所以m1增速才会这么低。
金融空转、资金泛滥，又会导致a股的投机氛围浓厚，小盘股 垃圾股 题材股大肆炒作，ipo和再融资非常活跃。
m2超高增速、城投无序扩张、股市疯狂融资 炒作垃圾股，这是三位一体的，是一条绳上的蚂蚱。
但去年二季度以来，m2增速就在持续下降，与之伴随的是严控城投、地方特殊债发行置换城投，金融医疗反腐，既得利益的通道被严重堵塞。
这导致有钱人去年比较惨淡，有钱人舆论话语权强、嗓门大，他们过的惨，就好像全国都很惨一样，其实普通人去年过的还行。
上海工薪阶层的收入不到普通省会的两倍，房价却是普通省会的五倍，房价怎么撑起来的？
一个重要链条是，地方上吃回扣的有钱人，把孩子送到国外留学，毕业后回上海直接拿到户口，家里出上千万甚至更多钱在上海买房。另外就是上市后套现买房，如前文所述，上市套现本身也是城投既得利益的一环。
去年城投既得利益被压制，导致上海房价惨淡、白酒惨淡、m2增速持续下行，也导致ipo减速，还导致今年小盘股暴跌。
更加惊喜的是，今年1月m1增速大幅上行，m2增速和m1增速的差额显著降低，已经降低到三年来的低位，实体经济有明显好转。
我认为，城投被压制后，小盘股 题材股 垃圾股的好日子到头了，或许未来会有阶段性反弹，长期趋势一定是向下的。
未来的金融体系，以大盘股为主轴，以房地产为辅轴，波动率下降，回报高于融资，m2增速与实体经济增速相匹配，小盘股将与国际接轨、相比大盘股明显折价。