今年来水不错，净利润超三百亿，每年折旧隐藏一百五十亿，按二十倍市盈率值九千亿

$长江电力(SH600900)$ 市值过了六千亿，拿了十六年，早上一直在想值不值，要不要减仓。
加上负债3700，合计已接近万亿，2023年公司可控装机容量7,179.5万千瓦，每千瓦装机给到一万四，不算离谱

最近一直在思考一个问题，目前3000亿的长电值不值？
一，熊市时，长电在市值被打到900亿。当时三峡大坝，修建花了1800亿，葛洲坝300亿，负债600亿，这样算来应该值1500亿。900亿明显是低估了。
二，现在市值3000亿。负债1900亿，葛三2100亿，向溪发电没有葛三多，电价高没有提高空间，只有降低空间也算2100亿吧，4200-1900只有2300亿。
这就是所谓的资本运作。

未来长电的不利因素：
1.国家政策（电价、税收、水资源费等）的调整及上海广东对长电电价的压制。
2.大股东对长电的利益侵占。
3.世界和国内经济长期低迷，煤价不振，火电建设规模过大，长期压制水电电价。

未来长电的价值：
1.上游巨多的水电站建成后及科技的发展， 每秒7万立方不足挂齿，葛三向溪对长江水的发电利用率达到百分百，均有调峰功能，形成巨大的国家电力调峰中心，尤其是夏季，增强电价的话语权。
2.清洁能源地位稳固。国内环境因素致使水电利用小时数压倒火电。

长电目前的走法跟我的想法是完全背离的，国投接近五跌停让我看到希望，希望长电至少两个半跌停，或是十元左右更好，我会加足仓位。
十元也就是1650亿的市值再加550亿的负债和要抵扣的股权投资，对应两千多万千瓦的装机，那是对认识长电价值的回馈。现在2300亿市值只是正常估值，没有泡沫。
年初自己的投资理念发生波动，根据技术指标成功做了一个高抛低吸将成本降低一元，现在得意洋洋，但期间的过程非常痛苦。
11元上方抛出大部分仓位，十块五的时候就忍不住开始去接，在十块接回大部分。内心知道市场的波动必会打下十块，但自己无法做到。终于疾风骤雨的一浪到九块五，接回全部仓位。
最低在9.3元增加少量股份，后来知道接在了最低点。当时看着打下9.5元，内心是兴奋的，可惜人性的贪婪让人在那个时候看的更低，想在更低位再买。不是多年的经验告诉我要在低于9.5以下要陆续买，我会错过9.3的价格。
以上的回忆对我来说非常重要，曾在天涯上记录。我必须牢牢记住并经常分析这段经历。
1.我投资的缺陷是不怕下跌，害怕上涨，上涨过程中不愿去加仓。实际操作时趋势改变和上涨趋势均无法准确辩识，过后看很容易，这就需要交易策略。在认定的低估值时上涨后未放巨量上涨再下跌缩量后要加仓。
2.长电是我在08年下跌到16元时认识到有价值，后来下跌过程中一路加仓过来的，去年六块时给儿子讲了长电的价值，得到他的认可，但保证亏了算我的才买了十手。后来还是下跌，我告诉他再跌十个点我会砸锅卖铁进去。不幸的是5.5元就是最低价，我也丧失了一个把长电加到足够仓位的机会。自己制定的一些莫名其妙的规则限制了自己的思维和行为，在以后的操作中就灵活了些。
3.认准的价值不会回头，这在投资上要时刻警惕。毕竟每一项投资都存在风险，每周写周记是一个好措施。
4.多研究些投资目标，对投资目标的熟悉程度要达到别人说什么一听都懂的程度，甚至达到公司发言人的要求。否则象国投五跌停没有信心进入。

11月19日公告
近800亿购两大水电站 长江电力水电资产再扩容
导读 根据测算，待收购完成后，长江电力的装机容量和发电量近乎翻番。更让市场关注的是，除了水电业务外，长江电力在核电和售电市场也悄然布局，此前困扰公司主营业务单一的“天花板”问题大为改善。本报记者 陈红霞 实... 网页链接

