一、 前奏
从9月份开始准备进军白酒行业，我知道这个是拓展能力圈的事情，后面有了收集各种酒类公众号，有幸认识了很多写的非常好的公众号，在认真学习了招股说明书后，收集了一些材料，并写了一些东西，总觉得还是在白酒的门外徘徊，抓不住本质的东西，经过大量的阅读，认识到能抓住白酒，主要有以下思路。
1、研究白酒要研究动销，2、白酒首选是茅台，因为其财报简单，数据前后相对一致，只要下点功夫，都能弄的懂；3、研究茅台只要把茅台产量、销量、库存量搞清楚，基本上就能搞清楚茅台的来龙去脉了，然后再去学习茅台的价格体系、税收体系等等；4、经过这几个月认真学习，发现了很多牛人的写的关于产量、销量的文章，受益匪浅，比起自己在年报中认真思考来的更快，因为自己理解不了的问题，实际上大家都曾经遇到，让我茅塞顿开，让我的学习效率大大的提高了，所以，我就采用“抄作业”了；5、“抄作业”是在收入理解的基础上去抄的，比如说，数据是怎么来的？钩稽关系前因后果等等，我是一定要搞明白的；6、经过认真的“抄作业”，有了产能篇和销量库存篇。7、后面还要加大力度“抄作业”。加油
疑问一、这里灌水书房给出的理由：母公司卖给销售公司其他酒的单价是2.41万元/吨，当时销售公司销售出去却是1.8万元/吨，百思不得其解？
灌水书房给出的理由有点牵强，其他酒作为赠品，数据不是很大权当了解简单记录。
根据灌云书房和老唐的表格统计产能数据，2001年公司总产量是8610吨，其中：高度茅台5438吨，该数字是总量8610吨-1000吨茅台酒技改项目-700吨茅台酒扩建工程-中低度茅台酒扩建工程-茅台基酒总量。翻看茅台筹措资金的项目加总生产能力4600吨，况且还没有达到生产的能力，那么2001年公司高度茅台生产能力5438吨数据对不上。
疑问四、那么招股说明书中一定还有没有披露的生产线，是多少不知道？
根据后续公司公布的茅台生产能力测算，公司应该还有一条4000-6000吨的生产线，为什么不确定设计产能呢？是因为兰汇与微光探索文中也提出了质疑，不过这个不影响当下茅台酒的测算，我也就没有必要再这里去瞎猜了，只有公司能给到解释，暂时还没有看到哪位大拿写出具体的原因。况且老唐在《探秘茅台之完整篇 》中描写表1，老线，指公司未单独披露的、上市前拥有的高度茅台酒生产线估算产量；
翻看了灌水书房文章，找到了产量篇数据具体来源，在确定老线2000年茅台数据过程原文如下：（说实话，我居然没有看到笔者和老唐统计的2000年的数据有差别，该打）
以上是观察灌水书房的文，结合老唐的文章记录的一些重要的东西，接下来，主要是关注了兰读汇、西部家园的产能分析文章，觉得更适合自己，灌水书房统计数据计算东西太多，这个是我最不擅长的东西。
二、主要生产厂区（本段文字，来自微光探索的文章、图片。）
贵州茅台的基酒生产基地主要有四个厂区，分别为仁怀市茅台镇、习水县习酒镇（201厂）、仁怀市二合镇（301厂）和习水县同民镇（在建）。四个厂区的地理位置见下图，距离跨度最远的同民镇厂区距茅台镇厂区约83公里。
（1）仁怀市茅台镇
仁怀市茅台镇用于生产茅台酒基酒，包括原来的老厂区和后来扩建的中华片区，该生产厂区实施了原产地保护。原老厂区保护地域面积为7.5平方公里，后来从原范围往南延伸7.53平方公里，将中华片区也纳入保护范围，保护总面积15.03平方公里。
下图为GB/T 18356-2007《地理标志产品 贵州茅台酒》中所标识的茅台酒地理标志保护范围。
茅台酒（贵州茅台酒）产地范围为贵州省仁怀市茅台镇内，南起茅台镇地辖的盐津河出水口的小河电站为界，北止于茅台酒厂一车间的杨柳湾，并以杨柳湾羊叉街路上到茅遵公路段为北界，东以茅遵公路至红砖厂到盐津河南端地段为界，西至赤水河以赤水河为界，约7.5平方公里。从该范围往南延伸，地处赤水河峡谷地带，东靠智动山、马福溪主峰，西接赤水河，南接太平村以堰塘沟界止，北接盐津河小河口与原范围相接，延伸面积约7.53平方公里，总面积共约15.03平方公里。
