$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$

① 回款：今年酒企24H1回款基本都做到了跟去年持平，受Q2需求端压力影响+注重渠道健康性，大部分酒企单Q2回款比例比去年同期会慢一点（今世缘比去年同期快），健康的库存也为双节回款的追赶奠定了很好的基础。另外，关于Q2业绩，因为今年Q1部分酒企用了承兑票据回款（部分开票会放到Q2），结合全年业绩增速目标以及费用率下降趋势看，24Q2酒企报表端业绩会比回款端更好，现在市场预期24Q2汾酒/古井/今世缘/迎驾收入端增速或仍有概率做到20%。
② 批价：茅台批价已经基本企稳向上，五粮液和泸州老窖批价也一直保持稳定