近期A股市场的风险偏好上升大家是有目共睹的，在业绩基本面可见度较高的二季度，经济复苏→上市公司盈利回升→投资者信心提升有望形成良性循环。
重要经济先行指标方面，4月制造业PMI为 50.4%，较3月数据环比回落 0.4 个百分点，但连续两个月处于扩张区间，代表了我国经济复苏的动能仍较为充沛。
结构上，生产指数为52.9%，比上月上升了0.7个百分点，这是自2023年4月份以来的最高值，表明制造业企业生产活动继续加快。与之相对，需求端的PMI新订单指数环比大幅回落1.9个百分点，是PMI环比下滑的主要拖累因素。
细分来看，出口链的表现相对较强，新出口订单指数为50.6%，环比降幅较窄，且连续两个月处于扩张区间。一方面，出口受益于全球制造业景气度的回升，3月全球制造业PMI、新订单指数均环比复苏；另一方面，我国“新质生产力”密集赛道龙头的全球竞争力也是我国出口亮眼表现的重要支撑，锂电、光伏、新能源车龙头向海外市场要成长的逻辑有望跑通。
除经济先行指标外，部分高频消费数据或也可指示内需的复苏进度。
据文旅部数据，2024年五一假期国内旅游出游人次合计3亿左右，同比增长7.6%，相当于2019年的1.28倍；人均消费同比增长4.7%，恢复至2019年的88.5%。旅游人次在高基数下仍持续高增，代表疫情的疤痕效应或在持续褪去。
影视五一档来看，2024年五一档综合票房达到15.27亿元，同比增长0.4%，观影人次为3777.9万人，同比增长0.2%。需求大致与2019年持平，复苏进程也较为乐观。
回到上市公司基本面，五一节后，上市公司一季报已披露完毕。整体来看，2024年一季度，全部A股盈利增速边际回落到-4.3%，由正转负，指向经济复苏向企业盈利的传导偏弱，上市公司基本面回升仍有空间。
消费、成长、周期、金融四大类风格比较上，消费取得“业绩最优奖”、成长取得“最佳进步奖”。
2024年一季度消费风格盈利增速达到9.7%，已经连续4个季度相对其他三类风格占优，作为A股核心资产密集风格，其对外资的吸引力未来或也值得关注。
值得关注的是，消费风格主要行业食品饮料在A50指数中占比最高，权重为11.9%，其未来的估值提振有望为指数提供较高弹性。
其次，2024年一季度成长风格盈利增速为-20.3%，虽然为负，但环比相较2023年4季度已经回升了15.9个百分点。
电力设备、医药生物等成长代表赛道过去两年面临了较大幅度的估值中枢下调，基本面盈利回升的背景下，叠加美联储中期降息带来的充裕流动性，价值转成长拐点或现，相关成长行业有望持续迎来估值修正。
最后，大金融行业中，银行盈利降幅小幅收窄、非银金融盈利降幅明显收窄，金融板块一季报复苏态势较为明显。叠加银行净息差压力的缓解和券商板块并购重组预期的形成，大金融行业未来表现或值得期待。
工具选择上，A50ETF基金（159592）布局A股核心资产，在经济先行指标和高频数据呈现乐观复苏态势、上市公司基本面回升空间仍存、成分股权重行业有望演绎估值修复的背景下，配置价值或较为突出，欢迎大家持续关注！
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