茅台镇厂区生产的基酒，主要用于茅台酒。但弃糟和备注酒，则用于系列酒。弃糟，指经过茅台7次取酒以后留下的酒糟，其中加入部分新高粱，再蒸一次。备注酒，指茅台酒生产过程中，达不到茅台基酒要求的少量不合格品；这部分酒虽达不到茅台酒要求，但可能品质可能高于其他系列酒基酒，添加入系列酒里，可以提升系列酒品质。
（2）习水县习酒镇（201厂）
习水县习酒镇黄金坪201厂，是贵州茅台上市后，2002年6月收购原习酒公司（当时要破产了）酱香酒生产线而来的，主要为茅台王子酒提供基酒，汉酱和仁酒也有部分基酒来自此地。
公司上市时，IPO招股说明书中该厂区的设计产能为1000吨/年，但实际产能有较大的扩充。2002年至2013年的公司年报中，均披露了201厂区的基酒累计产量，年产量从开始的1300吨左右增加至2013年的3161吨。
在原厂区基础上，公司开展了一系类产能扩建项目，包括2011年2000吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设施项目、2012年新增2800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设施、2013年酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目（6400吨高档+3600吨中低档）、2019年3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目。
（3）仁怀市二合镇（301厂）
仁怀市二合镇玉坪村301厂，源于茅台公司收购的老怀酒厂，厂区原位于中枢镇，2012年搬迁至二合镇，设计产能3400吨/年。
（4）习水县同民镇
2022年1月27日，公司公示了新规划的系列酒产能扩建基地习水县同民镇，“十四五”一期投资41.1亿，建系列酒基酒产能1.2万吨。既然是一期，可以预见还要后续期。
2014年12月24日后，系列酒独立出来，此后获得了非常好的发展。公司也从2016年年报起，系列酒的基酒产量、销量、营收等情况均进行了详细披露。既然茅台酒受地域限制，产能扩张有限，大力发展系列酒，也是不错的选择。
同时，根据2022年1月5日，丁董在酱香系列酒全国经销商联谊会上的讲话，茅台1935未来归入酱香系列酒队伍，要成为千元级产品的台柱子，这是2022年系列酒的主要增长点。
三、老厂区基酒产能
疑问：产能表格中2008年“老区茅台酒改扩建工程”设计产能800吨，实际产酒1876吨，2010年实际产酒1972吨；700 吨茅台酒扩建工程在2010年实际产酒1738吨。远远大于实际产能/设计产能1：1.5的比例。不知道是为什么？
疑问、2001年报中表述完成投资9%，生产低度酒470吨（有点让人费解，难道只要搭建个架子就能生产）。考察一下王子酒生产的过程？
疑问、投产时间是参考兰读汇，2007年-2009年报中并没有找到该工程产能释放的解释。
疑问、2011年报数据，完成计划投资的60.59%，工程已经结束，不知道为什么？
通过上述表格的统计十二五前数据---老厂区产能数据可以得出老厂区目前基酒实际产能26700吨*1.5=40050吨，那么我们来查看2016年年报（公司是在本年度开始公布茅台基酒实际产能的。）39312.5吨。基本上是相符的。
兰读汇写到：2024年前老厂区腾空的文字，我还没有找到具体的文件，后面继续挖？
这个表格是从微观探索中下载的，2013年前的数据是从《手财1》中下载，但是基酒设计产能却无从考证，微信问了一下作者，没有回应。从表格中我们也看到设计产能2014年26894吨，到了2015年23887吨了，反而变少了，后面我采用的数据是2015年完工投产的5800吨设计产能加上2015年的23887吨等于29687吨设计产能，我觉得比较合理，这个也就是自己瞎编的，暂时按照这个方式先测算吧。
