$蒙古焦煤(00975)$ $Alpha Metallurgical(AMR)$
蒙古焦煤和我比较熟悉的AMR做一个估值对比。两个公司的生意都是焦煤生产和出口。
2023年全年：
蒙焦 vs. AMR (比率)--
焦煤产量： 7 Mt vs. 16.5 Mt (42%)
焦煤实现价格：$160/t vs. $179/t
焦煤综合成本：$77/t vs. $112/t
焦煤单位利润：$83/t vs. $67/t
全年EBITDA：US$509M vs. 1033M （49%）
运营现金流： US$481M vs. 851M （56%）
CapEx： US$41M vs. 245M （17% !!!）
2023 自由现金流：US$440M vs. $606M (72% !!!)
市值/2023 自由现金流 （4/19/2024股价计算）：3.1 vs. 7.1 (44%)
（市值+负债-现金）/2023 自由现金流：3.3 vs. 6.9 (47%)
整体看下来，蒙焦目前价格的估值是AMR的一半，可能如下几个原因:
1. 蒙焦的煤目前只有中国一个客户，过于单一，蒙古又深处内陆，没法海运。AMR有自己的海运港口，能左右逢源。 中国的钢产量近几年会因为房地产承压，起码不会有很高的增量。AMR的煤却能卖到印度去，有可能会卖更好的价钱。
2. 蒙焦赚的现金似乎会用来投资金矿了？不知道有没有别的更具体的请大家补充。哪怕能分红个50%也是极好的！AMR就不一样了，业务不扩张，100%自由现金流回购，爽得很
3. 地缘政治风险，不细谈
4. 港股流动性差，估值可能本身就略低一些？
望大佬补充
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