| 发布于: | 雪球 | 回复：20 | 喜欢：15 |
任何行业都有经营周期，茅台也有业绩停滞的曾经。地素已经重启了扩张道路，我认为年华10%的增速是比较合理的，13-15年扩张比较快，所以休整了一下，现在已经重新具备内生扩张的道路。从疫情就能看出来，服装公司，地素的业绩说第二，没人敢说第一吧。老板也是真心想经营好公司，招股说明书里提到了，老板认为云锋请来的团队，急于扩张网点和营收，根基不牢，后来公司赶走了那个团队，开始修炼内功。从这几年的结果来看，已经把之前盲目扩张的盘子整固，目前整个公司经营层面是比较优异
且不说赛道论被滥用，海天味业的核心业务就是酱油和蚝油，主要是酱油，市场占有率应该接近20%了吧，100多倍PE，假设中国人买酱油都用海天，营收增长5倍，那PE还有20倍呢？我不觉得随着经济发展，14亿人会每天多喝酱油，整个酱油市场的市值可能都没有海天的市值高，教科书里写的东西，很简单都。估值常犯的3个错，个体估值超过整体，永续增长率超过永续GDP增速，毛利率超过100%。海天现在的问题就是，个体估值超过整体了，基金经理不还是抱团么？他们真的都不懂么？我觉得人性的问题＞技术和技巧，都想赚块钱，都不撒手。
低估值确实不是买入的条件，主要看估值模型和市场风格吧。地素赚的这个钱，全是自由现金流，可以全部用来分红或者将来用来并购。而每年创造6亿多的净利润，并不需要额外投入资本，把现金流贴现，拉长几年再把几年后的市值贴现回来，就能发现，股价被低估了。这是放之四海皆准的估值方法。很多公司的低估值，都是价值陷阱，自由现金流并不多，或者潜在风险太大。也许很多人不看好地素，认为风险大，这个见仁见智。想要短期的爆发力，我可能真的不太会说，巴菲特说过：没有人想要慢慢变富。
兄好，我对地素不了解，只粗略的看了下公司资产这些，有几个疑问
1、公司看起来历来不缺钱，上市融资的钱很快就直接拿去分红了，也没有什么并购动作，那么其上市的意义在哪里？
2、公司未来业绩增长的动力似乎不足，未来可能的增长点会有哪些？如果说仅仅依靠提价这种手段似乎并不能长久吧？我一向认为价值低估不是买入股票的首要条件，毕竟成长才是最大的价值，否则目前的市场是有挺多静态低估的标的的！
上市可以让企业更透明，规范，融资也更容易。太多企业死于盲目扩张，昙花一现的企业多，百年老店的企业少。稳健比乱搞强，歌力思收购的一堆品牌，我就不看好。服装业的层次由低到高是保暖蔽体基础属性，跟随潮流，引领潮流，创造潮流，塑造品牌，塑造文化。其实消费品都差不多，满足的都是马斯洛提出的人类需求的几个层次。茅台的价值绝不是因为它好喝，而是它为用户提供了价值，带来了较高层次的满足感。高档服饰也一样，国内将来肯定要出女装牛B品牌，上市的女装里地素有希望，未上市的女装里之禾最有可能。
到位[很赞]$地素时尚(SH603587)$