本来想发个短贴，没想到越写越长，但愿不是老太太的裹脚布又臭又长吧。在切入正题之前，我先谈谈我对目前市场的整体看法。
首先，在市场下跌至2635点时，依我个人对市场的理解，整个市场值得关注的股票仍不超过20%，值得研究投资的股票不会超过10%。这个数据很有意思，恰好对应股市中90%的投资者都是亏损的这一经验数据。
其次，市场目前看并没有明显的风格转换，主要还是以投机为主，监管层要想扭转市场风格，打造以投资为主的长牛市场任重道远，估计那些以操纵市场为生的既得利益团体也在观望、试探监管底线。
最后，新的监管层上任被市场寄予厚望，目前上证指数确实也具备大幅上涨的空间，这个问题我2、3年前在讨论房地产问题时讨论过，当时的判断是随着房地产市场泡沫开始出清，银行股的估值会提升。这个和我们在市场上观察到的基本一致，即四大行最近几年处于连续上涨状态。为何是四大行，而非城商行，背后的逻辑也很容易理解，四大行是国家背书的，商业银行的背书力度明显稍弱且诸如招行、宁波银行等在2020年前基本也是连续上涨的，这个和其业务构成有关。但愿这次被市场寄予厚望的人不要被既得利益团体以各种理由和宵小手段搞下去。
顺便谈谈股市中的“大聪明”，在股市中如何判断你是否足够聪明睿智其实很简单，那就是你的盈利模式是否可持续、是否可复制。可持续即过去N年，你每年基本上都是赚钱的，或者退一步，你每年至少跑赢各种综合指数10%；所谓可复制就是你赚钱的模式，无论是短线还是长线，每笔投资成功的概率至少要在70-80%。达不到以上两点，你基本上属于不知道自己是生瓜蛋子的“大聪明”，这类人其实还有一个特点，就是股价上涨找利好，股市下跌骂骂咧咧的找利空，找利空都算好的，至少这些人还在找，更有些人简直就是臆想式猜测了，所有这些人都是认知能力低下到智障范畴。正因为这些人认知水平极其低下，又渴望暴富，才有了股市中还有一种比较隐蔽的收割韭菜模式，通过画大饼操纵市场，吸引散户投资者入局。
周末简单复盘了下，低估值的个股集中于银行、地产、部分环保、教辅教材类传媒、高速公路以及显著受益于疫情，业绩不可持续的医药股；煤炭股在过去几年大幅上涨，业绩面临下滑的背景下已经不具备相对选择的价值了，这个和我一两个月的观点基本一致，一个辅助判断煤炭筑顶的标志事件是过去几年因投资煤炭股获益的某大V言论显然开始飘了，投资者不可小看这个标志，这个标志事件在2021年左右的白酒股也出现过，当时，白酒股出现这一现象前后顺序也比较有意思，先是在我眼里一眼就是雏的某雪球V的不知天高地厚的言论（好像这个哥们最近的言论显示其所赚的钱基本连本带利全回去了），后是某年龄比较大，相对比较成熟的某大V啥非卖品，除了他没有人懂茅台的狂妄言论。说白了，这些都是投资者情绪的表现，也是我判断市场、行业、个股底部，顶部的第二重要指标（第一个指标是市场、行业和个股的估值周期状态）。
那么，在当下市场，稳健的投资者该何去何从呢？我个人的观点自去年下半年以来并没有变化，即低估值且并非受益于疫情一次性业绩增长的医药股，当然，聪明的投资者还应尽可能避免那些品种较为单一且可能面临集采的医药公司。最近，我一个持仓的个股出现巨幅波动，我看了下这只股票页面下的言论，很多“大聪明”依然是上涨找利好，下跌找利空，而违背了我们做投资应遵循的最基本原则，那就是系统性思维和始终保持理性、客观。
我简单谈谈我选择医药股背后的逻辑：
1、当然是估值，医药经历了去年下半年的行业反腐影响，很多股票大幅下跌，为投资者提供了极佳的买入时机。我在雪球一直强调的一个投资策略是买入恐慌，这个关注我时间长的老朋友都知道，2019年疫情初发时，我就详细介绍过这一策略，好像当时还和那个大金链子争论过这个事情。关于这一策略的学习，大卫德雷曼的《逆向投资策略》可以参考学习下。时至今日，我们依然能够从医药行业中找到不少性价比极高的医药公司。
2、我们所处的经济环境依然面临极大不确定性，我无法判断房地产行业对整个经济的影响时间和深度，我唯一确定的是房地产泡沫依然很大，至少一线及所谓的准一线城市如此。这就给我们选择投资标的带来极大的挑战和投资风险。作为以市场为生的职业投资者，我虽然判断银行，尤其是四大行随着房地产市场价格的理性回归，其估值也有极大可能回归。这个观点是我3年前的观点，今天的四大行走势也基本验证了我的观点，但我不会买这类个股，原因我也解释过，那就是我更希望能够以更大的确定性每年从股票市场获取更好的收益率。其实，这个宏观环境也基本解释了为何我第一段所列举的几个行业为啥估值较低，当然，还有人口出生率下降，入校人数逐年下滑等问题。
3、医药行业的发展几乎不受宏观经济周期影响，这个在目前国内外宏观环境下就比较有意思，比较值得重点研究和关注了。
4、我们知道，我们做投资不能光看静态估值，因为公司的经营是面向未来的，如果不能面向未来，我们就容易陷入投资的估值陷阱中。而医药行业目前不少股票兼具估值和成长性双重优势，这对我这样的投资者就极具吸引力了。
以上仅为个人观点，不构成任何投资建议！股市有风险，入市需谨慎！