2017年投资总结——业余小散的自我进化，兼谈抄作业的正确姿势
本篇总结主要分五大部分：
一、2017年的投资业绩及思路总结；
二、个人投资进化之路；
三、谈谈如何抄作业；
四、雪球用户的认知，良心大V推荐；
五、2018年投资展望；
下面开始总结正文：
一、2017年的投资业绩及思路总结；
先谈收获，17年是价投大年，也是个人的丰收大年，全年以人民币计价实现整体收益87.2%（剔除汇兑损失约为93%），跑赢沪深300指数65.4%，全年最大回撤10.3%。其中A股+68%，港股+150%，沪B+52%，深B -6.6%，美股+36%, ETF+107%(主要为分级B)。
加上工作获得的股权解禁，原始股上市，年底股市权益净资产已经是年初的三倍多，是15年高点净值的10倍多，以本人的消费水准，基本达到了财务自由。一年来，作为雪球的重度用户，关注了731个用户和362只个股，每天不亦说乎的玩权益投资这个游戏，终有所获！
今年收益曲线如下：
因信奉低估分散不深研的策略，且开了近20个账户分账户打新，常年满仓持有50个以上的标的，交易频繁，最大仓位不超过10%。下面是全年的交易数据的总结，数据整理完我自己都吓了一跳，这一年“赌”得开心，不含新股竟然交易了136个标的，年末还持仓55个，全年换手率约200%。虽然交易成功率还行，只有21%的小仓位的标的亏损或浮亏，但一半以上的收益集中在融创中国，阳光城，新城控股等内房和地产股上，其余收益主要来自汽车、保险、煤炭、安防、家化。今年的高收益更多的来自风口和运气，而自己正好是房子和地产股的投资粉丝，对行业比较熟悉。
更难过的是，如果自己年初持仓一直不动，买房新增资金也坚定的买入已持有重仓股的话，收益率会更高，因为年初A股最大持仓海康威视，港股最大持仓融创中国，最熟悉的HK只赚了点绳头小利就清仓了。因此今年的操作是很失败的，根本原因还是研究的深度不够，这是18年最需要改进的方向。
反思全年，最大的错误来自对房地产调控行情的误判，对内房龙头的理解不不够，4月初，在内房龙头还未翻倍就清仓了中国恒大，减仓了融资中国，新城发展等内房，加仓了A股银行，典型的拔掉鲜花浇灌野草。后面5/6月份两次在杭州现场实地探访楼盘销售情况，跟踪行业论坛和销售数据，经过多次反思，在5/6月份将仓位往内房集中，并在IB增加了一些杠杆。随着内房的上涨，逐步发现了A股地产同样低估，在四季度初一度将A股85%+的仓位集中到地产龙头。
年初因买房新增资金刚到位，仓位只有72.6%，1月底满仓，2月份逐步增加了一些杠杆打新，4月份用IB杠杆置换部分港股持仓，增加账户打新，全年最高使用了1.44的杠杆，年末仓位135%.
收益来源分解：
——打新股 +10.4%
——ETF，分级B，分级A +4.4%
——其余为个股投资收益
赚钱最多：融创中国
浮亏最多：中国信达
亏损比例最高：江南集团 -24%
二、个人投资进化之路
2003年开股票账户，但毕业前期资金少，一直到07年才入市，5月底在杭州下沙买第一套商品房，躲过530大跌。后面小金额进出过一次，无关痛痒，09年初月杭州房价大跌，3月份倾尽所有现金流加杠杆又买了3套小户型，半年后退出一套，09年底开始正式的股票投资生涯。
现在回过头看，一路走来，投资历程主要分四个阶段：
1、2006年~2009年，受大学时看过的《穷爸爸，富爸爸》影响，选对了赛道，选择了小产权房和商品房投资，所有的资金都砸到房市，将微薄的本金用足了杠杆，选择最长年限，最大额度的房贷；在本人文章“投资思路整理：纠错，股市减杠杆，房市加杠杆”有详细讲述；网页链接。
2、股市韭菜阶段，09年10月卖掉第一套商品房清偿贷款，信心满满的入市，嘴里念着巴菲特语录，看着经典价投书籍，无赖学识、阅历、眼界不够，照猫画虎，买了一堆PE低的平安、兴业、招行、煤炭等，特看不起抄概念买创业板的，总觉得自己才是正统，但入市既被套，抱牢了，几次过山车，到13年底的时候还浮亏着。
