$苏盐井神(SH603299)$ 请教几个小问题：其一，翻看了苏盐井神五年报表，对其盈利的稳定性产生了很大疑问。2017年到2019年，盈利水平在2.5个亿左右。2020年疫情，盈利跌到1.5亿，2021年盐碱价格复苏，盈利恢复到3.34亿。价格上涨周期来了，2022年，价格高位，盈利到了8个亿。2023，盐碱价格下降，但继续维持在高位，盈利7个亿左右。因此，这个公司显然是个周期性公司，如果盐碱价格低位运行，公司每年的盈利能力预计在 3.5个亿左右。给予15倍化工企业估值，52.5倍估值。 未来储能，新能源需要两年之后才能开始盈利，因此，如果这个期间，盐碱价格下降，公司盈利将极大降低，这样看，目前股价不具备估值优势。其二，公司的毛利率水平，2017~2021年之间都在25%左右，净利润水平在5%左右。也就是说，在正常的盐碱价格水平下，公司盈利能力并不突出。这个盈利的基本盘比较江中药业，有很大差距。当然，在2022,2023年，盐碱价格居高的水平下，公司净利率水平在13%左右，ROE也在13%左右，除以市净率，现价买入的盈利水平接近10%。但一旦价格下降，盈利能力将直线下降。 其三，几位大V都是价投思维，那么不理解的是：对苏井新能源的盈利贡献，还有好几年光景，75亿市值价格买入，难道是看中 储能和新能源的 概念带来的公司股价提升吗？ 如果除去新能源发展概念，现价77亿左右，除以正常每年盈利3.5亿水平，市盈率也有22倍了，合理区间，没有低估啊？@山涧闲农 @望江笑 @小飞象568