春节将至，餐饮股的投资机会要来了吗？

一、九毛九：今年新开店注重性价比

餐饮股 $九毛九(09922)$  12日早盘大幅反弹，升幅一度接近16%。

市场公开消息显示，上个月九毛九高管对外表示，去年Q3公司太二品牌同店收入恢复到19年同期的90%以上。

对于太二新店规划，九毛九还表示，今年开店不太激进也不太保守，基于对经营最有利的角度、不会太提前签约储备，主要以性价比门店为主，把租金尽量压低。

截止今天港股收盘，股价收涨13.27%，报15.88港元。

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 @dollar_zhang：两只跌毛了的  港股 餐饮，我更想买九毛九，海底捞 除了 贵（价格），就是跪（服务）。。。这两种贵我都不能认同，大众化的价格才是真爱。。。
当然，跌成这样也和 $海底捞(06862)$  错误的扩张策略有关。。。
搞笑的是港股消费etf，居然没有他们。。

 @Aquasset：上市前三年平均ROE37%，ROA7%逼近极限，负债率高，且长短期负债比例稳定。2019年负债率攀高，资产收益率异常波动，原因待查。经营现金流净额长期大幅高于净利润，主要源于资产折旧与摊销。创始人控股40%，团队持股极少，员工人均营收同海底捞，翻台率不输于海底捞，虽然明确多品类多品牌发展，但目前仍高度依赖太二单品牌。目前营收及店面只有海底捞十分之一，理论上发展空间更大，但管理团队结构似乎没有更大的后劲，年龄相仿，而组织架构不及海底捞远见，相对估值却更贵，跌到发行价才具备吸引力。而海底捞绝对估值也不便宜，理论上国内单品牌3000家店基本饱和，最多还有一倍多空间，如多品牌及海外无重大突破，目前也就千亿市值合理。 

  @皇太极：九毛九就有很多人在吹太二酸菜鱼，说是九毛九拳头产品，未来能赚多少，开多少钱，我觉得我旁边好几家的小餐馆做的酸菜鱼都比它好吃还便宜，我也没理解，但他们股价一直涨，所以我不懂。 

 @茶人孙明伟：目前估值处于合理空间，但资本市场不一定认合理（特别是餐饮股） 

  @每天学习一点点点点：我现在认为九毛九的股价底部可能已经出现。从情绪面来说，如果说21年持续下跌有海底捞估值压制的因素，现在海底捞的跌势看起来已经停止，投资者对中式连锁餐饮企业的悲观情绪大概率已经宣泄完毕。再看基本面，下半年太二的同店即使在疫情不断散点出现的情况下仍然保持了相比19年最低80%+的表现，12月的同店和11月相比持平，而从确诊人数上来说，12月是比11月更严重的。那么，我们是不是可以认为太二的同店表现基本触底呢？跟踪了这家公司两年，我认为公司的经营策略是偏稳健的，在目前的外部环境下，它选择开150家门店，说明公司对经营有一定把握。另外公司的新品牌储备也有新发展，除了怂，还有赖美丽，未来这两个品牌有任意一个表现亮眼一些，都有可能成为催化剂。 
但是！在疫情仍然在反复的当下，不能重仓，只能说是观察仓埋伏，jmj的盈利弹性来自太二同店恢复，如果同店迟迟不能恢复，则上涨也是遥遥无期。但疫情一旦趋缓，按照太二的门店布局，盈利弹性比较大。

 @被讨厌的勇气：由于顾客的需求在持续变化，餐饮企业要持续保持品牌优势很困难，即使非常努力。 

二、中国有赞跌去九成市值

11日， $中国有赞(08083)$  在港交所公告称，公司拟通过配售代理以每股0.385港元配售最多8.1亿股，较1月10日收盘折让约18.95%。

公告显示，所得款项净额约3.09亿港元，公司拟将所得款项净额用于系统升级、产品开发及营销开支；用作潜在战略投资及收购的额外资金；及用作集团的一般营运资金。

据悉，中国有赞在2021年2月达到4.52港元/股的高点后一路下跌，截止周三港股收盘，收跌1.27%，报0.39港元，公司股价从高点回落超90%。

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 @沃尔达：作为在港股战场伤痕累累的投资人，奉劝新手，防老千是第一要素～去年提醒过大家。很多人还不信。  此股参考过去之招商新能源，小港股靠做空赚钱，只要不退市，留的青山在。

