上两篇文章里 玩转可转债（基础知识），玩转可转债(核心三条款）我们初步了解了可转债的基础知识，以及转债包含的“显性期权价值”和“隐性期权价值”，接下来简单介绍一下可转债的具体玩法。
1、转债打新 （赚点零花钱）
可转债打新算是制度红利吧，不像打新股，转债打新连市值都不需要，有个账户就行。可能很多人打过几次没中就觉得打新是小概率事件，中一签就几十几百的，纯属浪费时间和功夫，更何况新股也好，新债也好都有破发的风险，不值得去承担这些风险。
感觉往往是不靠谱的，我们看看实际的统计结果又如何？历史上确实有不少转债开盘就破发，到目前为止大概9.6%的破发率，但一般破发也就是亏损1，2元左右，损失有限；包含破发的新债如果我们均以上市开盘价卖出，那么计算出的平均开盘价收益率为14.9%。也就是说中一千平均能取得149元的收益。
另外，如果我们一个账户每次都申购了转债，中的签都以开盘价卖掉的话，按转债中签概率计算，在2020年单个账户的理论收益为3824元，2021年理论收益1651元。这对有的人可能并不是一笔大收益，但这确是只需要每天花1分钟东东手指申购一下，几乎不需要承担风险就可以获得的收益。作为转债的新玩家，建议就从打新开始吧。
2、低价策略（咸鱼翻身）
在讲具体策略之前我们先了解一下“组合轮动”，因为后面讲到的所有策略都是基于组合轮动来操作的。那什么叫“组合轮动”呢？也很简单，就是选若干（一般是10~30只）可转债构成一个组合，以固定的时间为单位（月或季度或者投资者自己设定的时间间隔），到时间了就把不符合条件的转债卖出，然后重新筛选新的可转债放到组合中去。
下面我们接着讲具体的低价策略，这个策略可能是转债市场上最古老的策略之一了，它非常好理解也很简单，就是持有市场上价格最低的若干只可转债即可。获利的逻辑也很简单，耐心等待正股价回升，或者下修带来的一次性转股价值提升。
虽然此策略很简单，但从过去的统计结果来看收益并不算低。假设以盘中首次跌破100元时买入（价格按100元计算），以盘中首次突破130元卖出（价格按130元计算），平均收益率为30%，平均交易周期为1.21年，平均年化收益率（单利）为54.70%；
另外，又由于买入价格比较低，下行保护比较厚实，比较适合作为转债新手的策略来使用。
3、高收益率策略 （债底保护）
这个策略算是低价策略的衍生版本，选入组合的标准不是可转债的绝对价格而是债券的“收益率”。税前收益率信息可以在“集思录”转债信息或其他转债网站中获取到。 通常收益率高的可转债也意味着价格低，因此高收益率与低价策略选入的转债有很大一部分是重合的。他们的收益率也大致类似，过往的年华收益大致都在20%~30%左右，回撤也相对较小，比较稳健，但是也存在资金容量小，交易不活跃的问题。
4、低溢价策略（只攻不守）
这是个只攻不守，大起大落，适用于高手的的策略。
该策略的选入组合的标准很简单，只关注溢价率。有点类似于股票的趋势交易认为强者恒强。这个策略在过去的几年都有爆表的收益，但今年收益明显下降，可能是使用的人过多吧。
5、 双低策略（攻守平衡）
这是当前有一定基础的投资者们最主流的转债轮动策略，兼具风险较小、收益较高的特征。近几年年化约30%左右，回撤也较少。唯一的缺点是可转债如果估值长期抬升，可能没有机会建仓。
策略的名字叫“双低”，这里的双低是那两项指标呢？通常是指价格低和溢价率低。价格低的可转债，防守能力强，在遇到下跌时，通常比正股跌幅要小。尤其是转债价格接近面值100元时，将满足前面所说的低价策略，会有很多投资者买入，下跌难度大。而溢价率低的可转债，波动更大，上涨幅度更接近于正股，可在正股上涨时，获得较高的收益。
双低策略组合的选入标准正是考虑这两个指标而得出的双低值而得出的。
双低值=可转债价格+溢价率*100
双低值的计算非常简单，比如某可转债108元，溢价率10%。通过简单计算可知双低值为118。双低值多少合适？这个和行情关系很大，通常来看，130以下就算偏低。理论上来说，越低越好，如果有双低值100以下的转债，那肯定是超级大的机会。
在经典的双低策略之下，我们还可以根据行业、正股业绩等，进一步优选，形成各类衍生策略，这个就看投资者的能力和偏好了。
6、 特点选债（小众高手）
这个是高手们根据自己的能力自己设计的一些小众策略了，比如，
低价小盘转债，买入一系列低价（比如不超过130的转债），优先选择市值小，转债流动市值小的来博热炒。也有一些对公司分析能力极强的投资者会根据公司的状况来判断是否下修，提前买入可能下修的转债来博取下修收益等等。
这些策略因为没啥固定的套路，参与者不多，策略有效的时间会更长一些。但也存在机会相对少，成功率不明，而且持股比较集中，波动也会更大的问题。
7、多因子策略（量化投资）
多因子策略是专业投资者干的事了，典型的量化投资，也是最近几年兴起的投资方法。由于该策略千人千面，掌握了的话只要自己不告诉别人，别人很难模仿，不会被卷，这里也简单介绍一下吧。
顾名思义，多因子策略就是要找到多个可以预测可转债收益率的因子，按各个因子的权重给与打分，最终找出总得分高的转债。那这些因子又是什么呢？左右证券市场上的指标都可以成为因子，包含我们前面介绍的各种策略中提到的“转债价格”，“收益率”，“溢价率”等，也可以是该转债正股的一些指标，比如成长因子（利润增长率等），价值因子（市盈率等）和质量类因子（净资产收益率等），甚至情绪（多空净值等）因子也是可以的。至于这些因子是否有效，就需要我们通过分析和回测来验证因子质量了。
上面介绍了一些常见的可转债操作策略，除此之外，还有不少小众的策略，这里就不一一介绍了。最后在这里再用四象限坐标图对上面提到的策略进行一下总结吧。
最后，例举一下个人常用的查看转债数据的网站，对初学者应该是大致够用的。
集思录： 网页链接
集思录可以查看溢价率，转股价值，双低值，强赎信息等转债常用的信息。
宁稳网是更专业的转债信息网站，除了常用的转债信息外，包含交易信息，可转债指数等更多的信息可以在这里找到。
如果要搞多因子等量化操作，上面的信息可能就不足了，需要类似于Wind等更专业的数据。
完结！