3、股市入门阶段，14/15年，经过前期的看书、泡论坛、疯狂的追看新浪价投博客的系列文章，逛雪球积累，跟踪段永平网易博客的所有文章和发言，再加上亏钱的洗礼，开始入门，保持开放的心态，不断学习进化，逐步摆脱了韭菜的命运。14和15年无详细记录，资金进出频繁，只能大概估计收益为30%和70%。印象最深刻的是15年证金高调救市的第一个交易日，大盘高开很多，迅速将部分仓位转投分级A，然后下折几天收益20%+。
4、投资进化阶段， 2016年是有详细投资记录的第一年，一开始就被熔断闷杀，春节时已浮亏23.4%，全年过程跌转起伏，最终收益率为10.3%，16年的总结见网页链接 。16年将资金分散到A股、港股、B股、美股，采用低估分散不深研的策略，凭借多年以来积累的雪球用户人格认知，积极抄投资思路、逻辑，然后深耕个股页面分析讨论，结合个股研报和定期报告，逐步形成自己的判断，积极参与“赌博”，17年有了相对稳定的投资收益。
保持开放、学习的心态，不要一直固守在自己的一亩三分田，一路走来，从A股到B股，到港股、美股，到分级基金折溢价套利、参与分级A下折，到可转债，到IB，到DBA/华宝油气等，从把打新视为运气到大规模分账户打新，以资产配置组合投资的思路来打理自己的资产。投资的广度和深度同样重要，因为价格是比较出来的，足够的广度可以找到更具性价比的资产，提升长期投资收益的稳定性。
三、谈谈如何抄作业
对刚入市的股市新手或老韭菜，正确有效的抄作业是提升收益率的路径之一，下面谈谈个人对抄作业的理解和认知:
首先要认清投资的本质，投资是个人对这个世界、社会、企业、人性、人的认知变现，第一步要对自己有正确的认知，很多人是根本不适合这个市场的，比如只听消息看K线，一涨就忘乎所以，一跌就疯狂割肉，这类人最好是远离市场；
第二，搞清楚什么是资产？投资收益的来源是什么？
资产的背后是价值，是具有稀缺价值或能持续产生现金流入的存在，长期收益主要由大类资产配置决定，超额收益来自选择有长期竞争力的企业，买股票就是买公司，就是买其未来现金流的折现。超额收益也可以来自利用市场短暂盲区的套利。
第三，我们抄作业到底抄的是什么？
抄的线索、逻辑、思路，而不是代码，没有对个股的正确认知，稍有波动就如惊弓之鸟，是没办法赚钱的。
具体如何抄？
1、 抄大师的思路，比如估值合理时持续定投指数基金；
2、 站在大师的肩膀上，比如买伯克希尔，买高毅的基金；
3、 抄组合，长期跟踪建立对雪球优秀用户的人格认知，观察其长期组合收益，然后选择几个靠谱的无脑抄作业，不带自己的小聪明；
4、 抄线索，雪球用户来自各行各业，有些人对某些行业的认知非常深刻，正确性很高，可以跟踪他们的言论来寻找行业优秀标的线索，比如方丈是互联网行业大牛，@岗仁波齐 是汽车行业大牛；
5、 抄逻辑，研究个股时，除了看年报和研报，可以在个股热门讨论里面多看看多空双方的观点，看靠谱用户的理性思辨，最好能结合个股走势来看，试着理解市场的看法。比如我在看完@捕风猎景 在碧桂园的言论后才下决心买入表面高估的碧桂园。
6、 抄方法，16年详细拜读了@草帽路飞 打新基金的相关文章，发现原来打新的相对收益确定性如此之好，于是坚决抄作业分账户打新，然后受@阿土哥a 杠杆投资国企指数的启发，在IB使用低成本杠杆替代港股通持仓，将资金分流打新股，用2%的融资成本来获取打新年化18%的收益；
7、 找代码，16年港股最低估期间，经常去翻看@管我财 的发言，他所持有或正在买入的代码肯定是垃圾中的垃圾，从里面找一些自己能理解的分散买入。
什么不能抄？
这个推荐@w奔波儿霸 的抄作业负面清单，网页链接结合自己的看法再补充一些：
1、 抄作业不宜重仓，因为自己理解不足才会抄作业，而重仓波动很考验人性，极易做出错误判断；
2、 不能抄抄作业的人的作业，比如像我这样研究不深入的不能抄；
3、 不能抄开群收费的“股神”的作业，这种人动机不纯，陷阱多多；
4、 不能只抄一个人的作业，因为他清楚自己在做什么，而你不知道自己在做什么；
5、 不能超出能力范围抄作业，比如阿土哥5倍杠杆买国企指数，他有自我认知和风控措施保护，你跟着高杠杆可能死的很难看。
四、雪球用户的认知，良心大V推荐；
长期混迹雪球，关注了很多雪球高手，获益良多，以下仅代表个人看法，想到哪写到哪，排名不分先后，：
@不明真相的群众 雪球老板，扫地僧，互联网行业专家，长期投资腾讯、Facebook
