讨论一下，甲 roe 10% 0.5pb 10pe （pe 有误，鞭策自己，不删，谢谢给予指正的各路大神）乙 roe 2...

作者：投资必须分散

发布于:2023-02-12 11:23 修改于:2023-02-12 17:27

Android

转发：69

回复：114

喜欢：14

讨论一下，

甲 roe 10% 0.5pb 10pe （pe 有误，鞭策自己，不删，谢谢给予指正的各路大神）

乙 roe 20% 1pb 20pe （pe有误，鞭策自己，不删）

你选哪个？
哪个持有十年收益高？

@陈达美股投资 @forcode $周大福(01929)$ $周生生(00116)$

精彩讨论

自由去流浪2023-02-12 13:28

题目出错了

甲 roe 10% 0.5pb 10pe
乙 roe 20% 1pb 20pe
pe=p/e=(p/b)*(b/e)=pb/roe

所以甲乙都是5pe
不存在10和20pe的问题。

如果都是永继经营，其他条件都一样，如果完全分红不成长，结论应该是都一样。但是实际经营20%roe有更好的成长可能。正常更高的长期Roe表示有更强护层河，选更高roe没毛病。

forcode2023-02-12 11:45

这个问题非常简单，当然是选择ROE 20%的那家了，才1PB，如果一家公司未来每年铁定20%的ROE，那以3pb估值买入长期持有，可以获得超过20%的年化收益率，现在1PB，相当于打了3折。而10%的ROE，以0.5PB买入，也可以获得20%年化收益率，要打3折，需要0.17PB买入才行。所以，ROE 10%与20%看似只差1倍，但买入的PB需要差1/0.17=6倍。

这是我前段时间教我儿子的一句投资箴言，可以体会一下：
"Over time, a two-percentage-point advantage makes a huge difference to returns." Ralph Wanger
假以时日，两个百分点的优势会对回报产生巨大的影响。

10%和12%的年化收益率，20年后将分别增值到原来的9.65倍和6.73倍，40年后分别是93.05倍和45.26倍，60年后分别是897.6倍和304.48倍。

asheng202023-02-12 12:17

市净率=市盈率*权益净利率。不可能有roe10%，0.5pb，10pe这种条件吧？应该是甲roe10%，1pb，10pe；乙roe20%，4pb，20pe

老李和小李2023-02-12 12:20

芒格原话英文：“Over the long term, it’s hard for a stock to earn a much better return that the business which underlies it earns. If the business earns six percent on capital over forty years and you hold it for that forty years, you’re not going to make much different than a six percent return – even if you originally buy it at a huge discount. Conversely, if a business earns eighteen percent on capital over twenty or thirty years, even if you pay an expensive looking price, you’ll end up with one hell of a result.” Charlie Munger
再配上李录的一段，就更清晰了。
“Over the longest period of time, if you do own [the company] through the ups and downs, your return roughly approximates basically the actual business return to actual capital invested in the business itself over the long term. The two tend to really converge pretty closely.” Li Lu

开衫2023-02-12 16:23

相应的，一个错误的问题，不要去浪费时间讨论。