托50、300ETF=肉包子打狗

我并不是拿着小盘股，屁股歪才说这个话的。

一、基于托市的出发点来看，托市效果很差：

1、会造成场内资金分流与虹吸，并最终泥沙俱下。因为市场资金跟风进行小切大，产生流动性的逆向反哺：即1000、2000板块用3个点的流动性只能拖住50、300板块1个点，然后再基于比价效应，接下来50、300又会继续跌；

2、会加速中特估等板块浮盈资金的大撤退。比如煤炭水电这些板块已连涨数年，正愁市场没人接盘，结果来了国家队托底ETF。虽然能源、公用事业占比ETF权重只有一成左右，但已足够场内资金慢慢出货。

3、由于场内资金虹吸和浮盈资金撤退窟窿的存在，托50、300权重无法拉升指数，自然也无法吸引场外增量资金。不仅如此，场内资金却还在有序撤退，最终气不过，于是只能拔网线。

我的建议：要么就别托市，让市场自由触底（这是最市场化的方式）；要么就一视同仁，所有指数都托，拿钱砸出全市场的赚钱效应，吸引场外资金，最终彻底扭转场内预期，补上场内资金流出的窟窿（这是最简单粗暴的方式）。现在这种扭扭捏捏，局部托而不举的方式，属于既想办事，又不想花钱，最后当然事与愿违。

二、基于盈利的出发点来看，托市资金也很难获利。

基于当前经济大环境，50、300难言成长性，长期几乎没有盈利抬升空间。分红确实是不错的回本方式，但考虑到机会成本，基于目前的分红率水平也难言超额空间。总之，如果市场在长期无法实现基于流动性抬升带来的整体估值水平抬升，从而拉动50、300指数的话，托市资金的退出将变得异常艰难。我个人认为基于目前大环境和未来预期推断，上证指数、50、300指数在未来十年内保持在当前点位附近是大概率事件。

15年救市的很多资金现在依旧被套的（比如下图的美邦服饰），其实是有的教训：长线资金锚定静态估值，是一件赔率很难说的事。

我的建议：如果托市资金确实有长线投资的打算，那就更应该分散投资，降低板块集中带来的风险。

所以托50、300既不能起到托市作用，长期也难言能赚到价差，相当于肉包子打狗，浪费资源。