特斯拉更看重供应商的技术能力和态度，而不是资质
整篇报告，我们将分成3个篇章来分不同阶段分析特斯拉选择供应商的过程和倾向。其中我们把国产化M3之前的定义为第一阶段，国内供应链陆陆续续走出国门；而以Model 3国产为标志，大量国内供应链被引入产业链；未来，可能还会有大量供应商借助国产化走出国门，掀起‘走出去’的新篇章！
而在第一篇报告中，我们将重点回顾特斯拉从Roadster的开发，一直到海外Model3发布时，国内供应商的发展历程。以此来试图寻找并总结出特斯拉选择供应商的偏好和要求。
投资建议：积极寻找下一个拓普和三花
未来的特斯拉供应链投资机会，我们认为主线将分化为三条：
服务北美创新需求-小而美：这类公司继承了强研发实力、快速响应的基因，匹配北美产品创新的需求，在一个对量产诉求不大的领域赚取相对可观的高毛利。但这类公司，享受高盈利水平的同时，很难在业务上有很大的扩张空间。典型代表：旭升股份。
传统零件亚欧量产-赚经营能力的钱：传统零部件领域的竞争格局大概率延续至新能源领域，这条赛道上的企业赚取的是经营能力的超额收益，因此显得更为稳健和可跟踪。单车价值量的提升和配套车型的增加，是他们成长的主要逻辑。虽毛利不如前者，但若经营得当，一样可以享受净利和营收双增长。典型公司建议关注：华域汽车、宁波华翔。
增量部件的高速扩张-真正的成长股：这类公司是赛道1和赛道2的结合体，享受创新带来的高毛利的同时，还能兼顾大规模量产带来的营收飞速增长的红利。他们多专注于核心三电、热管理、电子电器等领域，是新能源车真正的增量业务的开拓者。典型公司建议关注：三花智控、斯达半导。
风险提示：特斯拉国产化进度不及预期，新能源行业发展速度不及预期
研报原文件请看： 网页链接