锁牛哥：锁牛港股打新创始人,世界500强金融公司高管、上市公司金融业务负责人。十多年股海沉浮，专注低风险高收益投资，精通港股打新。富途专栏作者，单篇文章阅读量超600000+
发售重要信息
全球发售：16000万股
最大回拨：20%
最大回拨后甲组手数：160000
发售价格：86元
每手数量：100
入场费：8686.66 元
乙头金额：521万
认购截止日期：10月27日
上市日期：11月2日
融资计息天数：3天
绿鞋：有
稳定价格操作人：摩根
01公司基本面
万国数据成立于2001年，专注于开发和运营高性能数据中心。公司已拥有近20年安全可靠的数据中心托管及管理服务经验，并建立了行业领先的运营管理体系。
万国数据此前已在美国纳斯达克上市，此次相当于二次上市，当前在美国的市值126.45亿美元。
截至2020年6月30日，万国数据运营中的总机房面积（未计入合营企业数据中心）达26.63万平方米，其中包括42座自建数据中心，总机房面积达25.68万平方米，自建面积占比超过96%；在建中的数据中心达17座，总机房面积达13.32万平方米。此外，万国数据还拥有约32.30万平方米的可开发数据中心面积，可满足未来的销售需求。
2017-2019年财务数据：
净收入分别为16.16亿元人民币（单位下同）、27.92亿元、41.22亿元，复合年增长率达36.63%；
服务收入分别为15.92亿元、27.59亿元、40.95亿元，复合年增长率达37.01%；
同期调整后EBITDA分别为5.12亿元、10.47亿元、18.24亿元，复合年增长率达52.69%。
2020年上半年，该公司业绩再创新高，净收入为25.83亿元，同比增长37.59%；服务收入为25.67亿元，同比增长36.83%；调整后EBITDA为12.05亿元，同比增长约48.52%。
亏损分别为3.26亿、4.3亿、4.42亿
需要特别值得关注的是近几年的利息支出情况
2017到2019年的利息支出分别为4亿、6.36亿、9.15亿
同期毛利分别为4亿、6.2亿、10.4亿
公司额毛利基本和利息支出相当，换句话说，公司在采用高负债扩张。
IDC业务很多人是拿它和云计算关联起来的，但是其实是一个资金密集型业务，其中，建设、发展及运营的数据中心需要大量资本开支。从某种角度看，非常类似商业地产项目，只是人家租的是面积，它租的是机位。
本部分评分给7分
02行业分析
行业发展迅速，逐步向头部集中
超大型的数据中心有近半数集中在美国，而中国的份额占比仅约10%。在云计算和5G利好的推动下，全球IDC产业增速保持在20%左右，而中国IDC产业发展则约30%，增速明显更快。
据Gartner测算，2015年-2020年全球数据中心数量将从45万个下降至42.4万个，但机柜总数却由479.7万个提升至498.5万个，参与者数量减少，但是机柜总数提升，表示逐步向行业头部集中。
目前公司处于龙头地位
根据艾瑞咨询的数据，公司是中国最大的中立第三方数据中心服务商， 占2019年中立第三方数据中心市场份额的21.9%，其位于行业龙头地位。
不过另外一个近期在美股上市的的IDC公司，秦淮数据的上市表现并不好，走势图如下
基本上首日即巅峰，这也说明了资本市场也看到了估值过高的问题
本部分评分给8分
03中签难度分析
本次发行提供2种回拨方案：
方案一：假设发售额不超过100亿，回拨最高20%，甲组手数为16万手
方案二：假设发售额低于100亿，最高回拨50%，甲组手数40万手
估计这个票不会被热捧，我们暂且按照方案二来做测算
人数在20万以内的概率极大，40万手的货量，一定是极易中签，中签难度大幅下降！换句话说，想要货的，基本都能给。问题是，你想不想要呀？
本部分评分给9分
04保荐人/稳价人
摩根不用说，就是稳，还是稳价人
美林证券依然是国际大行的稳，破发才21.43%
中金，估计是过来蹭饭吃的，也不会起啥作用吧
海通整体表现不错，涨多跌少，破发才17%
应该说，保荐人团队相当不错
本部分评分给9分
05基石投资
无
本部分评分给0分
06市场热度
随着最近合景、世茂过高市盈率发行，让整个市场的热度有所降低。最明显的就是昨天世茂的富途融资额度，在一天之后，竟然还有36.56亿，这样是平时，早就抢破头了。
锁牛哥旗帜鲜明的对这两只股票说NO，不知道对整个市场有没有一点影响呢。
具体可以参见两篇阅读几十万的文章《锁牛港股打新之世茂服务申购分析》和《锁牛港股打新之合景悠活申购分析》
不过话说回来，这只能说明个股的问题，市场参与者的减少，必须要有大热门股票破发，这才能让很多人放弃打新，才会有真正的市场热度降低。
本部分评分给8分
07发售方面
公司处于亏损状态，不能看市盈率估值，但是二次上市的股票，可以看美股价格：美股价格80.67元，对应换算价为港币78.147元，对比现在港币84元的发行价，高了7% ，发行价太高了
之前公司原本预计筹集最多10亿美元(约78亿港元)，今天一看，募资预计130多亿港币，几乎翻了一倍！这是看到港股市场好，人傻钱多吗？
所以我标题说万国数据不太真诚呀，二次上市的股票，本来涨幅就有限，如果真诚一点，价格能否定的低一点，让我们有动力申购呀！
本部分评分给5分
08最终评分66分
09整体点评
发行价格比美股现价偏高7%，且货量很多，极易中签！
万国数据的股东阵容豪华，包括高瓴资本、新加坡主权财富基金淡马锡旗下的STT GDC、中国平安、软银集团等知名投资机构。2020年6月，高瓴入股的价格为65美元，比现在80元的价格，要低不少。问题是，这么多优质股东，为啥没有基石呢？害怕6个月的禁售期吗？
如果真的看好公司上涨，为什么不去买美股，要花钱用打新呢？
10锁牛哥操作
锁牛哥放弃申购，留够弹药给后面的股票！
虽然评分66分，可以白嫖，但是考虑到一手价格都不到1w，白嫖也没有兴趣了。
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