信达生物上市至今经过两轮股价涨幅较大的增长阶段，第一轮以信迪利单抗治疗1L非鳞状NSCLC的3期临床达到主要终点开始，到信迪利单抗治疗1L鳞状NSCLC的3期临床达到主要终点，再到信迪利单抗治疗1L HCC的3期达到主要终点截止，时间从2020年1月13日到2020年9月28日，股价从29.1块涨到57.55块。
第二轮增长更为凶猛，以一系列适应症的NDA获受理或获批准，直接涨到90来块，正常情况下，股价的上升与风险程度成正比，这一轮的NDA被拒绝的可能性微乎其微，风险程度极低，之所以上升那么多，很大程度上由于在即将激烈竞争的情况下快速占领市场份额。
第三轮企业本身的利好消息如信迪利单抗治疗1L ESCC和1L胃或胃食管交界处腺癌的3期临床达到主要终点，却依旧呈急速下跌的态势，原因无别的，国内国产PD-1单抗较为舒服地卖了2年，就已经进入到红海竞争了。从信迪利单抗连续3个季度（20Q4，21Q1和21Q3）维持7亿收入几乎零增长看出，PD-1单抗不好卖了。
图1 信达生物股价走势（一点基金整理）
一点结论
短期来看，不出意外，10月底信达生物会按照以往惯例公布达伯舒的Q3销售数据，可以看看在今年年初获批的几个大适应症到底对销售影响几何。
中期来看，信达生物有一系列即将处于NDA或NDA获批准阶段的管线，包括信迪利单抗（1L非鳞状NSCLC美国、2L鳞状NSCLC、1L ESCC、2L EGFR阳性NSCLC、1L胃癌）、Olverembatinib（抗耐药T315I基因突变CML）、CT103A（r/r MM）、达伯坦（2L胆管癌）、parsaclisib（r/r FL），这些都会为成为信达生物销售增长的强大动力，考虑到风险与收益的关系，这些管线是否已提前在股价上体现出来了？
长期来看，就是信达生物那些处于早期阶段的包括双抗在内的创新管线了。
声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议。
法律声明
本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
一点基金
一点基金于2021年在广州成立，是专注于二级市场生物医药领域的投资平台，主要投资范围涵盖A股、港股以及美股。注重基本面的深度价值研究，着重自下而上的公司研究，寻求阿尔法。