3.5、 受益于雷军系股东生态，协同效应有望持续显现

金山云自2020年3月从金山软件分拆并独立上市，目前雷军系的金山软件和小米集团为公司前两大股东，其中金山集团持股37.40%，小米持股11.82%。金山云与小米、金山软件及其他雷军系企业在管理层、业务层面均具备协同效应。

3.5.1、 管理协同：管理层高度重合， 管理思路一脉相承

金山云管理层与雷军系企业管理层高度重合。金山云现任董事长雷军先生同时担任小米董事长兼CEO、金山软件董事长及金山办公董事，金山云现任代理CEO邹涛先生同时担任金山软件CEO、金山办公董事长及金山软件旗下游戏公司西山居、安全软件公司猎豹移动董事。

我们认为，统一的管理团队有利于金山云继承金山系以及小米集团的丰富的行业经营和管理经验。


3.5.2、 业务协同：深度合作雷军系企业，业务领域持续拓展

小米做为金山云前三大客户之一，为其提供强大的营收支撑和业务拓展渠道。同为雷军旗下企业，金山云与小米多项业务存在交叉，能够实现相辅相成的协同效应。

电商直播、游戏领域，金山云发挥传统业务优势，与小米、西山居等共同成长；在AIoT领域，金山云依托小米将业务延伸至金融、工业制造、政务、智慧社区等领域。

据金山云港股招股说明书，2019年-2021年及1Q22，金山云营收中来自小米集团的占比分别为14.4%、10.0%、8.5%及11.4%。展望未来，金山云有望长期受益于小米庞大的生态链体系，持续扩大业务销售网络和客户覆盖范围。

（1）发挥传统业务优势，在电商直播、游戏领域与小米、西山居共同成长。

在电商直播领域，早在2016年，金山云就开始为小米无人机直播提供视频云服务，巩固彼时其国内第一视频云服务商的地位；2019年，小米有品大促、小米商城点播活动均采用金山云云交付产品，推动新产品流入市场、迭代升级；2020年以后，金山云持续为小米十周年米粉活动、双十一、双十二等电商活动提供服务保障，形成稳定的收入来源。游戏领域，金山云于2014年起开始布局，并与老牌端游、金山软件子公司西山居及小米探讨游戏云领域的切入点；2016年，金山云发布游戏云一体化解决方案，落地了包括西山居、小米在内的企业合作案例；2019年以后，金山云继续加大游戏云投入，致力于打造“游戏云生态”。

（2）积极探索AIoT，依托小米及其生态链将业务延伸至金融、工业制造、政务、智慧社区等领域。

2017年以前，金山云为小米提供基础云存储、云计算等服务，成为全球最大硬件IoT平台的IaaS服务商；近年来，金山云积极拥抱5G、人工智能、物联网浪潮，为小米提供更优质服务的同时，依托小米及其生态链将业务板块扩展至更多领域。

1）在金融领域，2018年，金山云与小米金融科技联合推出基于KBaaS平台的金融联盟链解决方案，金山云成为首个金融领域区块链云服务商；2019年，金山云与小米金融、新网银行达成战略合作伙伴关系，银行进入金山云金融联盟链业务版图。

2）在工业制造领域，金山云为小米MIUI系统、AI相机、智能语音提供GPU资源和AI解决方案，小米手机热销带动金山云营收增长。

3）智慧社区领域，金山云拥有覆盖小米系全部主流产品的智能设备接入能力，在酒店民宿、社区园区、健康疗养等智慧化进程中具备天然优势。

金山云第一大股东金山软件同为公司的重要客户。金山云主要向金山软件提供以公有云为主的云服务，并在云游戏、增强云文档处理办公等方面持续加强合作。

根据金山云港股招股说明书，2019年-2021年及1Q22，金山软件分别为金山云贡献营收2.8%、1.8%、1.7%及2.4%，该部分收入主要由云端WPS Office产生。