第二个需要记录的问题是，根据灌水书房编制的表格计算茅台基酒产量应该是，见下表。
但是和老唐统计的数据相差也是比较多的，灌水书房后来的计算过程也是按照老唐给的基酒数量进行折扣计算。
综合上述各位学霸学习情况，我的个人理解是：知道差别在哪里就好了，没有必要再这个地方纠结时间太长了。我想上述两位学霸估计也不一定知道老唐真正计算的过程。
四、中华区基酒产能
1、设计产能。
根据（“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配套设施项目环境影响报告书）（灌水书房给的电子版报告书）中描述：“十二五”制酒一期工程在中华片 区技改扩建 5800t/a 的生产能力，于 2015 年完成了验收。并于2016年开始投产。2016年实现茅台基酒产能3.93万吨。“十二五”制酒二期工程 在中华片区技改扩建 7600t/a 的生产能力，其中部分已验收并于2018年投入使用。（验收时间可能与年报有误差，因为环评验收时间可能与真实工程进度有误差）。
公司截止到2020年10月份完成了设计产能项目13952吨，
2、中华片区计划产能。
根据《贵州茅台酒股份有限公司修建性详细规划（中华片区修建性详细规划）规划》，规划分三期实施，近期（2011~2015 年）“十二五”期间新增 13000 吨茅台酒生产能力；中期（2016~2020 年）“十三五”期间新 增 20000 吨茅台酒生产能力，远期（2021~2025 年）“十四五”期间新增 19000 吨茅台酒生产能力。
三期全部完成中华片区设计产能达到5.2万吨。（这段文字直接抄写兰读汇文章）（后来自己又仔细看了“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配套设施项目环境影响报告书。报告书中的第4页提到规划项目的事情。）
疑问：但是到目前还没有完成？只建设了中华片区的13952吨的产能，是为什么呢？老唐也给了自己的解释，就是计划不一定是实施，后续建设还是继续观察。
五、茅台酒基酒总产能
1、个人统计的产能：老厂区+中华片区的设计产能26700+13952=40652吨。
2、实际产能。2022年报是42743吨。戏剧性的一幕要诞生了，根据统计公司历年设计产能应该是40652吨/年，但是公司2016年开始公布茅台酒年度基酒设计产量和实际产量，如下表。
根据个人统计表格，公司实际上产能是40652吨，那么我们可以看到2022年公司设计产能42743吨，差额是42743吨-40652吨=2091吨，为什么？
根据微光探索文中的解释为：差异可能来源于各生产车间产能的少量变化和调整。找了一些资料没有找到具体原因，姑且按照他的解释。
六、预计十五五产能
因为十三五期间公司新建项目已经释放完毕，统计内的基酒产能全部释放，所以2023-2025年茅台基酒基本上维持在5.58万吨/年上下，公司能否再优化生产线的产能。
疑问：西部家园提到“十四五”技改155.16亿元，用4年时间建设完毕，还没有找到出处。暂时作为疑问放在这里。
按照给出的1.98万吨/年实际产能的话，我们可以反推出设计产能是：1.98/1.33=1.5万吨左右。假设公司在25年产能全部释：
截至2025年设计产能的两种可能：
1、我们可以按照统计表格计算基酒设计产能40652+15000万吨=55652吨。
2、按照年报给的设计产能：42743/40652=1.051。15000*1.051=15765吨。
42743+15765=58508吨。（按照2022年报给出设计产能计算所得）
截止2025年实际产能的两种可能。
1、55652*1.33=74017吨；
