先正达审议会取消,和20年蚂蚁金服发行取消一样,都是资本市场风向标事件。抛开监管层面的某些主观意图,如果单纯从市场层面进行分析,我觉得也有取消的必要,原因在于有很大概率发行失败:科创板现在的开户数也只有1000万出头,即使把650亿平摊至所有账户,平均每个账户也要出5000的份子钱。之所以说是份子钱,因为这笔申购亏损的概率几乎100%。简单计算一下,即使不破发,市值大概在3250亿,折合22年PE估值是30倍(22年还是业绩大年)。这个估值水平如果放在芯片股上肯定不算贵,但先正达本质上还是农药企业(农药业务营收占比2/3,毛利占比3/4),主板农药企业估值平均也就20倍,所以30倍的估值对先正达而言压力肯定是很大的。当然了,如果行业在风口或者热点上,先正达或许还能搞一搞“农业芯片”的噱头,但当前市场环境明显不具备条件。破发是大概率事件,再考虑到科创板各个都是人精,所以最后的结果很可能就是弃购率太高,同时承销商也没有包销能力。
但回过头来看,还是企业和承销商的胃口太大了,不把市场当人看。