2015年11月19日评论
根据申万宏源一份报告透露，于评估基准日，川云公司未经审计的归属于母公司所有者权益为368.67亿元，对应的收购市净率为2.16倍，而A股行业平均水平约为3倍。 假如川云公司无负债，所有者权益2000亿，收购市净率2倍，长电是否要4000亿收购？
砸盘时就说三峡是全国人民的钱建的，无耻啊。
长电是属于全体股东的，还债还出来的。现在又被大股东抢劫了，出卖了。
11月15日评论
人才，建议老王招至麾下，查一下川云公司。 兰维护股东权益，否定预案，查清楚川云公司后全额现金收购。 长电保证在还清负债前不分红，银行会抢着来贷款。
长电11月12日公告
公司公告：600900 长江电力：关于收到上海证券交易所对公司重大资产重组预案的审核意见函的公告 PDF文件下载: 网页链接
11月11日评论
一.装机容量2527.7万千瓦增加至4553.7万千瓦，增长80.15%； 发电量约878亿千瓦时，比2014年1166亿千瓦时增加约75.30%。 2400亿市值增加2100亿付出，增加87.5% 二.向溪高电价因素。 三.额外20亿12.08元低价配售摊薄其它收益。 真不知道叫好的是否让驴踢了脑壳。

且待春来花自开11月9日发
$长江电力(SH600900)$
列几组数据来看600900的注入方案

1.股本对比：

注入前165亿

注入后220亿

2.每股电量对比：

注入前：算三峡葛洲坝1150亿度电量，每股电量7度

注入后：2030亿度总电量，每股9.2度

3.负债对比：

注入前：553亿，每股3.35元

注入后：川云原有债务1297亿，长电还要拿出130多亿现金（其实还是银行借款），加上原有借款，1980亿，每股9元

4.电价对比（详细的记不清了）

三峡葛洲坝即时加权平均电价0.27元

向家坝溪洛渡0.34元

本次注入完成每股含电提高31%，每股负债提高169%

假设：（只是假设，现实如果发生的话三总持有119亿股，比例太大将会导致退市）

1.锁定每股9元的负债，以停牌前14.35元/股回购股份，设回购X亿股

  14.35*X+553=(165-X)*9

X=39.91(亿股） 总股本125亿股 每股度电还是9.2

这个结果和三总注入暗合，或者说世界太奇妙了，对于每股含电量和负债来说12.08元的注入和14.35回购40亿股结果是一样的，这大概就是三总注入的初衷，我不吃亏，你也别占便宜。

还有一点，长电是5000点以上停牌的，至今股指下跌近30%，且从盈利指标看长电跟国投，川投，黔电甚至桂冠都有不少差距（以前大多数时间是长电指标最优好不好），注入如果没有实质性大利好的话下跌很难避免，但这次注入确实无法称为是大利好；如果下跌，本假设回购成本降低，注入行为更趋向于损害现有股民利益。

还有别忘了长电有超百亿的长期股权投资，效益如何不得而知，但注入后每股长期股权投资从0.6元降至0.45元毋庸置疑。当然对于长电来说这是小钱。

这次注入的总体评价：短期来看股民还是有所得的，川云有免三减三，电价比长电高26%，但政策导致的电价差异最不靠谱，雅砻江不是已经下调过一次了嘛。电改已经是大趋势，加之煤价低迷，即使为了振兴经济近期下调电价也是大概率事件，大幅下调比如说3-5分也不是不可能，这还威胁不了长电电价，但向溪的损失可就巨大了。以后发电端竞价上网，电网收过路费，三峡送广东上海500千伏已经建成十多年，当时造价不会高，折旧也应该达到造价的一半左右了，距离还短不少，那么过路费比向溪新建输电线路低是肯定的，长期来看上网电价差倒过来才算合理，具体差多少要靠砖家计算了，不是偶这小散可以染指的。如果这个预测实现的话，本次注入惠及股民的论断就更不成立了，三总坑爹的企图已经呼之欲出了，不然也不会去做分红承诺，盈利承诺，竭力促成本次注入了，可分红多意味着上市公司积累少，孰优孰劣那是仁者见仁智者见智了，或者说萝卜白菜各有所爱，毕竟一个跌停就是两年分红，还没算交税，分红后复权我账面还损失了税钱。至于盈利承诺就更扯了，都一个公司了，做帐有N种办法调整盈利，而且合乎法律，你还能说什么。