2、58508*1.33=77816吨。76610吨比较合理
我的测算可能与西部家园计算有点差别，不过数据差不离，不管他了。
接下来这十四五内茅台的增长将主要靠系列酒的放量与茅台产品结构性提价来达成。果然，公司再2023年11月15好左右开始提价了。
系列酒基酒产能
一、2013年前系列酒
我们继续抄作业，下表是我根据灌水书房表格进行统计计算过程。
用红框标示出来的是公司IPO收购习酒生产线，主要是生产王子酒，由于公司在2016年前没有具体公布系列酒生产量，那么根据灌水书房（参考老唐数据），表达的意思，其中数据计算过程（用2003年报进行测算）。
1、习酒酱香型白酒配套技改工程（王子酒）在年报P19页中披露，
2、迎宾酒=【年报披露的总产量-习酒酱香型白酒配套技改工程（王子酒）-其他酒】/8。（后面解释）
3、茅台基酒=迎宾酒*7
疑问：根据灌水书房给出的表格中迎宾酒=（年报总产量-王子酒-其他酒）/8。为什么除以8？
经过认真思考，我这个木头数学思维的人，其实年报总产量-王子酒-其他酒=茅台酒+迎宾酒。那么根据灌水书房给出的理由，迎宾酒是第八次取酒，大概按照1/8大概估算就是迎宾酒的数量。
疑问：老唐在茅台基酒生产量测算表中的茅台基酒数=迎宾酒*7作为年度基酒产量。
刚才在群里问了一下，8小时外价值投资、百里书房，两位解答，是因为“迎宾是用前七次取酒的酒糟进行第八次取酒得到的，就近似看作7分之1”“是基于工艺来倒推的”，解开了我的第一个问题，非常感谢。百里书房解答：收购的习酒就是未来的王子酒。
二、2016年后系列酒产量
1、2016年前产能直接下载了微光探索表格，再结合灌水书房表格
该表格截至2021年红框标示出来的设计产能合计数据是22600吨。2021年报系列酒设计产能数据是31660吨，实际还有6400吨产能在2022年释放。所以，2021年度设计产能是25260吨。
个人按照历年年报数据统计的设计产能与2021年年报公布的设计产能少了：25260-22600=2660吨。
是什么原因呢？再挖灌水书房和微光探索。微光探索：可能原因，一是前文提到的项目1表中的1000吨太低，二是茅台酒的弃糟和备注酒对系列酒产能的贡献未体现，三是其他项目可能的产能微小提升。
好了，大概搞明白了设计产能总是与真实的设计产能有差距，也就不觉得奇怪了，因为茅台基酒设计产能数据和年报公布的设计产能也有很大的差距。
根据“贵州茅台”公众号2020年4月22日文章《【春天里茅台工程巡礼】……》，表示3万吨项目有投资大、面积广、工程量大、地质条件差等特点。计划2020年8月30日前要完成12栋制酒厂房及配套设施，具备投产条件（每栋360吨，对应产能360×12=4320吨）。并表示3万吨项目建成后，将新增3万吨酱香酒系列酒产能，使酱香酒系列酒产能达到5.6万吨每年，实现酱香系列酒与茅台酒双轮驱动的战略目标。
表格8中的12000吨系列酒项目计划2年完成，计划2025年前全部建成，系列酒产能历年统计可以得到实际产能/ 设计产能壁纸是1.15。
依据上述3提条件我们可以大致计算出到2025年公司系列酒实际产能12000*1.15+56000吨=69800吨。
七、后记。
前后历时快1个月了吧，终于把基酒的产能搞明白了，真心感觉不容易，上述这些数据主要是按照兰读汇、西部家园、老唐、灌水书房的文章，一个个核对，计算、查找资料的出处，感叹看与写之间的差别是如此的大，真正的把看到的东西内化为自己的东西，还是要认真的写出来，哪怕是照葫芦画瓢，总比过眼云烟好很多很多倍。虽然上述还留有很多疑问，等我把销量、库存搞明白了后，再去一一答疑，可能就能迎刃而解了。后面的数据要按照设计的表格一个一个的统计，关注他，产能有了，接下来，开始搞销量了，加油。2023年11月23日办公室。
声明：本人所发文章均仅用于记录个人学习思考，不用于任何投资建议。