《美股今年最好的结局》

01 科技股的岌岌可危

1年前，美债长短利率倒挂，长期国债收益反而低于短期国债收益。

一般而言，在这种特殊情况出现后，美国经济都会出现严重的衰退。但从来没有人会解释这种衰退是外因（比如疫情）造成的，还是内因（内部经济问题）。现状是年初疫情肆虐，让美国和世界经济快速进入衰退期。

之后，美联储与财政部的双箭齐发，让市场流动性瞬间回归，热钱被动流向股市，而这些钱也必须投向现在与未来的核心资产——科技股。

当科技股估值一飞冲天之后，当美联储的水闸与财政部的撒钱的直升机都停歇时，股市的回调一触即发。

MMT（现代货币理论）的副作用在各种滥发国币的历史中呈现，美联储也不是傻瓜，他们明白政策应该如何适度适量地去调节经济与资本市场，过分的担忧政策对美国经济的副作用似乎也不合适。但短期看，一旦政策不够给力，高企的股票市场很容易松动。

02 美股今年最好的结果

有经济学家认为，外因促使的经济衰退，一旦逆转，经济快速攀升。但我质疑的是就算疫苗研发出来，又有多少人信任，并愿意接种疫苗呢（数据显示几乎一半美国人不信任疫苗安全性）？世界不能大同，疫情将会是长期持续的威胁，又何谈快速的经济反弹？

也有经济学家担忧美国的通胀问题，不可否认，当需求基本维持（财政部对个人与企业的补助），供给大幅下滑（公司破产潮），供需平衡打破，通胀问题将出现，不可否认，美联储做好了通胀高企的准备。

费舍尔理论告诉我们，实际利率=名义利率减去通胀，所以，美元利率的调节受到了通胀预期压制，资本市场因此瑟瑟发抖。

流动性进入股市之后，抱团大市值蓝筹与科技股，标普500的涨幅与VIX（恐慌指数）同步创下阶段高位，而软银重注看涨科技股的期权可能是科技股最后的疯狂。

我不敢判断美股的狂欢是否走到了尽头。

对于未来，科技股在一定的调整之后，可能会出现分化，主线将回归震荡区间。在盈利预期不明朗的情况下，箱体震荡可能是最好的结果，更何况四季度将迎来更多的风险。

当然最坏的结局是，眼看着他起高楼宴宾客，眼看着他楼塌了。

#美股# $纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $标普500指数(.INX)$ $道琼斯指数(.DJI)$