$药明康德(SH603259)$ 半年报业绩很好。
先看一下涉及持续性经营的一些指标：Q1新增300家客户，Q2新增200家。在手订单431亿，同比增长33％（提供在手订单而非新签订单数据，说明老订单也没有流失）；2025年预计D和M的资本开支同比增长50％，重启资本扩张周期。
再看一下主要财务数据：剔除大订单营收，Q1实现79.8亿，同比-1.8％；Q2实现92.6亿，同比+0.25％。全年营收指引不变。Q2营收同比恢复正增长得益于化学业务的R和TIDES。主要是TIDES，今年H1实现20.8亿，同比+57.2％。小分子D和M因为订单节奏问题本季度营收同比下降，预计全年正增长。Q2其他业务（测试、生物学、CGT）同比均有小幅下滑。Q2毛利率40.4％，环比提升2个点，同比小幅下滑0.7个点。Q2扣非比去年少6个亿，主要是两部分，一部分是去年还有6个多亿的新冠大订单营收，这块毛利差了2.5亿；第二部分是汇兑损益，去年Q2人民币对美元大幅贬值，今年Q2基本持平，汇兑损益这块大概差了4个亿。
总的来说，可持续经营能力毫无问题，今年Q2常规业务正增长，毛利率触底回升，利润下滑主要是汇兑损益影响。整份报告只有CGT业务部分提到了法案的影响。