前文《读懂ROE只需一个古董店的故事-上》我们通过三个儿子的古董生意分析了三种战略模式如何提高ROE，那么在不同行情下，这几种模式哪个更优？又会面临哪些风险，今天我们来聊一下
1. 高景气度下
第二年开始了，由于三个儿子在京城的投资，古董行业迎来了飞速的发展，很多百姓和富豪都参与到了古董的炒作中。老三趁机加快了融资的速度。由于老三的经营和信用良好，一些银行以更低的利息给他提供贷款，其利息成本降至了2.5%，很快在京城开了100家古玩店。总资产达到了5万两。
老三依仗着低融资成本，开始放弃利润侵入两个哥哥的生意，
首先老三在老二不远处也开了一个交易市场，并以更高的价格在乡下收古董，以更低的价格在市场上卖。很快老二的市场人流开始下降，老二为了保住客户被迫无奈也开始降价，利润率被压缩到了5%。
接着老三在老大旁边也开了一个拍卖行，并以更低的佣金吸引人来，但是由于老大手里养了很多专家，并且在京城有很好的口碑效应，为了安全很多富豪还是愿意去老大的拍卖行。
一年过去了，三个儿子的盈利和净资产如下
老大（拍卖行）
1400两资产*40%利润率 = 560两，
净资产合计 1960两
老二（交易场）
1400两资产*5%利润率*5次周转 = 350两
净资产合计1750两
老三（古玩店）
5万两资产*2.5%利润率 = 1250两
净资产合计2650两
从这一年我们可以看出，在高景气度下，高杠杆模式的优势是可以支持快速扩张，低成本策略容易受市场上竞争者压价而降低利润，而差异化策略由于其品牌或核心技术优势很难被对手颠覆。
三个儿子又带着收益回到了老爷这里，明显老三拿到了更多的收益，老三骄傲的让老爷把家产交给他，两个哥哥也无言以对，但是老爷却说再等一年吧。
2. 行业危机下
第三年开始了，老三继续开始着疯狂的扩张，在京城总共开了200家古玩店，总资产达到了10万两。由于古董市场的活跃，突然市场上出现了一批造假人员。大量假货流入到市场中。
老大由于养了很多专家且质量把控严格，几乎没有受到影响，并且由于大家对假货的担心，更多的人来到了拍卖场。老大趁机提高了佣金，利润达到了50%。
老二由于经营的本身就是低价市场，原本市场上质量就参差不齐，大部分收上来的假货也还能销售出去，但是还是有部分砸到了手里，吞噬了部分利润率，损失4%利润率，利润率变成了1%。
老三由于京城大量的古玩店，每个店都收了些假货卖不出去。也吞噬了4%利润率，利润变成了 -1.5%。
又一年过去了，三个儿子的盈利和净资产如下
老大（拍卖行）
1960两资产*50%利润率 = 980两
净资产合计 2940两
老二（交易场）
1750两资产*1%利润率*5次周转 = 87两
净资产合计837两
老三（古玩店）
10万两资产*-1.5%利润率 = -1500两
净资产合计1150两
从这一年我们可以看出，在行业出现危机的时候，高杠杆模式同样会把风险变大，导致亏损严重。而差异化模式受影响最小。
这一年三个儿子带收益回来后，老大可以扬眉吐气了，大家都以为家产会交给老大了，结果老爷却说。我们在等一年吧
3.低景气度下
第四年开始了，由于第三年市场上假货的影响，打击了人们对古董的热情，市场开始变的冷淡，京都政府打击了造假分子，并且成立了一家古董鉴定机构，由官方机构出具鉴定证书。
老三为了控制亏损的幅度，先后出售了100家古董店。由于市场上的古董店变多了，古董店的价格降低，原本价值500两现在只值300两，银行为了控制风险要求老三补齐这差的200两。一时老三拿不出这么多钱，只能找民间钱庄借了8%的高息贷款。好在假货被控制住，没有了大幅亏损。但是由于高息贷款的存在，老三几乎没有了利润。由于失去了融资成本优势，老三也不得已关闭了不赚钱的拍卖行和交易场。
老二这边也是吸取了假货的经验，开始投资建设自己的勘探队，很快勘探队就发现了一个又一个的地下古董地，帮助老二降低了成本，并且由于没有了老二这个竞争对手的压价。他整体的利润率居然提升到了10%。
老大这边由于受到了鉴定机构的冲击，很多人选择去获取鉴定证书不再愿意支付这50%的佣金了。每年卖出那一两个古董也仅够支付专家的工资。
又一年过去了，三个儿子的盈利和净资产如下
老大（拍卖行）
0利润
净资产合计 2940两
老二（交易场）
1837两资产*10%利润率*5次周转 = 918两
净资产合计2755两
老三（古玩店）
0利润
净资产合计1150两
这一年三个儿子回去后，老爷让每个儿子说一下自己模式的优劣势。
4. 战略对比
老大说：差异化战略优势是依靠品牌或技术或资源优势能够抵抗市场竞争，拥有定价权。核心需要关注的劣势就是这种优势是否能持续存在。比如品牌形象是否受损，技术优势是否会被更新跌倒，资源类优势是否会被剥夺。
老二说：低成本战略的劣势是容易受市场竞争对手的冲击，但是如果能够在成本端拥有绝对的成本优势也能形成护城河，或者随着市场竞争淘汰大部分对手，市场向少部分头部集中后，也能获取不错的收益。
老三说：杠杆战略是把双刃剑，能让你在市场景气时快速扩张。但同样如果融资成本变高，或者经营出现风险，亏损也会瞬间变大。
5. 现实中情况
前面用古董店的例子说了三种战略模式，那么在股市中对应着三种模式的公司是哪些。下期我们用几个典型来聊聊
以上是个人投资分析总结，不构成任何投资建议