最近对伊利收购澳优思考的比较多，我考虑放缓一下对伊利的买入节奏了。原因如下：
我个人推测，伊利高溢价收购澳优，形成的高商誉，之所以是一个问题，可能是这笔交易涉及倒货，即：澳优可能本身只值10亿，伊利说，我给你20亿，你用多出来的10亿，买我的货。这样其实一方面将投资性现金流转为经营性现金流，还增加了营收和利润。而货放在伊利这卖，还是放在澳优那卖，没区别，反正也共用一个渠道。这从今年并购后并表科目中的商誉，经营性、投资性现金流的同比、环比，是可以印证的。虽然印证有牵强，但这个逻辑似乎存在。我建议放缓对伊利的建仓，持续观察一下。调整伊利的买入点为27元以下，理想建仓点23.6元#伊利股份#