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回复@点亮心灵的灯: 不是成本控制, 是广告费和返点的费用不透明,也没有规律, 销售不好的时候可能公司就加大返点促销;销售好的时候就减少广告和返点.这个地方一直看不懂公司具体的策略,这也是我为何一直没有买入汤臣倍健的一个重要的原因. 他的毛利率很高, 这点和白酒类似, 但是不促销好像卖不掉,或者卖的不够好.//@点亮心灵的灯:回复@六个便士:汤臣倍健营收是每年平稳增长，利润增长波动较大，说明成本控制还有欠缺。也说明公司的策略是市场需求的波动靠成本投入来化解，符合年报说的市占率是公司第一目标。
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引用：
2024-03-19 09:18
$汤臣倍健(SZ300146)$ 目前最大的问题就是增收不增利，可能是股权激励的条件只有营收指标没有净利润的关系！

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点亮心灵的灯
03-19 11:14

可选消费品受到经济波动影响大，销售费用也是成本，计算净利率的时候就是一种“成本”。这个行业都这样，看年报行业第一市占率10.4%，第二就7%，说明市场集中度很难提升，就靠整体增长，因此增长率长期会有，但很难两位数（公司年报也是个位数销售增长目标），这个估值也就合理了。当下对股票成长性的期望值决定了眼下估值，增长的确定性决定了估值未来的提升。如果降低增长率期望值，小汤的增长还比较确定，市场估值提高的时候股价也会水涨船高的。