当前市场的定价，究竟便宜不便宜，有多便宜？说一个数据。
港股的中石油，按今日收盘价（3.81 HKD），市净率0.5。这意味着，市场在按该公司当前的资产负债表，半价出售这家公司的股份。一般出现这种情况，是对有明确亏损预期，或者存在债务风险的企业。那这家公司亏损了吗？或者负债高企了吗？
按时间倒序，过去这十几个财政年：
营业额 (万亿元): 2.4 (2018) / 2.0 / 1.6 / 1.7 / 2.3 / 2.3 / 2.2 / 2.0 / 1.5 / 1.0 / 1.1 / 0.8 / 0.7 / 0.6 / 0.4 / 0.3 (2003)
净利润 (百亿元): 5.3 (2018) / 2.3 / 0.8 / 3.6 / 11 / 13 / 12 / 13 / 14 / 10 / 11 / 15 / 14 / 13 / 10 / 7 (2003)
资产负债率: 42% (2018) / 43% / 43% / 44% / 45% / 46% / 46% / 44% / 39% / 37% / 29% / 27% (2007)
年股息率 (按今日收盘每股3.81HKD计算，扣除20%股息税): 4.1% (2018) / 2.9% / 1.3% / 2.0% / 6.0% / 7.2% / 6.4% / 7.4% / 7.8% / 5.7% / 6.3% / 8.2% / 8.1% / 7.6% / 5.9% / 4.1% (2003)
整体上，营业额稳定增长，净利润波动较大，负债水平健康。
石油是个周期性行业，利润波动是正常的。过去这十几年里，它经历了国际油价从35到140美元的大幅震荡，经历了美国次贷引发的金融危机，页岩气革命，新能源汽车的兴起，经历了我们的四万亿、去杠杆、当前的贸易局势，这些经济和贸易大环境，可以说足够有代表性了。
按照不复权股价计算（不计入过去分红），它的股价已经跌到了2004年7月底，也就是十五年前的水平。同时月成交量已经降到2001-2003年的水平。
虽说过去这4年盈利低迷，公司当前的营业额，是十五年前的6倍。营业额代表公司的经营规模。如果行业回暖，同样的市场环境，以6倍于十五年前的公司规模，理论上可以轻松超越前些年的盈利水平。
当前的中石油，若全部按港股计价，总市值只有7000亿不到（6973亿）。而贵州茅台，截至今日收盘，总市值达到1.3万亿。这就是市场当前对它们的定价。
茅台是奢侈品。很多人对中石油的印象，就是路边的加油站。看着路上越来越多的新能源车，觉得这家公司，前景不行了。不行的只是加油站。实际上，作为国家的三桶油之一，石油支撑着整个化工行业，而不仅仅是汽油。都说石油是夕阳行业。真的如此吗？看看我们身边，有多少石油化工产品？
去年茅台的利润是350亿，这是它从1998年上市以来的最高水平。中石油去年是530亿。事实上，在过去的十五年中，超过三分之二的年度，中石油的利润维持在1000亿以上。
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A股市场里有一个著名股谚：问君能有几多愁，恰似满仓中石油。
吴京说：那TM是以前。
我也这样想。现在做它的股东，安全边际大，股息胜过银行与国债，公司营收稳定，只需耐心等待行业转暖，公司盈利回升。且问，愁从何来？
网上给油井的配图，都喜欢用sunset做背景。我偏要用sunrise。
因为这是我的专业。
2019年8月15日，以此纪念中石油H股，跌回十五年前的水平。