越来越觉得大市值的投资门槛比小市值更高。我买过的一些几百亿市值的大企业，长期下来给我的感觉都不好，比如完美、闻泰、沃森、康泰等等，这些都是在各自行业里有头有脸的，但资本市场的长期表现就非常差。产品是做出来了，市场也拓展开了，但就是不挣钱，或者挣得是假钱，这个季度挣了，下季度又还回去了。追根溯源，主要还是大企业病，过去市场好的时候，粗犷式发展，攻城略地越做越大；市场低迷时，天花板渐行渐近，精细化管理就跟不上了，或者本意就是不太想弄了，体外投资一些新业务寻求出路，上市公司就变成套现平台，关键是公司资产规模确实也随着业务的拓展越长越胖，各种乱七八糟的资产随便偷个鸡，在报表层面也看不出来，然后隔几年来一波减值销账。
就这种情况，不说非常普遍吧，肯定也不少见。很多人说买龙头，买优秀的大企业，日日安眠，真的睡得着吗？账上一堆种类繁杂的资产，说不准哪天就少了几千万，对企业整体又没啥影响，会有人去关心吗？确实也有很多业绩年年增长市值越做越大的，但伴随而来的是各种资产负债的同步膨胀，对于中小投资人而言，分析这种企业的难度是变小了还是变大了？如果变大了，为什么还能安眠？
就算大股东实控人良心发现，没有任何道德风险，但也架不住管理能力的局限性，或者是市场天花板的客观阻碍，以及越来越激烈的乱纪元格局，带来与日俱增的经营风险。所以投资大企业真的就是一劳永逸，能够指望他们的业绩永远上升上涨？
依我看，在大企业里面挑出那些资产报表透明的、管理层靠谱的、业务发展趋势非常明朗的、而且股价还合理的，难度不比挑小企业低。
小企业反而好挑，挑那种没什么有息负债，资产端都是流动性资产（最好是类现金的），业务简单，在细分领域有一定竞争优势和发展前景的，实控人体外没什么投资的，企业盈利（或者现金流）稳定且静态估值合理的，这些分析难度并不大，主要是因为规模小，所以看看报表就很容易弄懂。至于很多在报表上看不出来的东西，比如管理层靠不靠谱，也用不着去管。小企业主要看业务拓展，拓展好了营收涨了就行，企业治理重要性偏低。另外，就算看错了套住了，也用不着急着割肉，等一个市场风口，股价也能很快回去。说到底就是对没什么研究能力的小散是比较友好的。
反正我以后会尽量少投大企业。