资本市场的六大投资工具之：债券和可转债
前言
许多投资新手，甚至部分老手认为资本市场就是炒股票，只有股票一个投资工具，其实不然，资本市场投资工具是极其丰富，当我们掌握多种工具就相当于掌握了多种机会，2015年下半年分级基金A下折行情，2016年期指高年化贴水（20%）的机会，2018年底基金钻石坑机会，2020年债券违约带来的信用债阶段性机会，2021年初可转债黄金雨等等，这些机会大都源于非股票性金融资产。
上一期给大家介绍了股票和基金这两种投资工具：
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本期主要给大家介绍：债券和可转债
三、债券
债券包括信用债和利率债。
整体而言信用债属于风险较大，收益中等的产品（企业债，城投债等）
利率债属于风险较低，收益也低的产品（比如：国债，金融债）
债券，尤其是信用债以前是个大众产品，在信用债债券投资鼎盛的时候，许多高水平的个人投资使用正回购进行套作加大债券的杠杆，动不动就可以获得年化30%-40%的收益，后来监管部门觉得风险太大，再加上债券违约后个人投资人闹事的事情不少，所以逐渐取消了个人投资者正回购的权限，后来又做了合格投资人权限的限制（500W），使得信用债从过去一个大众型投资理财产品变成了小众型投资产品。现在在信用债市场其实是少数对散户友好而对机构不友好的投资工具，债券回售的特性以及债券违约后特有的“小额刚兑”对散户投资者都非常有利，从这两年的康美债，超日债，到今年的16 晟晏债都显示出对散户的友好，只不过信用债个人投资者的门槛较高，所以把相当一部分散户拦在了门外。
整体而言信用债属于风险较大，收益中等的产品（企业债，城投债等）
利率债属于风险较低，收益也低的产品（比如：国债，金融债）
债券是一种债性资产，和股票对比经常有跷跷板的作用，也就是说债券可以在一定程度上可以对冲股票泡沫阶段的风险，比如说2008年，2011年。2018年A股都经历了明显的大跌，但中债指数均有不错的涨幅。(见下图)
四、可转债
可转债属于债券的范畴，只不过这种债券可以转换成股票，所以可转债既有“债性”，也有“股性”。
可转的强大在于下有保底，上不封顶，如果买入到期收益为正得的转债，即使看错，最后一般也可以拿到本息，不至于亏损；如果买入溢价率为负的转债，相当于比持有正股多了一层保护垫，这层保护垫就是溢价率为负的部分；如果买入面值100以下的转债，满足条件到回售期还可以100元+当期利息回售给公司。
可转债是少数上市公司利益和股东利益绑在一起的金融资产，因为绝大多数上市公司都不希望还钱，希望债转股，所以会想尽一切办法抬高转债的价格，包括：下修转股价，抬升股价提高转股价值等等。整体而言，可转债属于风险较低，收益中等，风险收益比较高的产品。
长期投资转债基本都是赚钱。
可转债常见的投资方法：
1、三线买入法（最经典最古老的可转债投资法）
三线：面值线（100元），回售价，到期收益为正 。
第一条线是建仓线，也就是到期收益为正的线，只要根据第一条线购买，最低的情况持有到期也可以保证不亏损，第二条线是回售线比建仓线安全性还有高一些，属于加仓线，第三条线是面值线，也就是100元，可以是转债的重仓线；根据转债不同的质地我们也可以动态调整这三条线，比如个股质地比较好转债可以把线调高一点，个股质地比较差的转债可以把线调低一些。
三线买入法是最经典最古老的可转债投资法，源于安道全老师的“可转债投资魔法书”，书中没有复杂晦涩的语言，全部都是投资的常识，推荐大家可以看看。
2、高折价轮动法（进攻）
以高折价的转债代替正股，充分发挥转债的股性和进攻性。
3、高到期收益组合法（防守）
以到期收益率高的转债作为建仓标的，注重转债的债性和防守性。
4、双低轮动法（性价比）
双低指的是价格和溢价都比较低的转债，计算公式为：双低值=转债价格+溢价率*100，转债价格代表转债的“债性”，价格越低一般债性和安全性越高，溢价率代表转债的股性和进攻性，溢价率越低则转债的股性和进攻性越强，所以双低值越低表明转债的性价比越高。
5、妖债博弈法：
以剩余规模小的转债（一般小于3亿）为主要投资对象，等待游资等大资金抬升时获利退出。
6、可转债套利法：
包含很多”折价转股套利“，”配售套利“，”正股涨停套利“（本质：零和博弈）
不建议普通投资者参与这种短期套利的游戏，我曾经做过一段时间耗时耗力，赚的钱就够吃几碗拉面的，非常得不偿失。
7、量化+高频（机器和算法）
我自己投资转债的最低标准是：到期收益率为正的转债（最好可以大于10%），因为到期收益率为正意味着：资产价格未来至少可以保持不变，转债附带的期权价值也成了超额收益的源泉。
那种转债容易（不容易）上涨：
那种转债容易上涨？
要么是基本面特别好的公司，要么是基本面特别烂的公司，要么转债剩余规模特别小的公司。你有没有发现和股票上涨的条件完全不同，股票长期上涨逻辑都是由基本面决定的，所以转债是比股票上涨更容易的一种金融衍生品。
那种转债容易上涨？
1、基本面特别好的公司向上波动大，正股的持续走强会带动转债价格的走高。
比如：恩捷转债，晶锐转债，这种业绩大白马。
2、基本面特别差的转债向下波动大，正股的持续下跌会迫使公司下修转股价格，从而带动转债的上涨，下修后如果业绩反转则更加加速转债价格的进一步上涨
3、转债剩余规模特别小的转债由于盘子小好拉升，非常容易受到游资的青睐，也就是我们俗称的妖债。
那种转债不容易上涨？
最烂的转债就是那种公司不好不坏，业绩平稳没有啥想象力也没有啥大利空的公司，这种转债价格就像一条直线一样平稳，没有大的投资价值同时回报率低的可怜。（和利率债接近）