 @秋源俊二：辣鸡啊，都这样子了，还要增发…融资钱搞到手，不在乎跌了多少  过去十倍股，现在成功反向十倍，跌回原形。SaaS大放异彩的时光，不懂得珍惜

 @rekiss：都不知道这货有啥好，中国SAAS就是伪命题，主要靠销售去卖。客户跟着销售走，小公司也能挖走大客户。现金流入不敷出，融资是必然，不然都破产了。 

  @SeekValue：我经常和人说，要小心名字中有“中国”两字，但其业务和产品你却没怎么听说过的公司。股价跌9成后配股，基本是老千的固定行为模式。想起以前有家叫什么中绿的，改了好多次名字。。。 

  @台风过后有晴天：平时十倍的成交额，股价只在1分钱范围波动，护盘的庄家真是付出很大代价哈。一般情况下港股一说供股，股价就会跌到供股价的六到八成，今天成交额2.7亿，搞不好护盘的就花了一个亿，总共供股也就3个亿，再多掏钱就不值得了。这老板不好好想办法去挣钱，把主意打到港股市场里来，这个真没有A股好混。 

  @坚守还是放弃：从期待转板到超低价配股，情绪的确跌入低谷了。资本市场一直是有赞管理层的短板，这次低价配股应该是不得已吧，要不也不会提前中断上市流程。先看看是配股给哪几个机构，再看看资金用途吧。如果是实力强且看长远的，或者是配给原股东，多少能安心些。有赞能不能盈利会什么时候盈利现在无法预测，今后还会有若干次融资，希望管理层吸取这次教训，多学习学习同行尤其是微盟，下次融资时不用再犯这样的低级错误。现在是持有的又愤怒又后悔，没有的是或沾沾自喜或指手画脚，每人说的都有一定道理。公司开始裁员调整业务精简部门，对业绩会有多大影响，我倾向于保持一个平常心静观其变。 

  @夏忘书：去年无疑是困难的一年，遭遇了很多挫折和失败。有赞的使命应该是努力提升中国b端的效率，舍我其谁，毕竟国内商家数字化渗透率还太低太低，不管跪着走还是站着走，都得趟出一条路，让后人借鉴。放弃追逐流量红利、放弃跨越式发展和浮躁心理，找出客户痛点，实实在在做事并解决好。五年后，再看有赞，不管gmv做多少亿，但至少大部分商家提起有赞，都能竖个大拇指。 

三、瑞信下调周黑鸭目标价

近期，瑞士信贷发表报告指，由于疫情的影响和成本压力，将  $周黑鸭(01458)$   2021至2023年的盈利预测分别下调18%/9%/1%，目标价由9.55港元下调至8.8港元，评级跑赢大市。

该报告称，区域性疫情影响周黑鸭2021年下半年自营店和特许经营店的销售复胜趋势，再加上成本压力增加，可能导致去年下半年的利润低于预期。

截止12日港股收盘，周黑鸭收涨5.07%，股价报5.6港元。

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 @高坡投资1140双低：跌的时候比指数跌的多，涨的时候比指数涨的少。 

  @巴神堂小喽啰：2021年，按4.6亿的净利润，按10%的增长率估算，目前估值在合理范围内。还没有到很诱人的程度。 

 @同心村：我买周黑鸭是因为每次路过武汉火车站，周黑鸭门前挤满了人，其它什么绝味，精武都很少人买。 

 @捡球的父与子：没想到鸭子两天走得这么弱势，看来有可能破5元，回头我再捡一些。鸭子当前有产品有产能有渠道有宣传，尽管有疫情与消费下降的影响，但我是很看好，周鸭子加油！ 

  @ST李哥：重点门店都开在交通枢纽，这玩意是个疫情看涨期权啊。 

  @莫牛MN：周黑鸭是不是一门好生意？ 
我们这次不讲基本面，单纯从业务升级这一个点来看一下，周黑鸭现在全国有1000多家门店，门店在买周黑鸭的时候会引导客户加群，送猪尾巴。我进群之后观察了一段时间，每天一个门店进群人数至少10人，我们来做个计算题：
新进群人数*门店数*365=10*1000*365≈400万人，相当于一个中等规模APP的用户数，而所有这400万的用户，都是可以立即马上触达的高活跃用户，这就更厉害了。
而反观周黑鸭现在破发的股价，我觉得在现在这个基础上翻个倍，大家没意见吧。
现在看实体的生意，一定要看他触网的逻辑和效果，本身生意基本面上反而不是很重要了。

 @深南草堂：目前市值对应23年业绩大概12PE，值搏率非常之高 

今日话题：你认为餐饮品牌的护城河是什么？