| 发布于: | 雪球 | 回复：42 | 喜欢：45 |
其实我们的啤酒行业，是我国乳制品行业最可比对象。都是资本开支大，快消品，毛利低，量基本见顶。而啤酒的量见顶在前，其实你看啤酒两强青岛和华润的发展，就可以为伊利在行业见顶后变成什么样子提供重要参考。量见顶后，龙头的净利率不降反升，其他友商在份额上更难超越龙头
啤酒才刚刚开始，精良小众有的玩。说牛奶一个味道的，那我不太能赞同，无论是中美，不同产品都差别巨大。另外美国白左当道，天天忽悠植物奶，国内可不要被带歪了
美国的奶源分散，渠道商可以直接对到奶源做渠道品牌，中国的奶源都掌握在伊利蒙牛这样的头部奶企手上，而液态奶尤其是低温奶是无差异产品，成本决定竞争力，渠道商想自己做奶的成本会更高，这是伊利的护城河之一$伊利股份(SH600887)$
“卖奶是不赚钱的”，液态奶是一个很差的生意，你越专注在这个上面，越专注在所谓白奶，尤其低温鲜奶上面，实际上就离死越来越近。迪恩食品破产前一年的2018年，大家知道什么费用最高么？是运输费用，运输费用当年的金额是迪恩食品成立以来90多年的单年最高值。为什么会有这么高的运输费用呢？因为低温鲜奶需要全程冷链运输，因为低温鲜奶只有7天的保质期，你必须最快的，最冷的运送到终端，并且7天一次，然后祈祷你的经销商和终端零售商能够7天内就把产品卖出去，做你的经销商，得多痛苦。国内一众的所谓专注于白奶，专注于低温鲜奶的公司，三元、光明、燕塘，已经用多年惨淡的业绩告诉了我们，现实十分骨干，消费者并不会因为低温鲜奶的所谓口感更好，营业价值更高，就愿意付出很高的溢价。反观雀巢，这家被伊利视为对标对象的企业，屹立数百年不倒，凭的是什么呢？与迪恩食品越来越高的运输费用相比，雀巢的费用中，研发费用是越来越多的。2022年雀巢推出了多少个新品呢？全年研发1500个sku单位的新品，并且各个新品几乎都在一夜之间就可以铺货到最终端的零售商，这才是这家公司长久生存下来，并且越来越兴旺的原因所在。$伊利股份(SH600887)$
燕塘恰好就是以低温奶为主的，中国城市人口密度大，冷链输送，配送体系越来越发达成熟，口味偏好跟美国都不相同，用美国的情况来类比中国，显然片面，不客观。然后也恰好低温奶要求壁垒高，本土奶制品企业占优。
@沈潜 先生对乳制品的评价: 乳制品这门生意没有吸引力，从海外巨头的经验看，即使成为巨头，利润率也很薄，至少目前是这样。
$伊利股份(SH600887)$ 如果走不成$雀巢(NSRGY)$ 模式，则确实没有什么长期投资价值