@大道无形我有型 段永平，可惜已不发言了。
@坚信价值 雷石基金经理，江湖百晓生，各种投资武器样样精通；
@宁静的冬日M 内功心法深不见底的大师，发帖一针见血；
@管我财 捡垃圾届的巴菲特，擅长把垃圾卖出黄铜价积累巨额资产；
@小兵oo9 雪球装B第1人，全仓融创收益比装B还牛；
@释老毛 博古通今的教授；
@岗仁波齐 实战牛人，对市场、博弈的理解很深，汽车行业投资奇迹缔造者；
@丹书铁券 收益很神，水电专家，静如处子动如脱兔；
@山行 前几年专注水电超高收益，今年转战保险，乐于分享；
@茅台03 高毅基金经理，民间高手称雄基金行业；
@柴迷 各行各业信手拈来，对公司和股价拐点判断很有见地；
@鹤flying 深研高手，长期重仓格力业绩优异；
@时光如镜 少年老成，融创的早期发掘者之一，长期重仓融创大赚；
@forcode 科幻爱好者，投资风格稳健，分散，游记很有特色；
@捕风猎景 对碧桂园的研究和理解无出其右；
@草帽路飞 平安的系列研究文章不错，分账户打新的实践者；
@那一水的鱼 《投资第一课》作者，重仓银行和内房；
@流水白菜 坚定看好保险，中国平安的代言人之一；
@扑扑初心 擅长成长股的研究和投资；
@DAVID自由之路 《低风险投资之路》作者，擅长低风险投资的基金经理
@叮当他哥 年轻的财务自由的雷锋基金经理；
@西蒙蒙斯的多 牛股集中营；
@大灰狼律师 深研高手，华夏幸福、新城控股、歌力思的系列研究文章不错；
@金成初出茅庐2014 对海康威视的研究和理解无处其右；
@笨笨的投资者2 围棋九段高手，投资也是九段级别；
@二元思考 投资全球的自由投资人，对企业的认知很牛；
@乐趣 @中国资本市场 @有智思有财 茅台骨灰级投资人；
@葡萄牙狂人 擅长博彩业；
@看好股市的新人 对房地产和银行股的理解很深；
@雷动九天 擅长投资超级冷门的周期股，写的股市丛林生存手册、股灾语录适合小白；
@ETF拯救世界 对ETF投资很有研究，是合适的抄作业对象；
@魏员外 没有人比他投资更分散；
@唐朝 手把手教你读财报作者，长期重仓茅台；
@紫葳侍郎 分级基金投资专家；
@正合奇胜天舒 恒大旗手，写的“呆会计自测37题”是绝佳的地产股投资启蒙。
@逍遥狂客 投资扫地僧，万科、民生长期投资者；
@自由老木头 最会投资的医生之一，银行转战内房；
@闲来一坐s话投资 不动如山真价投，专注投资消费垄断型企业；
@银行螺丝钉 全年无休分享指数估值，专注投资指数基金；
@心静如水_容大 漂亮20眼光很毒，对保险股的理解很深；
@东博老股民 试验账户惊艳，擅长银行股；
@处镜如初 长期跟踪分析银行股业绩，准确性很高；
@黑暗时代 基金届的伯乐；
@阿土哥a 15年杠杆中行可转债一把财务自由，杠杆投资指数基金；
@微光破晓 低估分散不深研，资产配置的三个维度；
@大杨 曾经的水电从业者，电力行业投资专家；
@医药商业 擅长医药商业个股；
@阴阳鱼 重仓长城汽车收益数十倍，润樽投资创建者；
@陈福力2012 资深价投，常年的牛股接力者；
五、2018年投资展望；
目前A股整体估值趋于合理，离泡沫还早，国企指数估值还很低。经济持续恢复，上市公司盈利能力提升，因此18年投资环境不悲观，以满仓投资权益资产为主。
最大的风险在国内通胀失控连续加息，美股崩盘，地产销售冰冻，且行且看。
重点思路：
1、做减法，减少交易次数和持仓个股，提升研究深度，找到具有优势和竞争力的公司，加大仓位。
2、多研究企业和个股，少关注市场；
3、继续执行分账户打新策略，预期打新收益率会回到8%~10%；
4、目前重仓内房和A股地产，但房价持续高涨，景气周期已超过三年，谨慎看好，需要持续跟踪研究，适当时候退出；
5、适当分散行业，看好保险/AMC/银行/消费/医药/水电；
6、加大低估市场的配置，增加B股的仓位配置；
7、买入折价，17你年曾买入一揽子流动性好，折价10%以上的分级B（房地产B，煤炭B，证券B，食品B），到年底时折价基本消失了，也带来了全年ETF投资翻倍的业绩。18年有合适机会适当配置折价的分级A；
8、农产品是否跌的太久了？在考虑DBA农产品基金，玉米基金，大宗商品等长期底部的品种
——以上。